金價見頂的信號是什么？
來源：智通財經網
1，金價見頂的信號是什么？
金價歷史系統性見頂復盤（這里定義的回撤為超過40%），以倫敦金現為例，從1970年以來，金價系統性見頂回撤一共發生三次：
1）1974年12月黃金價格見頂的核心事件為美元石油協議的簽訂導致1974年末美國通脹高位回落，疊加經濟逐步復蘇，最終10Y美債實際利率上升帶動金價回落，次要因素為全球地緣政治沖突趨緩+央行減緩購金。在這一階段，美國黃金儲備大幅減少，同時美國政府杠桿率持續下行，財政赤字并不能作為代表美元信用的核心指標；
2）1980年9月黃金價格見頂的核心事件為美聯儲實施緊縮的貨幣政策（核心）+美國通脹見頂（次要）。本輪金價見頂的時候兩伊戰爭中仍在爆發，油價維持在高位，雖然后續隨著戰爭結束，油價回落帶動商品通脹回落，從而抬升實際利率，但是本輪實際利率見底回升的核心因素來源于美聯儲緊縮貨幣政策導致的10Y美債名義利率的快速上行。
3）2012年9月黃金價格見頂的核心原因為奧巴馬選舉宣傳減少赤字計劃并且成功連任+美國經濟快速復蘇導致財政收入大幅回升增強美元信用，期間美聯儲縮減QE規模和歐債危機緩和階段性壓制金價。
根據歷史經驗，金價的核心見頂因素為美國財政赤字收縮（影響中長期金價走勢），次要因素為10Y美債利率走勢（影響中短期金價走勢），而地緣政治脈沖式變化等短周期因素通常不能成為見頂的信號標準（影響短期金價走勢）。
2，外國公司仍在撤出資金
根據國家外匯管理局數據，中國國際收支中的直接投資在第三季度下降了81億美元。今年前九個月下降了近130億美元。
相比之下，中國對外投資一直在大幅增長。第三季度中國企業海外資產增加了約340億美元。今年迄今為止對外投資量達到1，430億美元，創下同期第三高紀錄。
3，貿易順差逼近創紀錄的萬億美元
今年前10個月，中國商品貿易順差飆升至7，850億美元，創下同期最高紀錄，較2023年增長近16%。據機構計算，今年全年這一差額將逼近萬億美元。
10月的貿易順差創下歷史第三高，略低于6月的紀錄。今年前9個月，以人民幣計算的貿易順差占名義國內生產總值的5.2%，為2015 年以來的最高水平，遠高于過去十年的平均水平。
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5，美債海外需求供過于求？
過去十年，外國持有的美國國債增加了2.6萬億美元。歐洲的美國國債持有量增加了1.5萬億美元，世界其他地區購買了1.7萬億美元的債券。中國和日本的持有量分別減少了5000億美元和1000億美元。
總體而言，外國持有的美國聯邦未償債務總額從35%降至24%，接近18年來的最低水平。這是公共債務迅速上升的結果，在過去十年中，美債的供應量增加了約15萬億美元。外國對美國國債的需求趕不上美國債務的飆升。
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