央行連續(xù)8個(gè)月增持黃金機(jī)構(gòu)普遍看好下半年A股表現(xiàn)

熱點(diǎn) 2025年07月08日 10:40 10 admin

　　文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

　　記者張厚培

　　本報(bào)訊 ?央行7月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月末我國黃金儲(chǔ)備為7390萬盎司，較上月末增加7萬盎司，連續(xù)8個(gè)月增持黃金；從機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)來看，金價(jià)下半年的走勢仍然值得期待，央行也將會(huì)持續(xù)“購金”。A股方面，有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，市場有望展開新一輪慢牛。

　　央行連續(xù)8個(gè)月增持黃金

　　央行連續(xù)8個(gè)月增持黃金。7月7日，人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，6月末我國黃金儲(chǔ)備為7390萬盎司，較5月末的7383萬盎司增加7萬盎司。

　　投資快報(bào)記者留意到，在連續(xù)18個(gè)月增持黃金后，人民銀行從去年5月后一直未增持黃金，但是，在去年11月開始又重新增持，一直延續(xù)到上個(gè)月底。這也意味著，自上一次“十八連增”后，人民銀行又“八連增”黃金。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格累計(jì)上漲25.7%，創(chuàng)2007年下半年以來的最大半年漲幅。展望下半年，機(jī)構(gòu)普遍對(duì)金價(jià)走勢仍然看好。中航期貨指出，在美國關(guān)稅威脅、赤字?jǐn)U張削弱美元資產(chǎn)吸引力，海外降息周期和全球央行延續(xù)購金的背景下，黃金價(jià)格中樞上移，下半年美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)，黃金有望延續(xù)利率邏輯再度沖高。

　　世界黃金協(xié)會(huì)最新發(fā)布的《2025年央行黃金儲(chǔ)備調(diào)查》顯示，黃金仍是全球央行的關(guān)注焦點(diǎn)，95%的受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來12個(gè)月內(nèi)全球央行將繼續(xù)增持黃金，這一比例創(chuàng)下自2019年首次針對(duì)該問題進(jìn)行調(diào)查以來的最高紀(jì)錄，同時(shí)也較2024年的調(diào)查結(jié)果上升了17個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)，有43%央行官員表示未來12個(gè)月內(nèi)將增加自身黃金儲(chǔ)備。

　　東吳證券分析師表示，2025年新興市場黃金儲(chǔ)備具備進(jìn)一步提高的空間，預(yù)計(jì)各國央行將在未來數(shù)年維持800-1200噸/年的購金量級(jí)。東方金誠研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪認(rèn)為，2025年下半年市場避險(xiǎn)需求仍然存在，這將為金價(jià)提供長期支撐。此外，隨著美元信用風(fēng)險(xiǎn)加劇，各國央行基于戰(zhàn)略安全與資產(chǎn)配置需求，將強(qiáng)化黃金儲(chǔ)備布局。

　　同一天，國家外匯管理局公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月末，我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模為33174.22億美元，較上月的32852.55億美元大增321.67億美元。國家外匯管理局表示，2025年6月，受主要經(jīng)濟(jì)體宏觀政策、經(jīng)濟(jì)增長前景等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體上漲。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升。

　　記者注意到，2025年上半年，我國外匯儲(chǔ)備保持連續(xù)增長勢頭，上半年合計(jì)增長1150.65億美元。具體來看，今年1-6月，我國外匯儲(chǔ)備分別增加66.79億美元、182億美元、134.41億美元、410億美元、36億美元和321.67億美元。

　　機(jī)構(gòu)普遍看好下半年A股走勢

　　7月7日，A股三大指數(shù)漲跌不一，滬指尾盤翻紅。截至收盤，上證指數(shù)報(bào)3473.13點(diǎn)，微漲0.02%；深證成指報(bào)10435.51點(diǎn)，下跌0.7%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2130.19點(diǎn)，跌幅跌1.21%。成交方面，滬深兩市成交額達(dá)到12087億元，較上周五縮量2199億元。

　　盤面上看，個(gè)股及板塊均漲多跌少，全市超3200只個(gè)股上漲，逾80只個(gè)股漲停或漲幅超10%。申萬一級(jí)31行業(yè)指數(shù)中有18個(gè)上漲，公用事業(yè)和房地產(chǎn)的漲幅也分別達(dá)到了1.87%和1.68%，此外，輕工制造、環(huán)保、紡織服裝、建筑材料的漲幅也超1%；煤炭行業(yè)指數(shù)下跌2.08%，是唯一跌幅超1%的行業(yè)。從更細(xì)分的行業(yè)來看，電力股全線爆發(fā)，華銀電力、韶能股份、世茂能源等10余股漲停，是當(dāng)天表現(xiàn)“最靚的仔”。

