來源：瑞恩資本RyanbenCapital

　　2025年4月22日，康哲藥業(yè)(00867.HK)分拆德鎂醫(yī)藥有限公司?Dermavon Holdings Limited(下稱"德鎂醫(yī)藥”)在港交所遞交上市申請，擬以介紹方式在香港主板上市。

　　德鎂醫(yī)藥上市文件鏈接：?

　　https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2025/107307/documents/sehk25042201793_c.pdf

　　主要業(yè)務(wù)

　　德鎂醫(yī)藥，成立于2020年，總部位于海南海口，作為一家中國領(lǐng)先、專業(yè)聚焦皮膚健康的創(chuàng)新型醫(yī)藥企業(yè)，圍繞皮膚處方藥及皮膚學(xué)級護膚品的研、產(chǎn)、銷一體化運營，致力于提供從預(yù)防、治療到長期護理的皮膚健康綜合解決方案。

　　德鎂醫(yī)藥已建立豐富且差異化的產(chǎn)品組合，全面覆蓋具有巨大未滿足臨床需求的重大皮膚疾病領(lǐng)域。根據(jù)灼識咨詢報告，在中國創(chuàng)新藥企業(yè)中，德鎂醫(yī)藥產(chǎn)品覆蓋的皮膚疾病適應(yīng)癥數(shù)量排名首位，2024年公司皮膚處方藥產(chǎn)生的收入亦排名首位。

　　德鎂醫(yī)藥在皮膚處方藥領(lǐng)域，截至2025年4月15日，主要產(chǎn)品管線包括三款已上市產(chǎn)品、四款處于臨床階段或后期階段的候選產(chǎn)品及兩款臨床前候選產(chǎn)品，覆蓋銀屑病、白癜風(fēng)、特應(yīng)性皮炎(AD)、皮膚挫傷、淺表性靜脈炎、靜脈曲張、化膿性汗腺炎(HS)、結(jié)節(jié)性癢疹(PN)、慢性自發(fā)性蕁麻疹(CSU)等主要皮膚疾病；

　　德鎂醫(yī)藥在皮膚學(xué)級護膚品領(lǐng)域，截至2025年4月15日，代表性產(chǎn)品包括禾零舒緩系列產(chǎn)品與喜遼妥?—壬二酸產(chǎn)品系列，主要針對患有特應(yīng)性皮炎與尋常痤瘡的消費者。

　　德鎂醫(yī)藥產(chǎn)品管線實現(xiàn)了局部外用制劑、注射用生物制劑和口服小分子靶向藥的全面覆蓋，并滿足了大量未滿足的臨床需求，公司主要產(chǎn)品及創(chuàng)新管線包括：

替瑞奇珠單抗注射液（益路取?），一款已上市創(chuàng)新生物制劑，獲國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)用于治療適合系統(tǒng)治療或光療的中重度斑塊狀銀屑病成人患者。益路取?特異性靶向IL-23的p19亞基，銀屑病治療維持期僅需每三個月給藥1次（即每年注射四次），患者依從性更佳。

多磺酸粘多糖乳膏（喜遼妥?），一款已上市獨家藥，為具有多重功效的皮膚屏障修復(fù)劑，在中國獲批用于治療形成和沒有形成血腫的鈍器挫傷，以及無法通過按壓治療的淺表性靜脈炎。

聚多卡醇注射液（安束喜?），一款經(jīng)臨床充分驗證的靜脈曲張硬化治療已上市原研藥，具備快速起效、療效顯著的優(yōu)勢。

蘆可替尼乳膏，是經(jīng)美國FDA及歐洲EMA批準(zhǔn)的首款也是唯一一款用于白癜風(fēng)復(fù)色的局部JAK抑制劑。該產(chǎn)品處于中國NDA審評中， 有望成為中國首款獲批上市針對白癜風(fēng)的治療藥物。

MG-K10，一款新型的長效(每四周注射一次)抗IL-4Rα人源化單抗，有望覆蓋一系列2型炎癥性疾病。目前MG-K10已完成治療特應(yīng)性皮炎的中國III期臨床試驗全部受試者16周的治療，并正在推動結(jié)節(jié)性癢疹的中國III期臨床試驗。

