金鷹基金：關注內需消費和防御性紅利資產投資機會
近期A股市場縮量調整，權重護盤與結構性分化并存，防御性板塊、潛在政策催化方向表現較好，市場交易主線圍繞政策驅動的內需消費與高股息防御方向展開。經濟數據方面，中國一季度經濟數據超預期，GDP同比增速和3月社零總額同比增速分別為5.4%和5.9%，均超前值與預期。同時，中國3月出口同比增長12.4%，大幅高于預期，關稅影響暫未體現。
金鷹基金表示，海外關稅談判期市場波動緩和，國內政策對沖的積極因素有望增多。雖然短期內各國市場的波動率有所收窄，但美國關稅政策對全球的沖擊或仍在初期階段，無論是供應鏈體系，或是市場對海外再通脹、衰退以及對全球貿易保護主義額負面擔憂，目前仍未見到明確改善點。國內方面，政策對沖關稅負面沖擊的積極因素顯著增多，但市場在關稅未有明確方案前，觀望情緒顯著提高，交投活躍度回落。臨近財報密集發布期和4月政治局會議，內需政策明確為經濟轉型期的主要抓手，后續對沖關稅的政策落地節奏仍有待關稅對各國貿易局面的影響，如國內政策超預期率先出招，亦利好于提振市場信心。
后續投資關注方向上，金鷹基金表示，即將進入政策預期與數據驗證階段，短期內關注政策發力點、內需消費賽道和防御性紅利資產的投資機會，中長期維度關注科技板塊國產替代潛力，兼顧具備風險對沖價值的黃金和軍工板塊。高政策預期賽道，關注被賦予“進一步釋放我國超大規模市場的活力潛力”使命的地產產業鏈，以及有望獲得政策進一步加持的大消費板塊。關注大金融板塊、電力行業等高股息資產在市場情緒謹慎期的投資價值。國產替代方向，消息面上，英偉達H20芯片被限制出口至中國，長期關注國產替代方向，建議關注半導體、AI算力、消費電子等領域的布局機會。防御性板塊，關稅沖擊下，長期貿易格局已經被破壞，可考慮適當增加黃金、軍工和糧食能源等防御型資產配置，以對沖全球地緣政治形勢日趨復雜帶來的各種“意外情形”。
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