來源：北京商報(bào)

　　記者：宋亦桐

　　自2019年6月首家理財(cái)公司開業(yè)至今，理財(cái)公司走過了近六年的發(fā)展旅程，曾走過初創(chuàng)期的蓬勃發(fā)展，也經(jīng)歷過“破凈潮”“贖回潮”的風(fēng)暴洗禮。如今，隨著浙銀理財(cái)開業(yè)，32家理財(cái)公司齊聚市場舞臺(tái)，展開激烈角逐，固收類產(chǎn)品作為中流砥柱，持續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位，市場行情的回暖也讓存續(xù)規(guī)模有望再創(chuàng)新高。與此同時(shí)，客戶需求的日益多元也促使理財(cái)公司積極求變，權(quán)益投資與多元配置的探索之路越走越寬，2025年，理財(cái)公司又有哪些“打法”？又會(huì)給投資者帶來哪些驚喜？

　　開業(yè)理財(cái)公司擴(kuò)容至32家

　　籌備許久，這家股份制銀行理財(cái)公司正式亮相。2月18日，浙銀理財(cái)宣布開業(yè)，并與8家代銷合作機(jī)構(gòu)明確產(chǎn)品代銷合作意向，隨著浙銀理財(cái)對(duì)外營業(yè)，銀行理財(cái)公司已開業(yè)數(shù)量增至32家，12家股份制銀行理財(cái)公司全部到位。

　　在銀行理財(cái)市場中，浙銀理財(cái)算是“后來者”，成立也已醞釀多時(shí)。早在2020年11月26日，浙商銀行就曾發(fā)布公告，擬出資20億元，全資設(shè)立浙銀理財(cái)，注冊地為杭州。

　　2024年1月1日，浙商銀行宣布，已獲準(zhǔn)籌建浙銀理財(cái)。籌建工作完成后，該行將按照有關(guān)規(guī)定和程序向國家金融監(jiān)督管理總局提出開業(yè)申請。2025年2月6日，浙銀理財(cái)迎來了開業(yè)批復(fù)，獲得了正式運(yùn)營的許可。

　　根據(jù)批復(fù)，浙銀理財(cái)注冊資本為20億元，全部由浙商銀行認(rèn)繳并以貨幣資金方式一次性足額繳納，業(yè)務(wù)范圍為，面向不特定社會(huì)公眾公開發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，對(duì)受托的投資者財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資和管理；面向合格投資者非公開發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品等。

　　在開張運(yùn)營之后，浙銀理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品體系也浮出水面。北京商報(bào)記者了解到，浙銀理財(cái)將推出“琮”系列六大產(chǎn)品體系：“琮善”“琮簡”“琮融”“琮心”“琮長”“琮樂”，涵蓋活錢類、固收類、固收增強(qiáng)類、混合類、權(quán)益類、商品和金融衍生類等多類型產(chǎn)品，為客戶提供多層次、全方位的財(cái)富管理服務(wù)。可以看出，和市場上現(xiàn)有的理財(cái)產(chǎn)品類似，浙銀理財(cái)也注重打造多元化產(chǎn)品類型，以適應(yīng)投資者在不同風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資期限和收益預(yù)期方面的差異。

　　隨著浙銀理財(cái)正式對(duì)外營業(yè)，銀行理財(cái)公司已開業(yè)數(shù)量增至32家，包括國有大行理財(cái)公司6家、股份制銀行理財(cái)公司12家、城商行理財(cái)公司8家、農(nóng)商行理財(cái)公司1家、中外合資理財(cái)公司5家。

　　金樂函數(shù)分析師廖鶴凱指出，隨著行業(yè)發(fā)展，各理財(cái)公司普遍形成以固收類為重點(diǎn)，向固收+、混合、權(quán)益、商品及金融衍生品類等多資產(chǎn)多策略擴(kuò)展的產(chǎn)品體系。未來各理財(cái)公司將在鞏固現(xiàn)有渠道基礎(chǔ)上，不斷拓展新渠道，加強(qiáng)與各類機(jī)構(gòu)合作，提升渠道的服務(wù)能力和效率，通過數(shù)字化等手段優(yōu)化客戶體驗(yàn)。

