來源：我的鋼鐵網

　　我的鋼鐵網：回顧1月鋼鐵市場，截止23日，鋼價走出小幅下跌的態勢，鋼材綜合價格指數下跌27個點，螺紋和線材價格分別下跌23和25個點，中厚板、熱軋和冷軋價格分別下跌48、8和73個點，鐵礦價格上漲3美元，廢鋼價格下跌66個點，焦炭綜合價格下跌139個點。鋼價基本符合窄幅震蕩運行的預期。展望2月鋼鐵市場，鋼價或迎來難得的“紅”。

　　2月鋼鐵市場的核心交易邏輯是基本面的表現，波動性的影響主要是政策和情緒，從目前的基本面數據觀察，春節后鋼材的基本面要好于過往同期，主要是因為鋼廠自律性出現了難得的增強，也因此有望夯實市場信心，進而出現難得的“開門紅”。

　　節前鋼材良好的基本面，為節后鋼價的反彈奠定基礎。根據鋼聯調查數據，春節前一周5大品種總庫存1253萬噸，是鋼聯有歷史同期數據以來的最低水平，相較于上一年陰歷同期數據低了524.51萬噸，或陰歷同比下降29.5%， 這為節后的反彈奠定了堅實的基礎。

　　假期及節后庫存增幅大概率壓力不大，將成為點燃鋼價反彈的導火索。節前最后一周的5大品種的周度消費量710萬噸，高于上年同期的638萬噸。如果我們觀察節前兩周的庫存變化，分別累庫19.13萬噸和101.81萬噸，大大低于上年同期的115.69萬噸和178.84萬噸，是最近幾年節前累庫最低的表現。而這兩周的產量同比也就少了37.33萬噸，相對于節前兩周庫存少增173.59萬噸，說明有自律控產的貢獻，但更主要是來自于需求端改善的貢獻。觀察節前的供給水平，也處于近年來同期相對低位，5大品種鋼材周產量同比減少37.33萬噸，在一定程度上減輕了假期及節后累庫的壓力，估計假期累庫大概率低于上年同期，增強了節后市場交易開門紅的信心。

　　難得的自律性控產帶來健康的螺紋鋼基本面或成為節后反彈的主要動能。一方面，春季行情，主要是看有供需彈性的建筑材的基本面表現，進而影響其它品種在一定程度上的跟隨，今年春節后，在供需兩端都有所努力的情況下，建筑材的彈性或高于往年同期。另一方面，由于節前終端和中間流通商冬儲或多或少的下降，或誘發節后補庫需求相對增加，導致在實際需求還沒有啟動的情況下，中間需求激活交易情緒，而中間補庫與終端需求的釋放，或形成一定程度的共振和延續。再有，節前螺紋庫存483.21萬噸，有歷史同期數據以來的最低水平，陰歷同比下降410.73萬噸，或降50%。節前兩周累庫也大大低于去年陰歷同期，特別是周產量陰歷同比減22.76萬噸，也為假期及節后累庫減輕了壓力。

　　原燃料和鋼材價格有望形成共振。從原燃料角度觀察，1月23日當周鋼聯調查日均鐵水產量225.45萬噸，環比不降反增近1個百分點，鋼廠盈利面48.92%，明顯高于上年陰歷同期的25.97%，節后鋼廠存在一定的復產驅動。今年節前鋼廠鐵礦累庫1848萬噸，明顯低于上年節前累庫2247萬噸，絕對量（10846萬噸）略低于去年節前的庫存水平（10912萬噸），但當前的日均鐵水產量（225.45萬噸）要略高于去年節前產量（略高1.37萬噸）；焦煤、焦炭價格，無論是從前面的回調時間，還是從回調幅度，都相對到位，積累了一定的在需求拉動下的提漲動能。容易在節后形成原燃料和成材價格的共振性反彈。

　　美方政策存在不確定性，但部分的利空或已交易過了，而一旦未來的現實好于預期，交易的可能不再是利空，而是利多；國內宏觀也應該是更好，可能的降準、降息、長期資金入市，2025年擼起袖子加油干的各地政府開門紅的動力依舊較強，為2月經濟點了一把火。

　　綜上分析，2月鋼鐵市場在供需逐步增強的背景下，可比的良好鋼材基本面，雖然也有季節性的壓力，但更有難得的改善，因此，鋼價大概率會迎來難得的“紅”，只是，紅的成色如何、紅多長時間，就看大家如何且行且珍惜啦。

　　操作上，鋼廠仍要堅持自律性控產，等到實際需求釋放出增量，才靈活調節供給，在此基礎上，管控好資源配置，不要向市場傳導壓力，更不要傳遞悲觀情緒，對于盤面估值合理的品種，也可以適當逢低買入；貿易商堅持現貨和盤面相結合的靈活操作策略，沒有做冬儲的，節后逢低適量靈活拿貨；終端用戶繼續按需適當加大采購，尤其是建筑材企業。

　　最后，提前給大家拜個早年，恭祝所有鋼鐵相關的從業人士，蛇年吉祥如意！

　　風險提示：環境在變，觀點會變，及時關注最新觀點。