債券進(jìn)入“高波時(shí)代”？央行副行長(zhǎng)陸磊：提高債券市場(chǎng)市場(chǎng)化定價(jià)能力和市場(chǎng)韌性

熱點(diǎn) 2025年02月27日 16:20 36 admin

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道見習(xí)記者余紀(jì)昕上海報(bào)道

　　2月26日，據(jù)中國(guó)人民銀行黨委委員、副行長(zhǎng)陸磊于《學(xué)習(xí)時(shí)報(bào)》刊文，其中提到，金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)穩(wěn)步推進(jìn)。積極推動(dòng)通過發(fā)行特別國(guó)債等方式籌集資金，支持國(guó)有大型銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本，增強(qiáng)銀行風(fēng)險(xiǎn)抵御能力和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力。

　　加強(qiáng)債券市場(chǎng)制度建設(shè)，提高債券市場(chǎng)市場(chǎng)化定價(jià)能力和市場(chǎng)韌性，提高直接融資比重。優(yōu)化國(guó)有金融布局，合理調(diào)整國(guó)有金融資本在銀行、保險(xiǎn)、證券等行業(yè)的比重，推動(dòng)保險(xiǎn)、證券、擔(dān)保等非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展，提高資本配置效率。

　　對(duì)于“提高債券市場(chǎng)韌性”，記者注意到，近期部分銀行面臨負(fù)債緊張局面，疊加央行貨幣投放低于市場(chǎng)預(yù)期，引發(fā)流動(dòng)性緊縮和資金壓力。去年12月債牛行情推動(dòng)10年期國(guó)債活躍券收益率從2.0%上方一路沖破1.6%。而春節(jié)過后大行“水位低”，凈融出規(guī)模持續(xù)徘徊在2萬(wàn)億元以下，其間一度創(chuàng)歷史新低。

　　資金面承壓下，現(xiàn)券和國(guó)債期貨在前幾個(gè)交易日連續(xù)下跌。隔夜和7天期同業(yè)拆借利率的攀升，推動(dòng)債券收益率大幅回升，其中10年期國(guó)債收益率從2月6日的1.5925%攀升至2月25日下午的1.7650%。

　　“債市高波時(shí)代正來臨。”一位市場(chǎng)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者感慨道，此番市場(chǎng)趨勢(shì)變化今后會(huì)對(duì)從業(yè)者債券投資能力提出更高考驗(yàn)和挑戰(zhàn)。

　　10年國(guó)債波動(dòng)率正創(chuàng)近5年最高。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)10年期國(guó)債60天歷史波動(dòng)率來到2020年4月來高位；本周10年國(guó)債日內(nèi)收益率變動(dòng)幅度一度高達(dá)5個(gè)基點(diǎn)，令交易難度提升。

　　“技術(shù)面和基本面分析近期似乎失去了往日的效力，機(jī)構(gòu)思路幾近被消息面所主導(dǎo)，”一位券商自營(yíng)交易員向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露。面對(duì)市場(chǎng)不確定性，機(jī)構(gòu)投資人士變得異常警覺，他們對(duì)任何風(fēng)吹草動(dòng)都極為敏感，甚至對(duì)未經(jīng)核實(shí)的小道消息往往也迅速作出反應(yīng)。

債券進(jìn)入“高波時(shí)代”？央行副行長(zhǎng)陸磊：提高債券市場(chǎng)市場(chǎng)化定價(jià)能力和市場(chǎng)韌性

　　值得留意的是，2月26日，隨著固收同業(yè)交流群內(nèi)不斷傳出關(guān)于“央行是否可能近期重啟國(guó)債買賣”的多空雙方傳言，正反兩面的“小作文”在盤中頻繁出現(xiàn)。這些未經(jīng)證實(shí)的猜想消息和緊隨其后的“辟謠”來回拉扯債市走勢(shì)劇烈波動(dòng)，當(dāng)天中午11點(diǎn)前后行情戲劇性地反復(fù)扭轉(zhuǎn)，呈現(xiàn)出一波三折的局面。

　　“關(guān)于買入賣出方向還是要有自己的思路判斷，在實(shí)盤中積累投資框架和敏銳的市場(chǎng)直覺，盲目跟風(fēng)、人云亦云，受片面信息干擾交易判斷是不行的。”一位機(jī)構(gòu)債券投資經(jīng)理向21記者表示。他認(rèn)為提升自身交易團(tuán)隊(duì)在債券投資研究、定價(jià)分析及價(jià)格趨勢(shì)預(yù)測(cè)方面的能力至關(guān)重要，同時(shí)要根據(jù)賬戶特性、資金杠桿水平及重點(diǎn)關(guān)注的債券品種進(jìn)行綜合考量，“羊群效應(yīng)”只可能加劇市場(chǎng)單邊波動(dòng)，引發(fā)債市不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。

標(biāo)簽：債券市場(chǎng)