　　固收主導(dǎo)、存續(xù)規(guī)模有望攀升

　　自2022年起，理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入全面凈值化階段。在這一過程中，受股市與債市的頻繁波動(dòng)影響，理財(cái)產(chǎn)品遭受沖擊，“破凈潮”與“贖回潮”多次出現(xiàn)，給理財(cái)公司帶來了不小的挑戰(zhàn)。2024年，隨著市場環(huán)境逐步改善，銀行理財(cái)市場實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)修復(fù)。

　　近日，包括建信理財(cái)、興銀理財(cái)、信銀理財(cái)、蘇銀理財(cái)、青銀理財(cái)、南銀理財(cái)在內(nèi)的理財(cái)公司發(fā)布了2024年下半年度理財(cái)業(yè)務(wù)報(bào)告，多家理財(cái)公司存續(xù)規(guī)模出現(xiàn)增長。截至2024年末，建信理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為15987.25億元，同比增長6.64%，股份制銀行理財(cái)公司中，信銀理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為19464.98億元，同比增長16.51%，增長勢頭強(qiáng)勁。在城商行理財(cái)公司領(lǐng)域，南銀理財(cái)和蘇銀理財(cái)?shù)谋憩F(xiàn)同樣可圈可點(diǎn)，產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模同比增速均超20%。

　　這一表現(xiàn)也同行業(yè)趨勢一致，來自銀行理財(cái)?shù)怯浿行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財(cái)市場年度報(bào)告（2024年）》數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，銀行理財(cái)市場存續(xù)規(guī)模29.95萬億元，較年初增長11.75%，全年累計(jì)新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品3.08萬只，募集資金67.31萬億元，為投資者創(chuàng)造收益7099億元。

　　另據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測數(shù)據(jù)，截至2025年2月19日，銀行理財(cái)市場存續(xù)產(chǎn)品總量為40946款，最新存續(xù)規(guī)模總計(jì)已達(dá)30.34萬億元。市場觀點(diǎn)認(rèn)為，今年在“適度寬松”貨幣政策基調(diào)下，存款利率或?qū)⑦M(jìn)一步下調(diào)，理財(cái)產(chǎn)品性價(jià)比也將進(jìn)一步凸顯，多家券商機(jī)構(gòu)預(yù)測，2025年銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模或?qū)⑦_(dá)到33億元。

　　從產(chǎn)品類型來看，在成立之初，多數(shù)理財(cái)公司便將固收類產(chǎn)品作為投資策略的核心基石，憑借相對(duì)較低的風(fēng)險(xiǎn)屬性，為投資者提供了可靠的“避風(fēng)港”。時(shí)至今日，盡管市場環(huán)境不斷變化，固收類產(chǎn)品在理財(cái)市場中的核心地位依然不可撼動(dòng)。截至2024年末，建信理財(cái)固收類產(chǎn)品占比達(dá)99.24%，混合類為0.76%；信銀理財(cái)存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品中，固定收益類占比高達(dá)96.3%，混合類、權(quán)益類分別為2.52%、1.18%；南銀理財(cái)固收類產(chǎn)品占比也達(dá)到99.6%。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員趙偉指出，2024年理財(cái)公司新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量穩(wěn)步上升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向低風(fēng)險(xiǎn)、短期限的固收類產(chǎn)品靠攏。隨著定期存款到期資金的流入和代銷渠道的加速擴(kuò)展，銀行理財(cái)規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長。一方面，近年來銀行凈息差不斷收窄，定期存款利率在2023年和2024年多次下調(diào)，傳統(tǒng)定期存款的收益下降明顯，許多即將到期的定存資金將面臨尋求更高收益的需求，相比之下，銀行理財(cái)產(chǎn)品通常提供相對(duì)穩(wěn)定且較高的收益，且風(fēng)險(xiǎn)控制較好，成為投資者在低利率環(huán)境下的優(yōu)選。另一方面，理財(cái)公司代銷渠道的快速擴(kuò)展，理財(cái)產(chǎn)品觸及的投資者群體將更為廣泛，進(jìn)而對(duì)理財(cái)規(guī)模增長形成強(qiáng)有力的推動(dòng)。