Povorcitinib ，一款選擇性小分子口服JAK1抑制劑，有望為相關(guān)自身免疫性皮膚病及炎癥性皮膚病患者帶來新的治療選擇。Incyte正在海外進行產(chǎn)品治療非節(jié)段型白癜風(fēng)、化膿性汗腺炎及結(jié)節(jié)性癢疹的III期臨床試驗，以及治療慢性自發(fā)性蕁麻疹的II期臨床試驗，在已完成臨床試驗中，povorcitinib顯示出潛在的良好療效與安全性。公司計劃在中國推動相關(guān)適應(yīng)癥的臨床開發(fā)。

CMS-D001，一款公司自主研發(fā)的高選擇性TYK2小分子抑制劑，擬開發(fā)用于銀屑病及特應(yīng)性皮炎等疾病的治療。目前，CMS-D001正在中國進行I期臨床試驗。

禾零舒緩系列產(chǎn)品，公司自主研發(fā)并上市了由舒緩保濕修護霜、舒緩修護乳、舒緩保濕沐浴油及脂質(zhì)保護清潔凝膠組成的系列皮膚學(xué)級護膚品。根據(jù)該系列產(chǎn)品的功效測試，其對特應(yīng)性皮炎患者及皮膚敏感人群具有保濕、止癢、舒緩等功效。

喜遼妥??- 壬二酸祛痘系列，基于喜遼妥?品牌優(yōu)勢及其用于祛痘印的優(yōu)異效果， 公司自主研發(fā)并上市了由祛痘精華霜、舒緩精華液、祛痘潔面乳、祛痘理膚水及祛痘乳液組成的系列皮膚學(xué)級護膚品。根據(jù)該系列產(chǎn)品的功效測試，產(chǎn)品可以達到護理、修復(fù)和預(yù)防痤瘡的效果。

　　德鎂醫(yī)藥的收入來自兩條業(yè)務(wù)線，包括皮膚處方藥的銷售、皮膚學(xué)級護膚品的銷售。

　　股東架構(gòu)

　　招股書顯示，截至2025年4月9日，德鎂醫(yī)藥在香港上市前的股東架構(gòu)中，

　　康哲藥業(yè)(00867.HK)，通過全資子公司Dermavon Investment持股90.80%。

　　康哲藥業(yè)將以實物方式向其股東分派其持有的所有德鎂醫(yī)藥股份，分派比例將按截至董事會為確定股東權(quán)利而厘定的記錄日期當(dāng)日各自于本公司的持股比例計算。

　　林剛先生將成為德鎂醫(yī)藥的控股股東。

　　管理層

　　德鎂醫(yī)藥董事會由6名董事組成，包括：

1名非執(zhí)行董事：林剛先生(董事會主席)；

2名執(zhí)行董事：黃安軍先生(首席執(zhí)行官)、孫洪偉先生(副總裁兼處方藥業(yè)務(wù)事業(yè)部負責(zé)人)；

3名獨立非執(zhí)行董事：張廣達先生(亞碳智匯財務(wù)主管，曾為德勤中國華西區(qū)主管合伙人)、潘永誠先生(曾任華潤集團高級副總法律顧問)、黎慧霞女士(香港大學(xué)多個行政部門主管，主要負責(zé)統(tǒng)籌管理國際事務(wù)及中國境內(nèi)事務(wù))。

　　除執(zhí)行董事外，高管包括彭宇峣先生(首席財務(wù)官)。公司秘書為蕭美如女士。

　　公司業(yè)績

　　招股書顯示，在過去的2022年、2023年、2024年，德鎂醫(yī)藥的營業(yè)收入分別人民幣3.84億、4.73億和6.18億元，相應(yīng)的凈虧損分別為人民幣0.55億、0.05億和1.06億元。

　　中介團隊

　　德鎂醫(yī)藥是次介紹上市的中介團隊主要有：

　　華泰國際為其獨家保薦人；

　　德勤為其審計師；

　　中倫為其公司中國律師；

　　安理謝爾曼思特靈為其公司香港律師；

　　競天公誠為其券商中國律師；

　　競天公誠(香港)為其券商香港律師；

　　華升資本為其合規(guī)顧問；

　　灼識咨詢?yōu)槠湫袠I(yè)顧問。