轉(zhuǎn)自：上觀新聞

　　特朗普的當(dāng)選，正在給全球原油市場(chǎng)帶來(lái)更多利空消息。

　　國(guó)際油價(jià)連續(xù)下跌。截至最新收盤(pán)，紐約商品交易所12月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌1.68美元，收于每桶67.02美元，跌幅為2.45%；2025年1月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌1.52美元，收于每桶71.04美元，跌幅為2.09%。

　　當(dāng)前，石油輸出國(guó)組織（歐佩克）連續(xù)4個(gè)月下調(diào)今明兩年全球石油需求預(yù)期。伴隨著需求預(yù)期不斷下降，OPEC+的自愿減產(chǎn)措施已經(jīng)多次延期。而特朗普當(dāng)選后，計(jì)劃通過(guò)提高美國(guó)石油產(chǎn)量來(lái)降低汽油價(jià)格，已壓制未來(lái)潛在的通脹。自7月以來(lái)，國(guó)際油價(jià)已經(jīng)大幅下跌超18%。

　　歐佩克連續(xù)4個(gè)月下調(diào)需求預(yù)期

　　歐佩克12日發(fā)布月度石油市場(chǎng)報(bào)告，下調(diào)對(duì)2024年和2025年全球石油需求預(yù)期。

　　這是歐佩克今年8月以來(lái)連續(xù)第四次下調(diào)今明兩年全球石油需求預(yù)期。資料顯示，自去年7月，歐佩克發(fā)布2024年全球石油需求增長(zhǎng)展望以來(lái)，歐佩克一直保持預(yù)期不變，直到8月開(kāi)始在月度報(bào)告中連續(xù)下調(diào)增速預(yù)期，到11月這份月度報(bào)告出爐時(shí)，已經(jīng)是連續(xù)四次下調(diào)。而紐約原油價(jià)格自今年7月以來(lái)，已經(jīng)下跌18%。

　　報(bào)告顯示，歐佩克將2024年全球日均石油需求較上年增長(zhǎng)量預(yù)期從193萬(wàn)桶下調(diào)至182萬(wàn)桶，調(diào)整后的全年日均石油需求預(yù)計(jì)約為1.04億桶。歐佩克表示，這一調(diào)整是根據(jù)該組織收到的今年前三季度實(shí)際數(shù)據(jù)作出的。此外，歐佩克還將2025年全球日均石油需求較上年增長(zhǎng)量預(yù)期從164萬(wàn)桶下調(diào)至154萬(wàn)桶，調(diào)整后的全年日均石油需求預(yù)計(jì)約為1.06億桶。

　　伴隨著需求預(yù)期不斷下降，OPEC+的自愿減產(chǎn)措施已經(jīng)多次延期。OPEC+最初于2023年11月宣布日均220萬(wàn)桶的自愿減產(chǎn)措施。今年6月初，OPEC+宣布將這部分自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至9月底，并于9月初決定再次延長(zhǎng)至11月底。11月3日，OPEC+又一次決定將自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至12月底。

　　美國(guó)產(chǎn)量還將進(jìn)一步提升？

　　在歐佩克多次將自愿減產(chǎn)延期之際，美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普已經(jīng)承諾，要廢除數(shù)十項(xiàng)被油氣生產(chǎn)商抱怨不已的環(huán)境法規(guī)和政策，計(jì)劃通過(guò)提高美國(guó)石油產(chǎn)量來(lái)降低汽油價(jià)格。

　　過(guò)去幾個(gè)月內(nèi)，特朗普多次表示，“我們將進(jìn)行水力壓裂和鉆探。”“我將在12個(gè)月內(nèi)將你們的能源價(jià)格降低一半。”“希望把汽油價(jià)格降至每加侖2美元以下。”

　　當(dāng)前，美國(guó)國(guó)內(nèi)的石油和天然氣產(chǎn)量已經(jīng)持續(xù)創(chuàng)下歷史新高，2023年美國(guó)原油日產(chǎn)量為1290萬(wàn)桶，是全球最大產(chǎn)油國(guó)。美國(guó)能源信息署10月份預(yù)測(cè)，到2025年，美國(guó)原油日產(chǎn)量將達(dá)到1350萬(wàn)桶，這將再創(chuàng)紀(jì)錄。

　　當(dāng)?shù)?1月12日，埃克森美孚首席執(zhí)行官達(dá)倫伍表示，雖然他希望將美國(guó)石油產(chǎn)量維持在目前的高位，但市場(chǎng)供應(yīng)已經(jīng)充足。“我認(rèn)為目前美國(guó)的生產(chǎn)沒(méi)有受到限制，不知道近期是否有機(jī)會(huì)釋放大量生產(chǎn)。”

　　機(jī)構(gòu)看空油價(jià)

　　“基于供需基本面，我們維持中期油價(jià)看空觀點(diǎn)。” 國(guó)金證券分析師劉道明認(rèn)為，“特朗普上臺(tái)同時(shí)帶來(lái)了潛在利多和利空因素，相對(duì)于潛在利空，潛在利多因素更加不確定，發(fā)生的概率更低，一旦發(fā)生，其產(chǎn)生的影響則會(huì)更大。在特朗普政府采取不利于原油供應(yīng)的政策之前，我們?nèi)越ㄗh重點(diǎn)關(guān)注供需基本面。”

　　中金公司分析師李昭認(rèn)為，特朗普主張?jiān)黾用绹?guó)國(guó)內(nèi)原油供給，反對(duì)新能源綠色轉(zhuǎn)型。因此，短期對(duì)原油和銅價(jià)都形成利空。兩種不同風(fēng)險(xiǎn)下，商品價(jià)格均可能承壓：其一，如果特朗普政策推高通脹，聯(lián)儲(chǔ)降息周期提前結(jié)束，從流動(dòng)性角度利空商品。其二，如果特朗普政策未能提振增長(zhǎng)，全球增長(zhǎng)前景放緩，也會(huì)壓制商品價(jià)格。

　　此外，雖然美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開(kāi)啟降息周期，但從流動(dòng)性寬松傳導(dǎo)到需求企穩(wěn)需要一定時(shí)間。在流動(dòng)性逐步轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)動(dòng)能之前，增長(zhǎng)可能維持向下的慣性趨勢(shì)，甚至存在非線性下行風(fēng)險(xiǎn)。歷史復(fù)盤(pán)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息初期，無(wú)論經(jīng)濟(jì)陷入衰退與否，商品總體的下行趨勢(shì)仍將保持2—3個(gè)季度。

　　油價(jià)報(bào)告機(jī)構(gòu)OPIS的全球能源分析主管Tom Kloza表示，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)2025年的油價(jià)感到不安。“如果歐佩克沒(méi)有達(dá)成任何控制產(chǎn)量的真正協(xié)議，油價(jià)可能會(huì)跌至每桶30或40美元。”

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