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LPG:廠庫倉單施壓大跌,后續下方空間如何?

熱點 2024年12月06日 18:20 46 admin

LPG:廠庫倉單施壓大跌,后續下方空間如何?

LPG:廠庫倉單施壓大跌,后續下方空間如何?

  來源:廣發期貨研究

  證監許可【2011】1292號

  劉超?Z0015304

  2024年12月6日星期五

  引言:本周LPG期貨主力PG2501合約周一沖高后持續走弱,昨日夜盤PG2501合約大跌超3%,認為主要是山東幾家廠庫注冊倉單拖累所致。今日上午PG2501合約收盤4327,跌幅3%。

  圖表1:PG2501合約近期波動情況

LPG:廠庫倉單施壓大跌,后續下方空間如何?

  一、近期廠庫倉單增加拖累盤面

  11月下旬以來,受制于需求一般、供應寬松等因素拖累,山東地區主要廠庫青島運達、煙臺萬華、山東京博增加廠庫倉單注冊,共計增加廠庫倉單1373手。另外周內整體氛圍不佳,人民幣匯率擊穿7.3,人民幣貶值壓力明顯,另外文華商品指數高點回落近2%。廠庫倉單施壓和周內氛圍偏弱拖累PG內盤明顯。

  圖表2:近期PG廠庫倉單? ?

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  二、近期油品需求改善、庫存去化,燃燒需求穩定且有進一步改善預期

  基本面來看,認為近期LPG基本面并非那么差,反倒出現了供需層面的邊際改善。油品需求方面,近期山東地區汽油出口船單表現較好,11月山東汽柴油船單成交量超百萬,創三年來新高,其中汽油船單成交量88.4萬噸,環比增加132.2%,同樣創三年新高;柴油船單成交39.88萬噸,環比增加13.68%,船單的大量成交減少了山東地煉的銷售壓力,故而看到近期地方煉廠汽油產銷率明顯較前期走強至110%附近。庫存方面,近期LPG周度到港量有環比下降跡象,疊加北方冬季來臨燃燒需求穩定,港口庫容比近期呈現下降態勢,煉廠庫存壓力亦明顯緩解,后期華南地區部分煉廠如廣西天恒、廣州石化和廣西欽州有停車檢修計劃。

  圖表3:烷基化和MTBE裝置開工情況

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  圖表4:山東汽柴油成交情況和獨立煉廠汽油產銷率? ?

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  圖表5:國內LPG港口庫容比和煉廠庫容比情況

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  圖表6:國內LPG加氣站庫容比和周度進口到港情況

LPG:廠庫倉單施壓大跌,后續下方空間如何?

  綜合來看,近期國內PG供需基本面邊際改善,山東部分廠庫倉單減少,后續寒潮來臨,燃燒需求特別是南方地區需求仍有進一步改善空間,疊加昨日OPEC+會議結果對油市影響短期利空效應有限,預計PG主力2501合約繼續下跌空間有限,傾向認為PG2501合約在4300附近有支撐、PG2502合約在4200附近有支撐,建議支撐位附近輕倉低多或者布局買入看漲期權。? ?

標簽: 倉單

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