五糧液集團狂砸10億增持，白酒龍頭估值邏輯生變？

熱點 2025年04月11日 17:00 29 admin

　　深水財經(jīng)社

　　在白酒這個坡長雪厚的賽道上，真正的價值發(fā)現(xiàn)，永遠始于資本舉杯之時。

　　作者 | 深水財經(jīng)社 ?納蘭?

　　如果你現(xiàn)在還不相信白酒的價值，那他們就用錢砸到你相信為止。

　　上周五，五糧液（000858）又推出一個“大殺器”，公司控股股東宣布再拿出10個億隨時準備增持公司股票，這距離他們上一輪5個億增持不到一年時間。

　　真正的估值低就是大股東的增持“砸”出來的，五糧液集團的兩年兩次增持，讓整個白酒板塊都聞到了濃香型資本的味道。

　　這已經(jīng)不是簡單的托盤行為，更像是一場精心設(shè)計的估值重構(gòu)游戲——用連續(xù)增持為支點，撬動市場對這家濃香鼻祖的價值重估。

五糧液集團狂砸10億增持，白酒龍頭估值邏輯生變？

　　2024年6月，五糧液集團宣布在過去半年里已完成5億元的股票增持行動。

　　當時白酒板塊正經(jīng)歷一波最嚴峻的集體回調(diào)，茅臺股價年內(nèi)跌幅超20%，五糧液更是被錯殺近30%。

　　僅僅間隔半年，大股東再度祭出5億-10億元的增持份額，單次增持規(guī)模直接翻倍。兩次合計最高15億元的投入，創(chuàng)下上市白酒行業(yè)近十年單一股東增持紀錄。

五糧液集團狂砸10億增持，白酒龍頭估值邏輯生變？

　　兩年兩次增持計劃，雖然背景各不相同，但是均能說明大股東對上市公司價值的力挺。而選擇4月8日這個時點頗具深意。

　　春糖會剛落下帷幕，行業(yè)進入傳統(tǒng)淡季，但五糧液普五第八代終端價卻逆勢站穩(wěn)千元帶。此時增持既能放大市場關(guān)注度，又為即將到來的中秋旺季行情埋下伏筆。

　　根據(jù)目前各家券商券商研報預(yù)測，2024年五糧液營收的預(yù)測中樞為900.75億，同比增長8%左右，凈利潤327.62億，同比增長8.45%左右。

　　在行業(yè)整體承壓的2024年，五糧液凈利潤增速仍有望跑贏營收增速，顯示產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來的利潤率提升。

　　按2024年16倍PE估算，五糧液合理市值可以達到在5250億元左右，對應(yīng)股價約135元。

五糧液集團狂砸10億增持，白酒龍頭估值邏輯生變？

　　而目前各家券商預(yù)測公司2025年營收凈利潤仍能維持2024年增速，按照2025年16倍PE估算，其合理市值約在5700億左右。大股東此時增持，無疑在向市場傳遞了估值修復(fù)信號。

　　更微妙的是，此次增持完成時間窗口恰好覆蓋半年報發(fā)布期，業(yè)績與資本動作將形成共振。

五糧液集團狂砸10億增持，白酒龍頭估值邏輯生變？

　　在茅臺統(tǒng)治高端市場的格局下，五糧液用“1+3”產(chǎn)品矩陣殺出血路：用普五占穩(wěn)千元價格帶，用經(jīng)典五糧液沖擊超高端，次高端系列形成矩陣。

　　公司于2025年1月初即宣布對傳統(tǒng)渠道停貨，隨后要求按統(tǒng)一規(guī)則調(diào)減傳統(tǒng)渠道配額，減量部分轉(zhuǎn)由新成立的專營公司承接，以直銷形式開拓團購銷量。

五糧液集團狂砸10億增持，白酒龍頭估值邏輯生變？

　　東吳證券研報認為，在社會庫存積壓、普五價盤承壓背景下，此舉有助于提升公司銷售主導(dǎo)權(quán)，強化資源統(tǒng)籌和廠商利益綁定，以更好實現(xiàn)精準營銷。

　　短期來看，五糧液渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整，流通渠道減量有助于破解商家價格信心不足的難題，2025春節(jié)期間普五動銷份額保持穩(wěn)定，同時批價也逐步回升至930元水平。

　　在300-800元價格帶，五糧液面臨群雄環(huán)伺，其推出的“五糧春”“五糧醇”等次高端產(chǎn)品，能否復(fù)制普五的成功？關(guān)鍵在于能否將品牌勢能轉(zhuǎn)化為終端動銷，這將是決定估值上限的關(guān)鍵戰(zhàn)役。

　　去年行業(yè)面臨去庫存壓力，五糧液卻逆勢加碼：基酒產(chǎn)能將突破20萬噸，儲酒窖池增至12萬噸。

　　這些看似“逆周期”的舉措，實則是為下一輪復(fù)蘇儲備彈藥。當競爭對手還在消化庫存時，五糧液已經(jīng)備好“陳釀”靜待市場回暖。

　　對于投資者而言，2025年“白酒局”既要看到短期增持帶來的情緒催化，更要理解其背后“液態(tài)黃金”般的資產(chǎn)質(zhì)地。

　　畢竟，在白酒這個坡長雪厚的賽道上，真正的價值發(fā)現(xiàn)，永遠始于資本舉杯之時。

　　編輯校對 |?曉娟

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