廣發(fā)證券劉晨明：春季躁動(dòng)行情可期關(guān)注產(chǎn)業(yè)主題投資機(jī)會(huì)

熱點(diǎn) 2025年02月03日 23:20 40 admin

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　　金句速覽：

　　1、“春季躁動(dòng)”并非偶然，而是A股市場(chǎng)中概率最高的季節(jié)性效應(yīng)之一。年報(bào)預(yù)告風(fēng)險(xiǎn)的消化與外圍市場(chǎng)不確定性的落地，為春季躁動(dòng)提供了“輕裝上陣”的環(huán)境。

　　2、特朗普加征關(guān)稅可能帶來(lái)更多短期擾動(dòng)，但國(guó)內(nèi)政策儲(chǔ)備充足，市場(chǎng)最終會(huì)回到震蕩上行趨勢(shì)。

　　3、紅利類(lèi)資產(chǎn)在低利率環(huán)境下吸引力大，適合長(zhǎng)期配置，尤其是紅利類(lèi)ETF。

　　4、成長(zhǎng)股和價(jià)值股井不沖突，價(jià)值股提供穩(wěn)定回報(bào)，成長(zhǎng)股需要把握交易節(jié)奏。

　　5、出口型公司的股價(jià)上漲主要靠業(yè)績(jī)支撐，估值波動(dòng)小，季報(bào)期是投資的關(guān)鍵窗口。

　　6、政策鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資金入市，未來(lái)A股可能走出長(zhǎng)牛、慢牛行情。

　　小盤(pán)風(fēng)格有望迎來(lái)春季躁動(dòng)？

　　所謂“春季躁動(dòng)”并非無(wú)跡可尋。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，春節(jié)后至全國(guó)兩會(huì)召開(kāi)前，過(guò)去十五年僅2016年一年小盤(pán)跑輸大盤(pán)，中小盤(pán)股上漲概率超過(guò)90%，平均漲幅可達(dá)6%至7%。

　　劉晨明進(jìn)一步分析稱(chēng)，市場(chǎng)具備支持春季躁動(dòng)行情的基礎(chǔ)。首先，春節(jié)前中小盤(pán)股的年報(bào)預(yù)告風(fēng)險(xiǎn)已基本消化完畢。由于中小盤(pán)股業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，且年報(bào)預(yù)告中可能涉及資產(chǎn)減值、商譽(yù)減值甚至ST風(fēng)險(xiǎn)，投資者通常會(huì)在12月和1月提前減倉(cāng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。而今年中證1000、國(guó)證2000等指數(shù)自12月中旬見(jiàn)頂后經(jīng)歷調(diào)整，目前已基本消化年報(bào)預(yù)告風(fēng)險(xiǎn)，為后續(xù)行情奠定基礎(chǔ)。

　　其次，春節(jié)期間外圍市場(chǎng)的不確定性因素也將逐漸落地。由于A股春節(jié)休市，而外圍市場(chǎng)正常交易，因此春節(jié)期間外圍市場(chǎng)的表現(xiàn)及潛在風(fēng)險(xiǎn)因素需要被充分消化。一旦這些因素落地，將為節(jié)后市場(chǎng)帶來(lái)相對(duì)較好的風(fēng)險(xiǎn)偏好環(huán)境。

　　此外，全國(guó)兩會(huì)的召開(kāi)也為市場(chǎng)帶來(lái)新的政策預(yù)期。劉晨明認(rèn)為，從春節(jié)到兩會(huì)期間，市場(chǎng)將對(duì)兩會(huì)可能釋放的產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟(jì)政策等進(jìn)行展望，這將進(jìn)一步提升市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

　　分化行情下，紅利資產(chǎn)長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯

　　劉晨明指出，當(dāng)前利率中樞處于下行趨勢(shì)或維持低位，這使得紅利類(lèi)資產(chǎn)的吸引力顯著提升。目前A股市場(chǎng)尚未出現(xiàn)類(lèi)似過(guò)去互聯(lián)網(wǎng)+、新能源汽車(chē)等大規(guī)模新興產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)爆發(fā)的場(chǎng)景。雖然AI、機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域有部分公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，但尚未形成大規(guī)模的業(yè)績(jī)釋放，因此難以吸引大量資金從紅利資產(chǎn)中分流。對(duì)于有閑置資金且對(duì)銀行理財(cái)、大額存單或其他固定收益類(lèi)資產(chǎn)收益率不滿(mǎn)意的投資者，紅利類(lèi)資產(chǎn)是一個(gè)值得長(zhǎng)期配置的選擇。

　　企業(yè)出海投資機(jī)會(huì)凸顯，季報(bào)期成關(guān)鍵窗口

　　劉晨明表示，2025年企業(yè)出海的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注，其股價(jià)上漲有相對(duì)確定的業(yè)績(jī)支撐，估值波動(dòng)較小，季報(bào)期成為投資的關(guān)鍵窗口。

　　出口型公司股價(jià)大多是沒(méi)有泡沫的，隨著業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的兌現(xiàn)，股價(jià)也會(huì)上漲，因此出口型公司的股價(jià)上漲主要集中在季報(bào)期，如年報(bào)預(yù)告期（12月-1月）、一季報(bào)期（3月-4月）以及中報(bào)和三季報(bào)期（8月-10月）。他認(rèn)為，出口型公司仍具有較好的投資機(jī)會(huì)，尤其是在亞非拉及歐洲小國(guó)市場(chǎng)，這些地區(qū)關(guān)稅擾動(dòng)較小，出口需求相對(duì)穩(wěn)定。

　　政策鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資金入市，未來(lái)A股有望走出長(zhǎng)牛慢牛行情

　　1月23日，國(guó)新辦就大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市、促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況舉行發(fā)布會(huì)。劉晨明認(rèn)為，系列措施將進(jìn)一步推動(dòng)A股市場(chǎng)從短期交易向長(zhǎng)期價(jià)值投資轉(zhuǎn)變，有望催生部分高質(zhì)量標(biāo)的走出長(zhǎng)牛慢牛行情。在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和增速換擋的背景下，這種政策導(dǎo)向?qū)⒂兄谝龑?dǎo)市場(chǎng)更加重視上市公司的內(nèi)在價(jià)值和股東回報(bào)，為投資者帶來(lái)更穩(wěn)健的投資機(jī)會(huì)。

標(biāo)簽：廣發(fā)