巨虧！|財通證券

熱點 2025年05月07日 23:40 36 admin

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　　來源：券業行家

　　自營巨虧，財通證券一季度業績受累

　　在2025年首季上市券商業績普遍飄紅的背景下，財通證券交出的最新答卷，卻讓行家大跌眼鏡：營收和凈利潤兩位數降幅，這是咋回事？

　　業績銳減

　　近期，42家A股上市券商全數披露了2025年一季報，整體表現頗為不錯，同比翻番隨處可見。

　　然而，財通證券卻是少有的幾家例外之一。一季報顯示，營業收入10.69億元，同比下降24.16%；歸母凈利潤2.90億元，同比下滑36.52%。

巨虧！|財通證券

　　在慘淡的數字面前，財通證券依然堅稱：公司基本盤業務穩中有進，財富業務經營業績同比大幅提升，子公司利潤貢獻同比實現高增長。

　　對業績下滑，財通證券做出了解釋：主要系2025年一季度債券市場調整及公司自營投資業務配置結構的影響，債市回調放大了公司利潤的波動。

　　自營疲軟

　　行家逐一查看了財通證券各項主營業務表現：

　　經紀業務攬收4.20億元，同比增長41.39%。信用業務攬收1.40億，同比增長19.34%。資管業務凈收入2.63億元，同比下降17.54%。投行業務凈收入1.07億元，同比下降24.16%。自營業務表現最差，攬收0.24億，與2024年一季度4.31億元相比，銳減94.53%。

　　具體來看，“投資收益項”6.89億元，2024年一季度為-6.81億元，取得長足發展。“公允價值變動”項：為-5.89億元，而2024年一季度為11.66億元，同比銳減150.54%。

　　單是合并利潤表數據，似乎意味著財通證券投資的金融資產，出現了大面積的浮虧。

　　事實上，這一情況并非始于今年。

　　2024年報中，財通證券自營業務收入15.03億元，同比下降14.45%。而同期全行業自營業務平均增速接近9%。

　　自營業務的逆市萎縮，可能反映其資產配置策略可能未能及時適應市場風格切換。

　　高管之責

　　為了解高管分工，行家查看了年報信息。

　　2024年9月，時任總經理黃偉建因到齡退休離任，董事長章啟誠代行職責已有數月，仍未官宣新任人選。

　　目前，高管團隊中“一正”空缺，另有“兩副”和“四總助”。但并沒有發現諸如首席投資官之類的頭銜。

　　那么，誰直接負責，還是由代行總經理職務的董事長親自把關，行家不得而知。然而，無論由誰負責，都需要對自營業務加把勁。

　　調整布局

　　行家注意到，今年以來財通證券采取了多項措施，試圖提振自營業務。

　　在2024年報中，財通證券表示，“2025年，公司調整了自營業務條線組織架構。一是成立自營投資總部，以大類資產配置理念為導向，落實“跨周期可持續增長策略構建工程”，利用公司自有資金開展涵蓋債券、權益、大宗商品，及以上述標的為底層資產、出于自營投資交易目的的衍生品業務，做大投資規模，實現公司自有資金的保值增值”。

　　遺憾的是，就一季度的表現來看，這項策略并沒有起到理想的結果。

　　同一天發布的一季報中，財通證券表示將繼續夯實對客業務、調優自營業務的長期布局，統籌推進“股債商品一體”大類資產配置自營投資策略，以境內資產為主，跨境資產為輔，實現全球范圍內的資產分散化配置，力爭實現安全穩健可持續發展。

　　市場波動周期漲落，財通證券的“自營之殤”，恰是行業馬太效應加劇的縮影：在頭部券商憑借投行、機構業務“狂飆”的當下，中小券商若無法補齊自營短板，恐將在下一輪周期中進一步掉隊。

標簽：財通