貝萊德：二季度資產配置不容忽視的三大邏輯
智通財經APP獲悉，貝萊德基金發文稱，回顧今年年初，AI領域的創新引爆全球資本市場熱情，A股港股紛紛掀起科技旋風；而后，美國于4月初推出的“對等關稅”沖擊全球貿易格局，同時更深刻的變局也在投資領域“發酵：美債與美股罕見同步波動、美元避險屬性松動、黃金屢創歷史新高等，這些非常規信號都在質疑傳統投資范式的有效性。展望二季度，貝萊德基金認為全球市場有三大邏輯值得關注：
1、全球轉型步伐加速推進
可以看到，全球經濟在顛覆性趨勢的加速推動下正在經歷一場深刻的轉型浪潮。地緣政治分化與未來的金融體系這兩大顛覆性趨勢正在發生激烈碰撞。
如果美國大規模加征關稅的政策全面落實，將使其有效關稅稅率上升到至少自20世紀30年代以來的最高水平。
2、經濟規律在發揮無形的約束作用
貝萊德認為，美國政策的劇烈變化仍受到客觀經濟規律的無形約束。因此，在戰術層面保持對風險的偏好。經濟規律對政策具有約束力，尤其是涉及美國債務融資和供應鏈的政策。貝萊德基金表示追蹤的是這些規律，而不是每一次的政策變化。
其中一條規律是：全球供應鏈的重構必然引發亂。從美國近期的貿易最新動態來看，隨著談判的逐漸開展，這條規律開始發揮約束作用。
在6至12個月的戰術配置層面，盡管預計短期內波動加劇，但貝萊德基金仍認為美國的政策將趨于穩定。繼續看好發達市場股票。
3、厘清關鍵的投資問題
當前的這場轉型模糊了短期與長期投資觀點之間的界限，由此引發了諸如如何利用轉型等關鍵性的問題。
這種不同尋常的環境對傳統的投資范式構成挑戰，投資者也因此對全球市場投資領域的軌跡產生疑慮。美債在投資組合中的角色會如何變化?這是地緣政治分化和未來的金融體系這兩大顛覆性趨勢近期碰撞引發的關鍵問題之一。
長期美債歷來能起到股市下跌時的緩沖作用，但近期卻未能成為投資組合的穩定器。此外，在4月份美國風險資產下跌期間，美元兌主要貨幣匯率下跌。與之前的情況相比，這很不尋常。貝萊德基金認為，投資者或需重新評估美元的避險地位。
其他值得關注的關鍵問題還包括：如何在市場構成不斷變化的情況下進行投資？如何最大限度地把握經濟轉型帶來的機會？投資者是否會堅守國內市場？就目前來說，長期鎖定資本是否可行？
對此，貝萊德基金認為，當前股市的高度集中可能反映了人工智能這一顛覆性趨勢正在發揮作用，但這種集中度也會帶來風險，這進一步說明了投資者在承擔風險時需要更加謹慎。在全球轉型期把握市場變化帶來的機會有望創造更大的潛在收益。
因此，面對當前的轉型格局，更有必要細化投資配置觀點，特別是跨行業板塊的投資。同時，當前推動全球轉型的顛覆性趨勢也提振了市場對私募資本的需求，但如果利率持續高于疫情前水平，可能會對私募市場未來的回報帶來挑戰。
（：賀標簽： 萊德
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