央行：2月開展14000億元買斷式逆回購操作未開展公開市場國債買賣操作

熱點 2025年02月28日 19:00 41 admin

　　2月28日晚間，中國人民銀行連發兩則公告。

　　央行28日公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，2月央行以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展了14000億元買斷式逆回購操作。其中，3個月（91天）期限買斷式逆回購的操作量為9000億元，6個月（182天）期限買斷式逆回購的操作量為5000億元。

　　同日，央行還公告稱，2月未開展公開市場國債買賣操作。這也是央行連續第二個月暫停公開市場國債凈買入。此前，央行于1月27日公告稱該月未開展公開市場國債買賣操作。

央行：2月開展14000億元買斷式逆回購操作未開展公開市場國債買賣操作

　　中信證券首席經濟學家明明表示，2月央行開展14000億元買斷式逆回購操作，同時有8000億元買斷式逆回購到期，實際凈投放規模為6000億元，是這項工具被創設以來的最小單月投放。

　　“此外，2月MLF實現了2000億元的資金凈回籠。2月中長期流動性的實際投放僅為4000億元，央行對沖資金收緊力度相對有限。”明明稱。

　　“2月央行通過買斷式逆回購向市場注入中期流動性共計6000億元。”東方金誠首席宏觀分析師王青認為，首先，以買斷式逆回購替換MLF的過程還在延續。3月將有3870億元MLF到期，預計央行將會繼續縮量續作，降低MLF余額規模，淡化MLF操作利率的政策利率色彩。本次買斷式逆回購相當于為下月替換MLF而提前向市場釋放中期流動性，這是2024年10月以來的基本操作模式。

　　其次，此舉表明當前央行正在持續向市場注入中期流動性，并以此支持銀行信貸投放和支持政府債券發行。“這有助于保持銀行體系流動性充裕，特別是在近期受同業存款新規影響，部分同業存款較大規模流出銀行體系，市場資金面偏緊的背景下。整體上看，當前央行市場流動性管理具有‘放長收短’特征。”王青稱。

　　對于央行2月繼續暫停公開市場國債買入操作，王青認為，用意仍為遏制長債收益率過快下行勢頭，控制可能由此引發的潛在金融風險，同時保留必要的政策空間。

　　“近期10年期國債收益率明顯上行，說明連續2個月暫停國債買入操作、短端市場流動性適度收緊等措施正在取得一定效果。”王青判斷，待后期長債收益回到合理水平附近，政府債券市場供求平衡恢復后，央行將重啟公開市場國債買賣操作。

　　明明預計，央行“松取向、穩操作”模式或將延續。2月央行流動性操作整體穩健，兼顧匯率、銀行利差等目標，在公開市場操作層面相對收縮，買斷式逆回購力度也不及以往。

　　展望后續，明明判斷，在美聯儲降息周期暫緩環境下，中美利差對我國匯率的長期影響預計仍是央行的主要關注點，相對穩健的貨幣投放模式或成為常態，資金緊平衡的格局短期也可能延續。

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