馬斯克旗下X公司扭虧為盈？背后是“精心挑選”的財務數據

熱點 2025年02月21日 21:40 35 admin

　　盡管埃隆·馬斯克麾下X控股公司的估值得到了提升，但這家社交媒體平臺仍然深陷債務之中。其財務狀況的好轉很大程度上靠的是財務數據的大幅調整，以及投資者害怕錯失機會的心理。

　　據報道，該公司正在與投資者洽談新一輪股權融資，這將使其估值回升至2022年馬斯克收購該平臺（當時名為推特）時的440億美元。近期，X公司的經辦銀行短短幾周內就輕松為其110多億美元的債務找到了買家，市場對X公司的熱情，與不久前華爾街對它的態度形成了鮮明對比。

　　然而，據了解該公司近期向投資者所披露數據的人士透露，這種樂觀情緒是由偏離多數大型企業所采用的企業會計準則的數據支撐起來的。

　　此前的報道稱，這些數據納入了X公司核心社交媒體平臺以外的“關聯方”收入，還剔除了大規模裁員帶來的重組費用，以及對馬斯克旗下人工智能企業xAI等項目的投資。

　　2024年的數據未經審計，不過其中一名知情人士表示，2023年的數據經過了審計。但這兩年的數據均不符合美國證券交易委員會要求上市公司遵循的美國公認會計原則（GAAP）。

　　一些知情人士稱，其中一份詳細的材料涉及X公司對xAI的持股。他們補充稱，由于一項租賃協議，X公司上個季度從xAI獲得了6500萬美元的收入。X公司為xAI購買了昂貴的處理芯片，作為回報，X公司獲得了xAI的股份，并達成了上述租賃付款協議。他們還表示，X公司還從xAI獲得了與其他基礎設施相關的收入，總額超過2億美元。

　　據此前報道，馬斯克的人工智能項目最近發布了更新后的Grok-3模型，這是一項旨在挑戰OpenAI的聊天機器人技術，目前xAI正與戴爾科技公司洽談服務器采購協議。xAI還在就約100億美元的融資輪進行談判，投后估值約為750億美元。

　　最近，X公司資產負債表上的現金約為4億美元，與馬斯克收購時的14億美元形成了鮮明對比。這在一定程度上源于對xAI芯片的投資。

　　X公司的代表未回應置評請求。

　　即便按照X公司不尋常的計算方式，其債務負擔仍約為調整后收益的9倍，遠高于銀行監管機構設定的6倍的風險基準線。

　　穆迪分析公司董事總經理大衛?漢密爾頓（David Hamilton）表示：“數據不透明削弱了買方做出明智投資決策所依賴的財務信息的可靠性。基于非標準會計數據的估值提升，可能會對財務健康狀況給出過于樂觀的圖景，從買方投資者的角度看，這可能會引發擔憂，即他們承擔的風險沒有得到足夠的補償。”

　　雖然X公司傳統的廣告和訂閱收入沒有單獨披露，但據知情人士透露，推銷該公司債券的銀行都在宣傳包括亞馬遜公司、蘋果公司、卡夫亨氏公司，以及Stellantis NV旗下汽車品牌在內的知名廣告商已經回歸了X平臺。

　　一些買了X公司債券的投資者這樣解釋他們的投資邏輯：廣告商似乎正在回歸，隨著訂閱收入的增加，公司財務狀況似乎趨于穩定，X公司對xAI的持股可能會帶來豐厚回報，即便拋開這些因素，馬斯克個人所蘊含的強大無形價值也不容忽視。他們表示，害怕在馬斯克這方面錯失機會的心理，蓋過了債券投資者通常最關心的那些問題。

　　一些廣告商對馬斯克和X公司的看法似乎也發生了類似的轉變。

　　馬斯克早些時候讓數十家大型廣告商感到不安，他們擔心自己的品牌會出現在有爭議的帖子旁邊。馬斯克本人的表態和行為——包括讓廣告商“見鬼去”——也讓許多廣告商紛紛遠離。

　　但現在，這些廣告商感受到了另一種促使他們回歸X平臺的壓力。馬斯克和他的社交網絡已起訴了幾家停止投放廣告的知名品牌，稱這些品牌停止投放廣告的決定屬于反競爭行為。

標簽：馬斯克