來(lái)源：金融時(shí)報(bào)

　　記者：徐貝貝

　　繼興業(yè)銀行獲批籌建興銀金融資產(chǎn)投資有限公司之后，國(guó)內(nèi)將迎來(lái)第二家由股份行設(shè)立的金融資產(chǎn)投資公司（AIC）。

　　6月3日，中信銀行表示已于近日收到批復(fù)，金融監(jiān)管總局同意籌建信銀金融資產(chǎn)投資有限公司（暫定名“信銀金投”）。信銀金投注冊(cè)資本金擬為人民幣100億元，中信銀行持股比例為100%。

　　早在5月7日，也就是金融監(jiān)管總局宣布支持符合條件的全國(guó)性商業(yè)銀行設(shè)立AIC的當(dāng)天，興業(yè)銀行即獲批籌建興銀金融資產(chǎn)投資有限公司（名稱暫定），成為全國(guó)首家由全國(guó)性股份制銀行設(shè)立的AIC。5月8日，招商銀行發(fā)布公告稱，擬出資150億元發(fā)起設(shè)立AIC。至此，股份行在AIC領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)格局加速形成。

　　從專注債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)到試點(diǎn)股權(quán)投資業(yè)務(wù)，銀行系A(chǔ)IC加速入局股權(quán)投資市場(chǎng)，正在成為支持科技創(chuàng)新的重要金融力量。科技企業(yè)具有高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)、長(zhǎng)周期的特征，與銀行傳統(tǒng)信貸風(fēng)險(xiǎn)偏好并不匹配。AIC股權(quán)投資試點(diǎn)開(kāi)辟了銀行資金支持股權(quán)投資的新路徑，AIC得以直接開(kāi)展長(zhǎng)期股權(quán)投資，以長(zhǎng)期資本介入科創(chuàng)企業(yè)，同時(shí)充分利用母行的對(duì)公業(yè)務(wù)資源，精準(zhǔn)識(shí)別優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)項(xiàng)目，提供綜合化服務(wù)。預(yù)計(jì)后續(xù)資本實(shí)力較強(qiáng)、綜合經(jīng)營(yíng)建設(shè)完善的全國(guó)性商業(yè)銀行將積極設(shè)立AIC，進(jìn)而為科創(chuàng)企業(yè)帶來(lái)增量耐心資本。

　　股權(quán)投資試點(diǎn)擴(kuò)容

　　銀行系A(chǔ)IC跑步入場(chǎng)

　　全國(guó)首家AIC（建信投資）成立于2017年，最初五家國(guó)有大行設(shè)立AIC是為了化解銀行不良資產(chǎn)、降低企業(yè)杠桿率。而隨著股權(quán)投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)持續(xù)擴(kuò)容，AIC成為支持科技創(chuàng)新的重要力量。原銀保監(jiān)會(huì)于2021年發(fā)布指導(dǎo)意見(jiàn)，鼓勵(lì)A(yù)IC在上海試點(diǎn)開(kāi)展不以債轉(zhuǎn)股為目的的科技企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)。2024年9月，金融監(jiān)管總局將AIC股權(quán)投資試點(diǎn)范圍擴(kuò)大至18個(gè)城市。今年3月，試點(diǎn)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大至試點(diǎn)城市所在省份，相關(guān)基金可以在試點(diǎn)城市所在省份范圍內(nèi)進(jìn)行股權(quán)投資。

　　除了擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，金融監(jiān)管總局還適當(dāng)放寬股權(quán)投資金額和比例限制——將金融資產(chǎn)投資公司表內(nèi)資金進(jìn)行股權(quán)投資的金額占公司上季末總資產(chǎn)的比例由4%提高到10%，投資單只私募股權(quán)投資基金的金額占該基金發(fā)行規(guī)模的比例由20%提高到30%。對(duì)此，華泰證券研究所分析認(rèn)為，以建信、農(nóng)銀、工銀、交銀、中銀五大AIC2024年末總資產(chǎn)規(guī)模6027億元計(jì)算，有望增加股權(quán)投資規(guī)模約360億元，撬動(dòng)社會(huì)資金約1800億元。

　　金融監(jiān)管總局還表示，支持符合條件的商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立AIC，穩(wěn)妥有序增加參與試點(diǎn)的機(jī)構(gòu)數(shù)量。興業(yè)銀行、中信銀行、招商銀行（尚未批復(fù)）紛紛發(fā)起設(shè)立AIC即得益于這一政策。另外，支持保險(xiǎn)資金依法合規(guī)投資AIC通過(guò)附屬機(jī)構(gòu)發(fā)行的私募股權(quán)投資基金、AIC發(fā)行的債券或者參股AIC，拓寬股權(quán)投資試點(diǎn)資金來(lái)源。

　　上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專家、主任曾剛表示，允許更多全國(guó)性商業(yè)銀行設(shè)立AIC，不僅豐富了銀行參與科技創(chuàng)新的金融工具和服務(wù)手段，也有效填補(bǔ)了創(chuàng)新型企業(yè)在發(fā)展初期和成長(zhǎng)階段的資金缺口。銀行通過(guò)設(shè)立AIC，可以依托其自身完善的金融資源和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，采用股權(quán)直投、債轉(zhuǎn)股等多元化方式，助力科技企業(yè)成長(zhǎng)。

