去年業(yè)績超越98%競爭對手的亞洲高收益?zhèn)顿Y者表示，他對該市場"非常樂觀"，并準備在其他投資者恐慌時逢低買入。

瑞銀資產(chǎn)管理亞洲固定收益投資主管Raymond Gui指出，亞洲高收益?zhèn)l(fā)行人基本不受沖擊全球市場的關稅擔憂影響，但仍預期加征關稅會打壓市場情緒，為投資者拋售風險資產(chǎn)時創(chuàng)造盈利機會。

"關稅對亞洲高收益市場的影響更多體現(xiàn)在情緒面，而非直接沖擊信用基本面，"他表示，"我們的分析顯示，極少亞洲高收益發(fā)行人擁有對美直接出口業(yè)務。因此若某些高貝塔債券因此超跌，對我們而言正是買入時機。"

這種策略在當前顯得尤為另類——全球投資者正因美國4月2日即將宣布的新關稅而逃離風險資產(chǎn)。本周股票市場劇烈震蕩，黃金作為避險資產(chǎn)則創(chuàng)下歷史新高。

但Gui并非唯一看好高收益市場的人：部分美國投資者近期已轉(zhuǎn)向垃圾債避險，而今年早些時候的市場波動中，高風險資產(chǎn)反而成為出人意料的避風港。

違約周期接近尾聲

Gui管理的瑞銀亞洲高收益美元債券基金去年回報率約16%，遠超同類基金9%的平均水平。其樂觀情緒部分源于對房企主導的違約潮即將結(jié)束的判斷。他表示中國地產(chǎn)債在亞洲高收益市場的占比已從2020年初的38%降至7%。

"根據(jù)我們的自下而上研究，2025年亞洲幾乎沒有潛在違約對象，"Gui稱，"低違約率將成為利差進一步收窄的重要推力。"他還指出，市場相對估值仍未恢復至疫情前水平，意味著仍有收窄空間。

彭博數(shù)據(jù)顯示，亞洲垃圾債相較全球高收益?zhèn)氖找媛室鐑r為163個基點，遠高于2020年疫情前十年45個基點的均值。

數(shù)據(jù)還顯示，亞洲垃圾債今年表現(xiàn)優(yōu)于其他主流品種：年內(nèi)回報率達2.8%，跑贏美國高收益?zhèn)?.2%，也略勝亞洲投資級債券的2.7%。

安本亞洲信用主管Henry Loh表示，在全球不確定性時期，高收益企業(yè)聚焦本土市場的特性為投資者提供了保障，但仍需保持操作靈活性以應對市場波動。

"隨著利差普遍收窄，安全邊際已變薄，市場情緒可能急劇反轉(zhuǎn)，"Loh警告道。