　　權(quán)益投資與多元配置并行

　　承襲母行穩(wěn)健的投資風(fēng)格，雖然固收類產(chǎn)品成為理財(cái)公司的主打品牌，然而，隨著市場環(huán)境的不斷變化以及客戶理財(cái)觀念的日益成熟，客戶需求呈現(xiàn)出愈發(fā)多元化的趨勢。在這樣的背景下，理財(cái)公司也開始求變，逐步增加權(quán)益類資產(chǎn)在產(chǎn)品中的配置比例，拓展混合類與權(quán)益類產(chǎn)品線。

　　“2025年很有可能是‘固收+’產(chǎn)品蓬勃發(fā)展的一年，”平安理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“今年債市投資仍有機(jī)會(huì)，但基礎(chǔ)收益和回報(bào)中樞均較2024年有所下行。相較之下，以債券資產(chǎn)為底倉、疊加不同交易策略提供增厚的‘固收+’產(chǎn)品將迎來更廣闊的配置需求。當(dāng)然，這也對(duì)理財(cái)公司交易策略研發(fā)的豐富度與成熟度、捕捉市場波動(dòng)的能力等方面提出了更高的要求。”

　　上述相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，一方面今年權(quán)益市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)有望增加，理財(cái)公司應(yīng)積極把握行業(yè)性、趨勢性的投資機(jī)會(huì)，充分發(fā)揮多資產(chǎn)、多策略的優(yōu)勢，持續(xù)加強(qiáng)權(quán)益投資能力建設(shè)，加大以“固收+”為代表的產(chǎn)品布局力度；另一方面，基于理財(cái)客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好較低、絕對(duì)收益要求較高的特征，理財(cái)公司也要重視市場波動(dòng)下對(duì)回撤控制能力的考驗(yàn)和應(yīng)對(duì)，以滿足客戶多元化的理財(cái)需求。

　　興銀理財(cái)首席權(quán)益投資官蒲延杰表示，新的一年，經(jīng)濟(jì)回升與科技創(chuàng)新將為權(quán)益投資帶來廣闊空間。權(quán)益市場預(yù)計(jì)慢牛延續(xù)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)精彩紛呈，股票市場在估值、盈利和政策等方面都有相對(duì)積極的變化。在資產(chǎn)荒背景下，股債性價(jià)比凸顯。股票市場已成為2025年需求側(cè)政策的重要抓手之一。

　　招銀理財(cái)也提到了多元配置的重要性，該公司指出，展望2025年，權(quán)益類資產(chǎn)，特別是紅利、價(jià)值、質(zhì)量兼顧估值等相對(duì)友好貝塔股票的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，更符合理財(cái)產(chǎn)品的配置需求；境外資產(chǎn)與國內(nèi)資產(chǎn)的相關(guān)程度較低，能有效降低組合波動(dòng)，豐富收益來源；黃金與其他大類資產(chǎn)顯著低相關(guān)，在全球央行仍處在降息周期、去美元化趨勢、逆全球化背景、全球經(jīng)濟(jì)增長的不確定性等中長期因素影響下，黃金仍有較高的中長期配置價(jià)值。

　　“在監(jiān)管不斷引導(dǎo)理財(cái)資金入市的趨勢下，銀行理財(cái)參與資本市場的方式和途徑有望進(jìn)一步得到優(yōu)化，理財(cái)產(chǎn)品也可能會(huì)適當(dāng)提升權(quán)益類資產(chǎn)的配置比重”，趙偉如是說道。