雅江下游水電工程順利開工，關注建材投資機會雅魯藏布江下游水電工程開工儀式7 月19 日上午在西藏自治區林芝市舉行。中共中央政治局常委、國務院總理李強出席開工儀式，并宣布工程正式開工。雅魯藏布江下游水電工程位于西藏自治區林芝市。工程主要采取截彎取直、隧洞引水的開發方式，建設5 座梯級電站，總投資約1.2 萬億元。工程電力以外送消納為主，兼顧西藏本地自用需求。我們認為，隨著該項目的不斷推進，有望帶動相關建材需求，建材行業基本面有望迎來較大改善。消費建材板塊推薦：三棵樹（渠道下沉，零售擴張）、東方雨虹（防水龍頭，經營結構優化）、偉星新材（經營優質，零售業務占比高）、堅朗五金；受益標的：北新建材（石膏板龍頭，多元化擴張涂料、防水板塊業務）等。國家發展改革委等部門印發《水泥行業節能降碳專項行動計劃》要求到2025 年底，水泥熟料產能控制在18 億噸左右，能效標桿水平以上產能占比達到30%，能效基準水平以下產能完成技術改造或淘汰，水泥熟料單位產品綜合能耗比2020 年降低3.7%，預計會加快節能降碳與能用設備的迭代更新。 水泥板塊受益標的：海螺水泥、華新水泥、上峰水泥等。 “對等關稅”有望利好在海外有生產基地的玻纖龍頭擇時提價，進而鞏固玻纖盈利優勢。玻纖板塊推薦：中國巨石；受益標的：中材科技、長海股份、國際復材等。 “一致性評價+集采”政策促進中硼硅藥用滲透率加速提升，藥用玻璃板塊推薦：力諾藥包、山東藥玻。 本周（2025 年7 月21 日至7 月25 日）建筑材料指數上漲8.20%，滬深300 指數上漲1.69%，建筑材料指數跑贏滬深300 指數6.51pct。近三個月來，滬深300 指數上漲9.46%，建筑材料指數上漲16.12%，建材板塊跑贏滬深300 指數6.66pct。近一年來，滬深300 指數上漲21.06%，建筑材料指數上漲28.09%，建材板塊跑贏滬深300 指數7.04pct。 板塊數據跟蹤 水泥：截至7 月25 日，全國P.O42.5 散裝水泥平均價為275.19 元/噸，環比下跌2.02%；水泥-煤炭價差為188.09 元/噸，環比下跌3.58%；全國熟料庫容比69.07%，環比上升1.83pct。 玻璃：截至7 月25 日，全國浮法玻璃現貨均價為1255.79 元/噸，環比上漲41.46 元/噸，漲幅為3.41%；光伏玻璃均價為115.63 元/重量箱，環比下跌0.39 元/重量箱，跌幅為0.34%。浮法玻璃-純堿-石油焦價差為16.02 元/重量箱，環比上漲8.75%；浮法玻璃-純堿-重油價差為10.23 元/重量箱，環比上漲26.60%；浮法玻璃-純堿-天然氣價差為11.26 元/重量箱，環比上漲21.57%；光伏玻璃-純堿-天然氣價差為63.72 元/重量箱，環比上漲0.55%。 玻璃纖維：截至2025 年7 月25 日，無堿2400tex 直接紗報3300-4000 元/噸（個別廠報價較高），無堿2400texSMC 紗報4400-5000 元/噸，無堿2400tex噴射紗報5400-6500 元/噸，無堿2400tex 氈用合股紗報4400-5300 元/噸，無堿2400tex 板材紗報4200-5300 元/噸，無堿2000tex 熱塑直接紗（普通級）報4100-4400 元/噸。不同區域價格或有差異，實際成交存靈活空間。 消費建材：截至2025 年7 月25 日，原油價格為71.02 美元/桶，周環比下跌0.43%，較2025 年年初下跌7.44%，同比下跌13.51%；瀝青價格為4570 元/噸，周環比持平，較2025 年年初上漲2.93%，同比上漲4.58%；丙烯酸價格為6500 元/噸，周環比下跌1.14%，較2025 年年初下跌16.67%，同比上漲0.78%；鈦白粉價格為13000 元/噸，周環比下跌0.38%，較2025 年年初下跌9.09%，同比下跌14.19%。 風險提示：經濟增速下行風險；原材料價格上漲風險；房地產銷售回暖進展不及預期風險；國內保交樓進展不及預期；房企流動性風險蔓延壓力；基建落地進展不及預期風險。 【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。
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