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　　本周三大指數(shù)，滬指漲1.81%，深成指漲1.66%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.23%。A股后市怎么走？看看機(jī)構(gòu)怎么說(shuō)。

　　中信證券：三類(lèi)資金共振推動(dòng)跨年行情

　　展望12月，預(yù)計(jì)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)將再次提振機(jī)構(gòu)資金信心；預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)中回升，地產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格信號(hào)局部好轉(zhuǎn)；外部的負(fù)面預(yù)期沖擊已階段性消化，人民幣有望企穩(wěn)；機(jī)構(gòu)資金、活躍資金和散戶(hù)資金有望在12月形成共振，推動(dòng)市場(chǎng)的跨年行情。

　　申萬(wàn)宏源策略：短期反彈行情已經(jīng)展開(kāi)，這個(gè)時(shí)代真正的牛市邏輯更可能來(lái)自于中美對(duì)弈

　　市場(chǎng)從集中反映國(guó)內(nèi)政策轉(zhuǎn)向 + 呵護(hù)資本市場(chǎng)的單邊影響，轉(zhuǎn)向反映美國(guó)加碼貿(mào)易摩擦vs．中國(guó)寬財(cái)政應(yīng)對(duì)的相對(duì)力量。這使得總體風(fēng)險(xiǎn)偏好受抑制，市場(chǎng)調(diào)整。短期調(diào)整兌現(xiàn)后，A 股動(dòng)量效應(yīng)已收縮至相對(duì)低位，市場(chǎng)預(yù)期錨定趨于客觀。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議前的時(shí)間窗口，仍有利于做反彈；同時(shí)，這個(gè)反彈是提前搶跑的，依然由交易性資金活躍主導(dǎo)。

　　銀河證券：“跨年行情”可期 關(guān)注核心“錨”政策

　　“跨年行情”值得期待，市場(chǎng)有望震蕩向上。歲末年初，12月前后，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，大概率將迎來(lái)市場(chǎng)的傳統(tǒng)“跨年行情”。市場(chǎng)在流動(dòng)性整體寬松的背景下，投資者對(duì)后續(xù)政策和企業(yè)盈利改善的預(yù)期。近期A股震蕩以及個(gè)股與指數(shù)背離，可能主要由于政策相對(duì)進(jìn)人空窗期，同時(shí)也是業(yè)績(jī)的空窗期，另外可能有來(lái)自于外部地緣事件的頻繁擾動(dòng)。

　　海通策略：跨年行情啟動(dòng)需哪些條件？

　　①歲末年初業(yè)績(jī)空窗期、重要會(huì)議窗口期且機(jī)構(gòu)博弈多，跨年行情常有，但啟動(dòng)時(shí)間和漲幅差異大。②跨年行情啟動(dòng)條件是基本面改善/流動(dòng)性寬松/政策催化，行情彈性取決于驅(qū)動(dòng)因素強(qiáng)弱和前期市場(chǎng)環(huán)境。③當(dāng)下需密切關(guān)注增量政策及基本面趨勢(shì)，結(jié)構(gòu)上基本面占優(yōu)的科技制造及中高端制造是中期中線(xiàn)。

　　廣發(fā)證券：目標(biāo)赤字率如何影響“跨年行情”？

　　目標(biāo)赤字率大約需要提升1%左右，才能大概率形成廣義財(cái)政可以顯著擴(kuò)張的預(yù)期。屆時(shí)市場(chǎng)將開(kāi)啟“跨年行情”，市場(chǎng)交易順周期資產(chǎn)的基本面改善預(yù)期。12月將召開(kāi)兩個(gè)關(guān)鍵會(huì)議：政治局會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。市場(chǎng)在主要寬基估值修復(fù)至中樞位置后，也即將迎來(lái)“決勝在冬季”的驗(yàn)證時(shí)點(diǎn)。

　　華金證券：行情延續(xù) 風(fēng)格不變?

　　今年12 月A 股可能震蕩偏強(qiáng)。比照歷史復(fù)盤(pán)經(jīng)驗(yàn)，今年12 月來(lái)看：（1）積極的政策可能進(jìn)一步出臺(tái)和實(shí)施。一是前期財(cái)政政策可能進(jìn)一步落地實(shí)施。二是后續(xù)政策方向依然可能定調(diào)積極，增量的保增長(zhǎng)政策可能進(jìn)一步出臺(tái)：首先，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)明年的財(cái)政、貨幣等政策定調(diào)大概率偏積極；其次，明年赤字率提升、設(shè)備更新和以舊換新、進(jìn)一步放松地產(chǎn)等增量政策可能逐步出臺(tái)。

　　浙商證券：枕戈待旦 靜待“戰(zhàn)術(shù)謹(jǐn)慎期”結(jié)束

　　展望后市，隨著市場(chǎng)持續(xù)震蕩整理，11月8 日以來(lái)的日線(xiàn)級(jí)調(diào)整已經(jīng)持續(xù)16 個(gè)交易日，分時(shí)逐漸完善，主要指數(shù)的60日均線(xiàn)都在上移當(dāng)中。根據(jù)當(dāng)前下跌速度和時(shí)間運(yùn)行規(guī)律，我們推測(cè)本輪日線(xiàn)調(diào)整有望在12 月中上旬結(jié)束，屆時(shí)60 日均線(xiàn)將有可能成為市場(chǎng)企穩(wěn)上漲的重要技術(shù)支撐。

　　光大證券：把握窗口期 積極布局

　　盡管市場(chǎng)短期有所波動(dòng)，但中長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)還沒(méi)有發(fā)生改變。預(yù)期改善驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)其行情起伏明顯，但歷史來(lái)看，市場(chǎng)短期波動(dòng)不改中長(zhǎng)期趨勢(shì)。當(dāng)前，市場(chǎng)預(yù)期主要受政策、增量資金、外部風(fēng)險(xiǎn)等因素的影響，若未來(lái)政策加力出臺(tái)、增量資金超預(yù)期流入以及市場(chǎng)對(duì)中美關(guān)系走向的擔(dān)憂(yōu)緩解，或?qū)⑼苿?dòng)市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)一步改善，A 股市場(chǎng)有望重拾升勢(shì)，關(guān)注重要的會(huì)議時(shí)點(diǎn)或事件。

　　中泰證券：短期維持偏樂(lè)觀的判斷

　　短期對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)維持偏樂(lè)觀，方向上圍繞“自主可控”和“內(nèi)需刺激”兩個(gè)宏大敘事，關(guān)注科技與順周期，可以適當(dāng)市值下沉，但不建議風(fēng)格切換。

　　東莞證券：震蕩?kù)柟毯?向上演繹 迎接跨年行情

　　12月經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有望繼續(xù)向好，企業(yè)盈利有望繼續(xù)修復(fù)。12月即將召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和政治局會(huì)議有望對(duì)下一階段政策進(jìn)行部署，增量政策落地預(yù)期有望升溫，進(jìn)一步提振市場(chǎng)情緒，市場(chǎng)有望在震蕩?kù)柟毯螅蛏涎堇[，迎接跨年行情。