　　近年來(lái)，科技金融政策持續(xù)加碼，AIC股權(quán)投資試點(diǎn)擴(kuò)容是其中關(guān)鍵布局。中信建投非銀金融與前瞻研究趙然團(tuán)隊(duì)發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，隨著股權(quán)投資試點(diǎn)進(jìn)一步拓展，AIC將繼續(xù)衍生出在創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資、企業(yè)重組等不同領(lǐng)域的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。一方面，AIC利用其廣泛的客戶基礎(chǔ)、龐大的網(wǎng)絡(luò)和全面的牌照資源，為科技型企業(yè)提供了包括股權(quán)和債權(quán)在內(nèi)的綜合金融服務(wù)。另一方面，AIC能夠提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持，并參與公司治理，幫助企業(yè)提高治理水平，加強(qiáng)財(cái)務(wù)約束和風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。

　　私募股權(quán)投資基金多點(diǎn)開(kāi)花

　　重點(diǎn)科創(chuàng)領(lǐng)域獲支持

　　AIC股權(quán)投資試點(diǎn)擴(kuò)圍后，股權(quán)投資基金在試點(diǎn)城市加速落地。金融監(jiān)管總局近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，AIC股權(quán)投資試點(diǎn)簽約意向金額突破了3800億元，已經(jīng)設(shè)立了74只私募股權(quán)投資基金。

　　從投向領(lǐng)域看，這些私募股權(quán)投資基金普遍以助力戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)和地方特色產(chǎn)業(yè)為重點(diǎn)。比如，農(nóng)銀投資參與設(shè)立的青島融匯芯科啟航私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)，于4月29日完成首筆8000萬(wàn)元項(xiàng)目投資，主要投向智能駕駛艙芯片領(lǐng)域。建信投資與合肥市鑫城控股集團(tuán)有限公司聯(lián)合設(shè)立試點(diǎn)擴(kuò)圍以來(lái)全國(guó)首支由AIC擔(dān)任基金管理人的試點(diǎn)私募股權(quán)基金，總規(guī)模1億元，投向合肥樂(lè)凱光學(xué)級(jí)聚酯薄膜生產(chǎn)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目與研發(fā)中心建設(shè)。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年產(chǎn)值超15億元。

　　獲得AIC牌照為商業(yè)銀行更好滿足科技企業(yè)融資等金融需求提供了有效手段，為銀行拓展服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了新路徑。而允許更多符合條件的商業(yè)銀行設(shè)立AIC無(wú)疑將進(jìn)一步點(diǎn)燃銀行系耐心資本加力支持科技創(chuàng)新的積極性。與此同時(shí)，銀行設(shè)立AIC的另一層重要意義在于突破了傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的局限性，借助股權(quán)投資業(yè)務(wù)觸達(dá)更加優(yōu)質(zhì)的客戶群體，為后續(xù)現(xiàn)金管理、資產(chǎn)管理、并購(gòu)融資等一系列金融服務(wù)的開(kāi)展創(chuàng)造機(jī)會(huì)，推動(dòng)銀行整體金融服務(wù)鏈條的延伸與拓展，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，AIC設(shè)立條件拓寬后，資本實(shí)力較強(qiáng)、綜合化優(yōu)勢(shì)突出的銀行更有動(dòng)力去申請(qǐng)牌照。

　　不過(guò)，也需要看到銀行參與股權(quán)投資還面臨不小的挑戰(zhàn)。華泰證券研究所發(fā)布的研究報(bào)告指出，開(kāi)展股權(quán)投資業(yè)務(wù)也會(huì)給AIC帶來(lái)流動(dòng)性管理、資本占用、風(fēng)險(xiǎn)控制等多重挑戰(zhàn)。股權(quán)投資退出渠道有限，通常具有較長(zhǎng)的回報(bào)周期，AIC或面臨流動(dòng)性管理壓力。股權(quán)投資業(yè)務(wù)對(duì)資本消耗較高，對(duì)非債轉(zhuǎn)股目的工商企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重系數(shù)為400%，長(zhǎng)期看或面臨資本補(bǔ)充的挑戰(zhàn)。此外，股權(quán)投資的高風(fēng)險(xiǎn)屬性與母行審慎的風(fēng)險(xiǎn)偏好有一定差異，這使得AIC涉足股權(quán)投資領(lǐng)域時(shí)，投研能力和風(fēng)控體系面臨較大考驗(yàn)。中金公司發(fā)布的研究報(bào)告也提到，伴隨IPO放緩，AIC項(xiàng)目退出難度提升。另外，商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)過(guò)程中納入合并報(bào)表的子公司所投股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重需按1250%計(jì)算，僅對(duì)獲得國(guó)家重大補(bǔ)貼并受到政府監(jiān)督的股權(quán)投資可按照250%計(jì)算。AIC股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重較高，對(duì)銀行資本消耗提出挑戰(zhàn)。