平均7日年化收益率重返1.5%，貨基收益率顯著回升

熱點(diǎn) 2025年02月09日 17:00 34 admin

　　回升！回升！重返1.5%

　　【導(dǎo)讀】平均7日年化收益率重返1.5%，貨基收益率顯著回升

　　中國基金報(bào) 記者?李樹超

　　在貨幣政策寬松基調(diào)下，貨基平均7日年化收益率逐漸下臺(tái)階。但在春節(jié)期間，該類產(chǎn)品7日年化收益率一度重返1.5%以上，出現(xiàn)顯著回升。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，貨幣型基金收益率近期有所回升，主要是由于貨幣市場利率上行所致，但未來可能將繼續(xù)呈現(xiàn)下行趨勢，基金管理人將采取多種策略提升貨基收益率和產(chǎn)品競爭力。

　　顯著回升13個(gè)BP

　　貨基平均7日年化收益率升至1.52%

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月7日，全市場傳統(tǒng)貨幣型基金平均7日年化收益率為1.52%，相比于1月中旬1.39%的收益低點(diǎn)，已經(jīng)顯著回升了13個(gè)BP。其中，其中貨基A類平均7日年化收益率為1.44%；貨基B類為1.68%。

　　全市場規(guī)模最大的貨幣型基金——天弘余額寶，最新7日年化收益率為1.52%，較近期市場低點(diǎn)上行了33個(gè)BP。該只貨基的萬份收益，也從同期的3毛2升至目前的3毛7。

平均7日年化收益率重返1.5%，貨基收益率顯著回升

　　談及貨基收益率顯著回升的現(xiàn)象，一家大型基金公司表示，貨基收益率反彈主要是由于貨幣市場利率近期大幅上行所致，而貨幣市場利率上行的原因，一方面是季節(jié)性應(yīng)對(duì)春節(jié)期間居民取現(xiàn)需求，銀行減少資金融出，貨幣市場資金供應(yīng)下降；另一方面，今年以來貨幣市場的緊張程度是歷年來最高的，有超出季節(jié)性的因素存在，市場普遍認(rèn)為這與匯率、債市的調(diào)控有關(guān)系。此外，銀行普遍增加了預(yù)防性的頭寸，這可能與銀行正在適應(yīng)新的貨幣政策框架有關(guān)系。

　　方正富邦固定收益基金投資部基金經(jīng)理助理丁汀也表示，在市場背景與組合結(jié)構(gòu)調(diào)整的共同作用下，形成了貨基7日年化收益率的觸底反彈。

　　丁汀分析，一是在市場背景方面，去年11月起，債券市場在貨幣政策寬松定調(diào)與降準(zhǔn)預(yù)期的共同作用下完成了收益率快速的下行，短端利率債與票息資產(chǎn)在獲得了大量浮盈的同時(shí)，也開始逐步積累回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。二是在組合應(yīng)對(duì)方面，貨基組合在今年1月初信用債與存單占比較高，通過存單“落袋為安”的方式將結(jié)構(gòu)向逆回購傾斜，從而盡量對(duì)沖春節(jié)前資金面波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　“利率下行背景下的‘落袋為安’，提升了貨基7日年化收益率。”丁汀稱。

　　未來收益率或呈下行趨勢

　　基金管理人多策略提升產(chǎn)品競爭力

　　春節(jié)假日因素結(jié)束后，貨基收益率回升的態(tài)勢是否會(huì)延續(xù)，也成為市場關(guān)注的熱點(diǎn)。多位受訪人士認(rèn)為，在貨幣政策寬松基調(diào)下，貨基整體收益率或呈下行趨勢。

　　中信保誠智惠金貨幣基金經(jīng)理席行懿表示，2025年一季度，在化債的大背景下，貨幣政策在兼顧匯率和穩(wěn)增長雙目標(biāo)下整體保持寬松，因此，貨幣基金整體收益率或有較大概率還是呈現(xiàn)下行趨勢，但下行趨勢或?qū)⒎啪彙?/p>

　　上述大型基金公司也認(rèn)為，隨著春節(jié)這一季節(jié)性因素的消除，貨幣市場資金供應(yīng)會(huì)有所恢復(fù)，貨幣市場的緊張程度較春節(jié)前會(huì)有所下降，貨幣市場利率也會(huì)有所下降，貨基收益率的回升也會(huì)告一段落。但目前看，除了季節(jié)性因素，其他影響貨幣市場的因素目前仍然存在，在寬松基調(diào)下，貨幣市場利率的中樞或會(huì)維持較低水平，但波動(dòng)可能較大，貨基的收益率也可能會(huì)出現(xiàn)一定幅度的波動(dòng)。

　　丁汀也認(rèn)為，預(yù)計(jì)貨基收益率總體會(huì)企穩(wěn)并小幅下行。今年一季度的貨基收益率預(yù)計(jì)呈中間高、兩頭低的態(tài)勢，即春節(jié)后的收益率會(huì)有小幅下行。

　　丁汀進(jìn)一步分析，首先，春節(jié)前資金面的劇烈波動(dòng)，為較多貨基提供了高價(jià)逆回購資產(chǎn)，此類資產(chǎn)在伴隨著資產(chǎn)到期將常規(guī)季節(jié)性價(jià)格回歸，從而帶動(dòng)貨基整體收益率回歸；其次，春節(jié)前出于應(yīng)對(duì)贖回與止盈行為兩種情景，部分貨基浮盈釋放，而隨著今年3月“兩會(huì)”臨近，政策預(yù)期擾動(dòng)之下，短期再次釋放的難度高于1月；最后，節(jié)后申購與資金面的轉(zhuǎn)暖將進(jìn)一步弱化部分貨基萬份收益，從而小幅影響節(jié)后收益率。

　　在此背景下，各家基金管理人也將通過增配優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、鎖定收益、波段交易等方式，多策略提升貨基收益率和產(chǎn)品競爭力。

　　上述大型基金公司表示，當(dāng)前債券市場和貨幣市場面臨的環(huán)境基本類似，都是利率中樞較低，波動(dòng)變大，這會(huì)導(dǎo)致專注于這兩個(gè)市場的產(chǎn)品的穩(wěn)健性較之前有所下降。對(duì)于貨基而言，今年更重要的任務(wù)，一是要建立新貨幣政策框架下的投研框架，二是在此基礎(chǔ)上盡可能精準(zhǔn)地把握利率波動(dòng)的節(jié)奏，逢高配置，提高基礎(chǔ)收益，同時(shí)通過波段交易增厚收益。

　　丁汀表示，貨基組合結(jié)構(gòu)的重要性大于單一品種的收益率高低、大于短期波段操作的成敗。當(dāng)前的市場背景，收益率整體處于低位，波動(dòng)劇烈且短促，貨基需要把握好下一階段各類資產(chǎn)的平衡，通過更均衡的組合結(jié)構(gòu)同時(shí)在浮盈與萬份收益上做修補(bǔ)，避免大幅調(diào)整下組合陷入波動(dòng)的同時(shí)，擇機(jī)重新增加優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　席行懿也稱，“2025年整體債券市場仍有波動(dòng)性機(jī)會(huì)，以我管理的中信保誠智惠金貨幣基金為例，作為一款貨幣型基金，可靈活運(yùn)用組合剩余期限和杠桿率優(yōu)勢捕捉市場機(jī)會(huì)，爭取在收益率高位鎖定收益，給客戶提供更好的持有體驗(yàn)”。

標(biāo)簽：收益率