央行上調(diào)“這一參數(shù)”，如何理解？
來源：金融時報
1月13日，中國人民銀行發(fā)布消息稱，為進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，中國人民銀行、國家外匯局決定將企業(yè)和金融機構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.5上調(diào)至1.75，于2025年1月13日實施。
該政策是跨境資本流動宏觀審慎管理較為成熟的措施，也是央行拓展宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能的一項重要舉措。東方金誠首席宏觀分析師王青分析稱，上調(diào)企業(yè)和金融機構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，能繼續(xù)增加企業(yè)和金融機構(gòu)跨境資金來源，引導(dǎo)其優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。
業(yè)內(nèi)人士對《金融時報》記者解釋，全口徑跨境融資宏觀審慎管理構(gòu)建了基于微觀主體資本或凈資產(chǎn)的跨境融資宏觀審慎約束機制，按照國際通行的“資本吸收風(fēng)險”原則，將企業(yè)和金融機構(gòu)跨境融資風(fēng)險加權(quán)余額的上限與其資本或凈資產(chǎn)掛鉤，通過宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)進行逆周期調(diào)節(jié)。在該框架下，企業(yè)和金融機構(gòu)可在跨境融資風(fēng)險加權(quán)余額上限內(nèi)，自主開展本外幣跨境融資。中國人民銀行、國家外匯管理局根據(jù)宏觀經(jīng)濟熱度、國際收支狀況和宏觀金融調(diào)控需要對宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)進行調(diào)整。
實際上，自2016年在全國范圍內(nèi)實施全口徑跨境融資宏觀審慎管理以來，央行已多次調(diào)整跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，推動跨境融資水平與宏觀經(jīng)濟熱度、整體償債能力相適應(yīng)，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險。
與此同時，跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)也被視為穩(wěn)匯率的政策工具之一。“這是繼1月9日央行發(fā)布公告，決定將在香港市場發(fā)行600億元中央銀行票據(jù)后，在較短時間內(nèi)再度釋放穩(wěn)匯率的清晰政策信號，維護匯市穩(wěn)定運行。”王青表示，近期穩(wěn)匯市政策工具頻出，與央行近期再度強調(diào)“三個堅決”一起，傳達了更加明確有力的穩(wěn)匯率政策立場。
“此次上調(diào)參數(shù)后，境內(nèi)企業(yè)和金融機構(gòu)的跨境融資額度增加，可以更多地從境外融入資金，更好地利用國際國內(nèi)兩個市場、兩種資源，也能直接增加境內(nèi)美元流動性，促進外匯市場供求平衡，起到穩(wěn)匯率的積極效果，是央行充分發(fā)揮宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能的具體體現(xiàn)。”業(yè)內(nèi)人士分析稱。
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