金價(jià)再創(chuàng)新高，黃金股集體狂歡，高盛看多、橋水押注新時(shí)代

熱點(diǎn) 2025年03月28日 13:40 29 admin

　　3月27日，全球金融市場再次見證歷史性時(shí)刻——現(xiàn)貨黃金價(jià)格在亞洲交易時(shí)段強(qiáng)勢突破3072.94美元/盎司，年內(nèi)漲幅已超過17%，COMEX期貨主力合約更刷新3106.5美元/盎司的紀(jì)錄高位。

　　這場貴金屬市場的狂歡不僅體現(xiàn)在價(jià)格數(shù)字的躍升上，同樣再次刺激著二級(jí)市場。

　　3月28日，港股市場上，靈寶黃金漲超9%，潼關(guān)黃金漲超7%，中國黃金國際等個(gè)股聯(lián)袂大漲；A股方面，西部黃金漲超6%，曉程科技、四川黃金、山金國際、萊紳通靈、山東黃金等跟漲。

金價(jià)再創(chuàng)新高，黃金股集體狂歡，高盛看多、橋水押注新時(shí)代

　　業(yè)績方面，按照年報(bào)、業(yè)績快報(bào)、預(yù)告凈利潤下限（無下限則取公告數(shù)值）順序計(jì)算，黃金股8股公布2024年度業(yè)績相關(guān)公告，其中曉程科技、西部黃金預(yù)計(jì)扭虧為盈，赤峰黃金、湖南黃金等5股預(yù)計(jì)歸母凈利潤同比增長，報(bào)喜比例超八成。

　　關(guān)稅沖擊引爆金價(jià)

　　這場金價(jià)飆升的導(dǎo)火索，來自特朗普政府突然宣布的進(jìn)口汽車關(guān)稅政策。3月27日，白宮宣布對(duì)所有進(jìn)口汽車加征25%關(guān)稅，矛頭直指歐盟、加拿大等主要貿(mào)易伙伴。

　　消息一出，全球股市應(yīng)聲下跌，VIX恐慌指數(shù)單日飆升24%。RJO Futures資深分析師Bob Haberkorn指出：“在地緣沖突升級(jí)的背景下，黃金作為非主權(quán)信用資產(chǎn)的避險(xiǎn)屬性被徹底激活。”

　　值得注意的是，俄羅斯央行日前公布的最新數(shù)據(jù)顯示，其黃金儲(chǔ)備占比已提升至25%，而中國連續(xù)五個(gè)月增持黃金的動(dòng)作，正加速全球去美元化進(jìn)程。

　　更深層的變革正在國際貨幣體系上演。美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議釋放的降息信號(hào)，使得實(shí)際利率下行預(yù)期強(qiáng)化了黃金定價(jià)邏輯。

　　橋水基金最新報(bào)告揭露了一個(gè)數(shù)據(jù)：全球負(fù)收益率債券存量已突破18萬億美元，主權(quán)基金對(duì)黃金的配置需求呈現(xiàn)井噴態(tài)勢。更嚴(yán)峻的是，SWIFT系統(tǒng)制裁風(fēng)險(xiǎn)迫使多國央行尋求替代方案，這種制度性變革正在重塑萬億級(jí)資產(chǎn)配置版圖。

　　在供給端，全球最大黃金生產(chǎn)商N(yùn)ewmont一季度產(chǎn)量同比下降12%，全球十大礦企產(chǎn)能利用率普遍低于75%。這種收縮趨勢與ETF持倉量的激增形成鮮明對(duì)比，僅3月份，全球黃金ETF持倉量單月增長237噸，創(chuàng)下歷史新高。

　　橋水顛覆性報(bào)告

　　在這場黃金盛宴中，頂級(jí)投行的研判分歧耐人尋味。

　　高盛在3月28日發(fā)布的報(bào)告中，將2025年底金價(jià)目標(biāo)從3100美元/盎司上調(diào)至3300美元，其核心邏輯包括：① ETF資金流入超預(yù)期；② 央行購金常態(tài)化；③ 地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)抬升。但報(bào)告同時(shí)提示，若美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期加息或地緣沖突緩和，金價(jià)或面臨15%-20%回調(diào)。

　　橋水基金的視角則更具顛覆性。其萬字長文《黃金：新貨幣形態(tài)的崛起》中提出三大論斷：

　　風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖維度：黃金與標(biāo)普500指數(shù)相關(guān)性降至-0.35，完美對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　貨幣屬性回歸：在美元信用體系崩壞進(jìn)程中，黃金作為超主權(quán)貨幣的定價(jià)權(quán)回歸

　　技術(shù)革命驅(qū)動(dòng)：區(qū)塊鏈技術(shù)使黃金ETF日均交易量突破1000萬盎司，流動(dòng)性溢價(jià)重構(gòu)估值體系

　　橋水建議的“杠鈴策略”引發(fā)市場震動(dòng)，其建議將15%資產(chǎn)配置實(shí)物黃金+黃金礦業(yè)股，5%配置比特幣等數(shù)字資產(chǎn)，形成跨周期對(duì)沖組合。這種將傳統(tǒng)資產(chǎn)與新興技術(shù)結(jié)合的思路，恰恰折射出當(dāng)前市場的認(rèn)知分裂。

　　另有分析指出，在衍生品市場，芝商所黃金期貨未平倉合約量突破80萬手，多頭凈頭寸占比達(dá)72%。CFTC持倉報(bào)告顯示，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)凈多頭頭寸已連續(xù)17周增加，投機(jī)基金凈多頭持倉創(chuàng)出歷史新高。這種杠桿資金的瘋狂涌入，正在放大市場的波動(dòng)性。

標(biāo)簽：高盛