傳媒互聯網產業行業周報：穩定幣法案落地后的新增投資路徑

熱點 2025年07月20日 22:20 19 admin

　　本周觀點　　穩定幣法案落地后的新增投資路徑：　　教育：K12 教培機構供給逐步增加，競爭邊際有所加劇，景氣略有承壓。AI 教育方面，近日粉筆升級AI 刷題班產品，作業幫推出學習機新品并上線AI 超級老師。Menlo Ventures 發布報告顯示全球消費級AI 市場已達120億美元，用戶超過18 億，但付費用戶目前僅占3%，認為營收潛力尚未被充分挖掘。　　奢侈品：宏觀經濟影響奢侈品銷售，景氣略有承壓。近日歷峰集團發布Q2 營收數據，收入同比增長6%，略低于一致預期，其中核心珠寶部門同比增長11%，腕表部門同比下跌7%，珠寶品類展現出優于大盤的表現。　　咖啡茶飲：1）咖啡：高景氣維持。2）茶飲：拐點向上。暑期為咖啡茶飲旺季，近期外賣補貼咖啡茶飲為顯著受益賽道。　　電商：略有承壓。電商大盤增速放緩，行業競爭依舊激烈。即時零售/外賣成為新戰場，頭部平臺競爭激進補貼下，利潤端或將受影響。7 月18 日市場監管總局開展行政約談，要求外賣平臺企業理性競爭，關注平臺補貼變化。美國已批準H20 銷售中國，利好AI 及云，對阿里股價形成催化。　　流媒體平臺：音樂流媒體平臺為內需驅動的優質互聯網資產，高性價比悅己消費，規模效應持續驅動盈利杠桿釋放，我們建議持續關注音樂訂閱平臺。本周Netflix 發布Q2 財報，業績超指引，全年指引上調。　　虛擬資產&資產交易平臺：美國《GENIUS 法案》通過，監管框架持續完善，虛擬資產趨勢持續向好，本周比特幣價格新高，以太坊漲幅較大（得益于以太坊為基礎設施+企業資金涌入+ETF 資金涌入）。本周嘉信理財、盈透證券均發布Q2 財報，業績均超預期，印證資產交易平臺在股市波動下業績直接受益。　　地產交易：7 月4 日-7 月19 日，上海/北京/深圳/杭州/成都二手房成交套數分別為3571/2786/1030/1253/4697套，核心城市二手房交易節奏持續承壓，建議關注貝殼。　　汽車服務：2025 上半年，后市場累計產值yoy-5%，進廠臺次yoy-4%，市場需求收縮幅度顯著。傳統汽車產值及臺次均yoy-7%，而新能源汽車逆勢上揚，產值及臺次均實現同比增長，展現出新能源車型在維保市場的強勁增長動能,我們持續關注汽車后市場生態變化。　　投資邏輯　　穩定幣法案落地后的新增投資路徑。1）我們對港股維持樂觀預期，新股IPO（包括A+H、中概回港）優優化港股資產，穩定幣、新消費、創新藥等板塊帶來“賺錢效應”。港股和美股中概的風險偏好顯著提升，且向新概念、中小盤蔓延趨勢明顯，活躍資金積極尋找低PB 個股的重估邏輯。2）我們持續看多虛擬資產（含穩定幣）的發展，除了持續推薦的資產交易平臺和“數字黃金”、“數字燃料”。我們還對以下幾個投資邏輯做新增，一方面是傳統虛擬資產的回歸，交易所等傳統幣圈資產在獲得許可或者相關牌照后有望進入傳統資本市場，IPO、借殼、并購等方式均有可能。另外一方面我們還看多虛擬資產的基建類資產，傳統金融機構需借助以太坊等區塊鏈基建切入穩定幣等生態。3）海外中國資產的潛在風險依舊是中美關稅問題，保持對美國與全球關稅談判的進度跟蹤，預防突發事件風險。另外，近期部分海外中國資產的漲幅較大，需警惕中報數據證偽等風險。　　風險提示　　后續政策不及預期風險；中美關系變化風險；內容上線及表現不及預期風險；宏觀經濟運行不及預期風險；AI 技術迭代和應用不及預期風險；政策監管風險。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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