　　展望后市。招商證券指出，6月24日以來，受益于“反內(nèi)卷”和AI大產(chǎn)業(yè)趨勢，創(chuàng)業(yè)板指、科技龍頭、質(zhì)量類指數(shù)漲幅居前，行業(yè)中鋼鐵、新能源、建材、傳媒、通信、電子等領(lǐng)漲。從中期的趨勢來看，“反內(nèi)卷”是推動(dòng)指數(shù)走牛的關(guān)鍵力量，“反內(nèi)卷”驅(qū)動(dòng)上市公司削減資產(chǎn)開支，出清過剩產(chǎn)能，經(jīng)濟(jì)供求關(guān)系邊際改善，企業(yè)盈利能力和內(nèi)在回報(bào)有望穩(wěn)步提升，吸引更多中長期資金流入市場，“高質(zhì)量”股票有望成為推動(dòng)指數(shù)突破的關(guān)鍵力量。另一方面，AI是驅(qū)動(dòng)本輪技術(shù)革命的關(guān)鍵力量，圍繞AI的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，和應(yīng)用所擴(kuò)散出的投資機(jī)會(huì)，輻射了A股的多行業(yè)多主題的投資機(jī)會(huì)，成為推動(dòng)A股向上的第二股核心力量。

　　對(duì)于市場下半年的走向。東興證券研報(bào)指出，A股正站在新一輪結(jié)構(gòu)性慢牛的起點(diǎn)，3400突破以后是新征程的起點(diǎn)，市場有望展開新一輪慢牛。報(bào)告分析認(rèn)為，中國股市資產(chǎn)質(zhì)量逐步優(yōu)化，IPO發(fā)行從注重融資數(shù)量的增量思維向提高存量思維轉(zhuǎn)變，2024年開始IPO融資規(guī)模大幅降低，同時(shí)，并購重組日益受到管理層重視，連續(xù)出臺(tái)鼓勵(lì)并購重組政策，加快退市常態(tài)化，提升優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化率，鼓勵(lì)國企央企提升資產(chǎn)證券化率。

　　另外，制度建設(shè)日益完善，市場監(jiān)管和穩(wěn)定機(jī)制日益成熟。管理層對(duì)市場調(diào)控力度顯著增強(qiáng)，以中央?yún)R金公司為代表的國家隊(duì)，不斷增持穩(wěn)定股市，對(duì)指數(shù)調(diào)控能力日益提升，有力地維護(hù)了市場的穩(wěn)定。此外，報(bào)告進(jìn)一步指出，低利率時(shí)代股權(quán)配置需求增長。隨著指數(shù)出現(xiàn)穩(wěn)步上行的走勢，股票市場的賺錢效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，未來無論是直接購買股票，還是購買基金，居民儲(chǔ)蓄向股票市場配置的意愿將會(huì)逐步增強(qiáng)。

　　在銀河證券看來，外部不確定性加大和國內(nèi)有效需求不足依然是下半年面臨的現(xiàn)實(shí)問題。但在政策持續(xù)發(fā)力下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望展現(xiàn)較強(qiáng)韌性。在權(quán)益類公募基金擴(kuò)容、中長期資金入市與政策工具護(hù)航下，A股資金面或?qū)⒀永m(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢。當(dāng)前A股估值處于歷史中等水平，且對(duì)比海外成熟市場來講仍處于偏低位置。從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和股息率的角度來看，A股市場投資性價(jià)比相對(duì)較高。總體來看，中國銀河認(rèn)為，2025年下半年，A股市場有望呈現(xiàn)出震蕩向上的行情特征。

　　值得一提的是，隨著行情進(jìn)入7月，市場對(duì)于中報(bào)業(yè)績的關(guān)注度持續(xù)提升。中信證券在近期研報(bào)中給出了中報(bào)季中三大值得關(guān)注的方向。一是具備超強(qiáng)產(chǎn)業(yè)趨勢特征的行業(yè)（如AI和創(chuàng)新藥）；二是業(yè)績和估值匹配驅(qū)動(dòng)的行業(yè)（如通信和電子中的北美算力鏈、有色和游戲）；三是帶有一定主題和反轉(zhuǎn)預(yù)期的行業(yè)，如“反內(nèi)卷”相關(guān)的新能源。