美債市場對特朗普發(fā)出警告！收益率曲線趨平，“滯脹”風(fēng)險顯現(xiàn)

熱點 2025年02月04日 04:00 31 admin

智通財經(jīng)獲悉，美國債券市場正在發(fā)出警告：特朗普對主要貿(mào)易伙伴征收關(guān)稅的舉動可能會加劇美國通脹，阻礙經(jīng)濟增長。周一，美國短期國債收益率一度上漲8個基點，至4.28%，長期國債收益率保持穩(wěn)定，收益率曲線平緩程度創(chuàng)下去年11月以來的最高水平。

這類舉措通常與滯脹有關(guān)——通脹和利率上升損害了短期債券，但隨后的增長疲軟卻使長期債券利率趨于下行。交易員已經(jīng)降低了對美聯(lián)儲今年寬松程度的押注，目前認為今年兩次降息25個基點的可能性為50%，低于上周五預(yù)測的90%。

周末，特朗普繼續(xù)威脅對加拿大、墨西哥和中國的出口產(chǎn)品征收關(guān)稅，同時重申對歐盟的警告，稱關(guān)稅“肯定會發(fā)生”。高盛集團正在為曲線進一步趨平做準(zhǔn)備，法國巴黎銀行、新加坡星展銀行和日本三合銀行日興證券等公司表示，這將使美國經(jīng)濟面臨陷入滯脹的風(fēng)險。

法國巴黎銀行駐紐約的美國宏觀戰(zhàn)略和美國經(jīng)濟主管Calvin Tse在一份報告中寫道：“特朗普的政策組合增加了經(jīng)濟中的滯脹風(fēng)險。”他補充說，這意味著美聯(lián)儲將在未來幾次會議上維持利率不變，同時判斷經(jīng)濟增長或通脹風(fēng)險是“更嚴(yán)重”。

美債市場對特朗普發(fā)出警告！收益率曲線趨平，“滯脹”風(fēng)險顯現(xiàn)

由于汽油和食品并未被排除在關(guān)稅之外，法國巴黎銀行策略師表示，長期通脹預(yù)期可能繼續(xù)上升，這有利于10年期通脹掛鉤美債。他們補充說：“如果這確實成為現(xiàn)實，我們認為美聯(lián)儲今年加息成為一種切實的可能性，即使面對更低的經(jīng)濟增長。”

歐元區(qū)債券與美國債券的走勢大相徑庭，在投資者普遍避險的情況下出現(xiàn)反彈。2年期德國國債收益率下跌8個基點，至2.05%，比美國國債收益率低逾220個基點，為去年12月底以來的最大差距。

荷蘭合作銀行策略師在一份報告中寫道：“就貿(mào)易戰(zhàn)這一戲劇性開局的戰(zhàn)略影響而言，我們將堅定地認為大西洋兩岸利差將擴大。”鑒于貿(mào)易摩擦將拖累美國未來經(jīng)濟增長的觀點，較長期美國國債可能會上漲。

高盛則認為，美聯(lián)儲更有可能維持利率不變以遏制通脹風(fēng)險，而不是降息以提振經(jīng)濟增長。高盛資深市場顧問Dominic Wilson表示：“這一更為鷹派的結(jié)果應(yīng)與市場對未來經(jīng)濟成長下行更多/通脹上行更少的預(yù)期相符，最終令較長期收益率承壓，并使收益率曲線趨平。”

在去年連續(xù)降息后，美聯(lián)儲上周維持政策不變，等待通脹方面取得新的進展。上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，12月份，美聯(lián)儲偏愛的核心通脹指標(biāo)保持溫和，實際可支配收入幾乎沒有增長。交易員也在為特朗普政府周三宣布的首次財政部再融資做準(zhǔn)備。

標(biāo)簽：特朗普