港股新消費勢力崛起泡泡瑪特逆襲暴漲19倍重構行業估值邏輯

熱點 2025年04月29日 13:20 33 admin

　　財聯社4月29日訊(編輯胡家榮)自開年以來，消費相關話題被市場持續關注。古茗(01364.HK)、蜜雪集團(02097.HK)、衛龍美味(09985.HK)、布魯可(00325.HK)、泡泡瑪特(09992.HK)在年內漲幅均超一倍之多。

　　值得注意的是，泡泡瑪特自2022年10月以來，股價實現了顯著增長，從約9.95港元上漲至超過190港元，漲幅高達19倍。

港股新消費勢力崛起泡泡瑪特逆襲暴漲19倍重構行業估值邏輯

　　事實上，這些消費相關個股的上漲與政策和資金相關緊密。從政策方面，中共中央《提振消費專項行動方案》明確提出支持"IP+"和"AI+"等新業態，直接催化泡泡瑪特等IP驅動型企業估值修復。

　　從資金方面來看，在全球經濟不確定性加劇背景下(特朗普關稅政策預期沖擊)，兼具抗周期屬性與政策紅利的消費板塊成為資金避風港。

　　消費相關概念股去年業績向好

　　以古茗為例，該公司在2024年收入和凈利出現雙位數增加。根據年報，收入約87.91億元，同比增長14.5%；毛利約26.87億元，同比增長11.8%；母公司擁有人應占利潤14.785億元，同比增長36.9%。

　　截至2024年12月31日，古茗的門店網絡覆蓋中國超過200個各線級城市，包括9914家門店，較截至2023年12月31日的9001家門店增長10.1%。

　　以蜜雪集團為例，該公司作為國內茶飲行業的龍頭，去年業績更為夸張。根據年報，營收為248.3億元，同比增加22.3%；凈利潤44.5億元，同比增加39.8%。

　　以衛龍美味為例，2024年營收增長28.6%至62.66億元，凈利潤增21%至10.68億元，毛利率提升至48.1%。魔芋爽等蔬菜制品收入占比達53.8%，成功扭轉"辣條依賴"，并通過零食量販渠道(占比20%)打開增量市場。

　　以布魯可為例，該公司在2024年的收入為22.41億元，同比增長155.6%；毛利為11.79億元，同比增長184.1%；經調整年度利潤為5.85億元，同比增長702.1%。

　　光大證券研報則指出，中國拼搭玩具行業市場空間廣闊，布魯可已成功轉型切入該賽道，憑借優質IP、強大的產品力、渠道網絡優勢形成一定的品牌力。公司深度綁定奧特曼、變形金剛等頭部IP，后續新IP開發及品類拓展推動增長。

　　以泡泡瑪特為例，該公司在2024年實現營收130.4億元，同比增長106.9%；經調整凈利潤高達34億元，同比增長185.9%。該公司的海外市場的拓展成果尤為突出，港澳臺及海外營收實現50.7億元，同比增長375.2%，營收占比達到38.9%。泡泡瑪特在越南、印度尼西亞、菲律賓、意大利、西班牙五個國家開設了首家線下門店。

　　泡泡瑪特在近日公布今年首季度業績，其中收入較同期增長165%-170%，其中中國收益同比增長95%-100%，海外收益同比增長475%-480%。

　　港股崛起的新消費品牌為何持續引市場關注？

　　除了上文提及的政策紅利釋放和業績驗證成長性之外，國信證券指出，本輪新消費應以“新質消費”來理解，這些品牌逆勢破局的關鍵點在于對新的消費需求洞察后，從品質、情緒價值和實用痛點三個維度實現了產品的升級創新，從而帶動了品牌溢價的逆勢提升。再依托興趣電商、內容營銷等杠桿工具，實現了指數級的爆發。

　　該券商指出原因在于：一方面，流量紅利見頂下，效率較高的渠道杠桿費用率也較高，因此必須具備足夠的毛利空間才可能保障最終盈利水平；另一方面，提升品牌力能夠形成品牌自有流量，弱化外部平臺和市場的波動影響，提升長期持續增長的穩定性。因而這些品牌不僅具備業績稀缺性也具備長期增長確定性。

　　以當下火熱的谷子經濟即文中提到泡泡瑪特等這類公司，該公司旗下產品持續爆火，根據數據顯示，2024年，LABUBU所在的THE MONSTERS系列總營收為30.4億元，同比增長726.6%。

　　中金發布研報稱，考慮到泡泡瑪特重點IP優質新品儲備豐富、北美市場熱度持續走高，故分別上調2025及2026財年經調整凈利潤預測10%及8%，至分別64億及79.2億元人民幣，同時上調目標價29%至220港元。

　　同期的衛龍和蜜雪冰城表現引發市場關注。衛龍魔芋爽以低卡高纖維特性，既滿足解壓需求又契合健康趨勢，蔬菜制品收入占比已超53.8%。蜜雪冰城通過“輕體果蔬瓶”等產品線，將茶飲從“高糖負擔”重塑為“健康小確幸”。

標簽：港股