跨境融資宏觀審慎調節參數上調至1.75，央行短時間再釋穩匯率信號

熱點 2025年01月13日 12:40 51 admin

　　業內專家認為，央行接連發聲穩匯率，人民幣對美元匯率可能已經到頂。

　　繼央行決定在香港大規模發行600億元央票后，監管層再度釋放穩匯率的清晰政策信號。

　　1月13日早間消息，為進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，繼續增加企業和金融機構跨境資金來源，引導其優化資產負債結構，中國人民銀行、國家外匯局決定將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1.5上調至1.75，于2025年1月13日實施。

　　這是2023年7月20日以來，央行和外匯局再一次調整跨境宏觀審慎調節參數。

　　本次參數上調是在近期對比美元走勢，人民幣貶值壓力有所加大的背景下，監管層通過動用穩匯市政策工具，引導市場預期，避免人民幣匯率在合理均衡范圍之外大起大落。

跨境融資宏觀審慎調節參數上調至1.75，央行短時間再釋穩匯率信號

　　穩匯率動用這一工具

　　跨境融資宏觀審慎調節參數被視為穩匯率的政策工具之一。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，上調企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數，能夠增加企業和金融機構跨境資金來源，進而增加境內美元流動性，緩解匯市美元供求偏緊狀況。

　　更重要的是，這是繼上周四（1月9日）央行決定在香港大規模發行600億元央票之后，央行在較短時間內再度釋放穩匯率的清晰政策信號，旨在防范短期內人民幣貶值預期過度聚集，維護匯市穩定運行。

　　國家金融與發展實驗室特聘高級研究員龐溟認為，調整跨境融資宏觀審慎調節參數和最近加大央票離岸發行規模是維護人民幣匯率穩定、防范化解匯率超調風險的組合拳。

　　事實上，央行和外匯局此前曾多次通過調整企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數，對匯市實施調控：2021年1月，為控制人民幣過快升值，跨境融資宏觀審慎調節參數由1.25下調至1；2022年10月和2023年7月，為控制人民幣過快貶值，跨境融資宏觀審慎調節參數分別上調0.25至1.5。

　　再次強調“三個堅決”

　　同日，央行官網顯示，中國外匯市場指導委員會會議近日在北京召開。會議強調，要堅定不移保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

　　從央行網站公布的信息看，會議再次強調了“三個堅決”，堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調風險。這是繼1月3日貨幣政策委員會例會提出“三個堅決”之后，再次強調“三個堅決”的提法。

　　業內專家表示，這次表述與貨幣政策委員會例會略有不同，強調了“堅決對市場順周期行為進行糾偏”，進一步表達了央行維護外匯市場穩定運行的態度，絕不會放任匯率貶值，讓市場吃下定心丸。

　　會議還強調，外匯市場自律機制成員要堅持以服務實體經濟為首要任務，努力為企業和居民提供穩定的匯率環境。過去在匯率貶值壓力比較大的時期，外匯市場指導委員會和外匯市場自律機制曾多次召開會議，并發布新聞稿，釋放穩匯率信號。

　　最近一次開會是在2023年9月11日，當日，人民幣對美元匯率大幅升值500點。業內專家認為，央行接連發聲穩匯率，人民幣對美元匯率可能已經到頂。

　　近期，穩匯市政策工具頻出，傳達了更加明確有力的穩匯率政策立場。王青判斷，如果未來出現人民幣匯率背離基本面的急漲急跌情況，監管層穩匯市工具還會及時出手。除了強化在岸市場人民幣中間價調控、適度調節離岸市場人民幣流動性、上調企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數之外，還可擇機動用下調境內企業境外放款的宏觀審慎調節系數（控制資本外流）、下調外匯存款準備金率（在境內釋放更多美元流動性）、下調境內美元存款利率（抑制境內購匯需求）、上調遠期售匯風險準備金率（抑制境內購匯需求）等政策工具。歷史表明，這些政策工具能夠起到有效引導市場預期，防范匯率超調風險的作用。

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