百億級私募慎知資產，道歉

熱點 2025年03月02日 22:00 38 admin

　　開年以來，科技板塊行情持續演繹，不過卻有百億級私募業績表現不盡如人意。

　　近日，慎知資產創始人余海豐在渠道方坦言：“由于過去一年多持倉圍繞紅利、出海和債類資產三個方向進行展開，很抱歉我們的凈值和近期的市場出現了較大的背離?！?/p>

　　余海豐的道歉，反映出今年以來科技板塊的“獨領風騷”。記者采訪獲悉，今年以來業績表現優異的私募均較高比例配置了港股互聯網以及A股科技股。在多位業內人士看來，2025年會是AI應用快速落地的一年，由此帶來的硬件和互聯網平臺企業的投資機會值得高度關注。但與此同時，經過前期快速上漲，科技板塊波動或將加劇，需靈活把握投資節奏。

　　近日，余海豐在渠道方處坦言：“過去的一年多，我們的持倉主要是圍繞紅利、出海和債類資產三個方向進行展開，取得了一定的效果。春節后DeepSeek的出現，激活了A股和港股市場的科技股投資熱情，我們也有所收獲，但比重不高，而前述我們的三個核心配置方向都受到了資金抽水的嚴重影響，導致凈值表現不盡如人意?！?/p>

　　他進一步解釋稱，從債券類資產方面來看，近期市場短期出現快速回調，但這一趨勢很難持續，寬松的貨幣政策有助于經濟的持續復蘇，短期資金面緊張帶來的調整是機會。與此同時，紅利資產將受益于未來無風險收益率下行的大趨勢。

　　對于出海的機會，余海豐稱他對中國出海企業的競爭力充滿信心。在他看來，成功的出海公司將成為未來的核心資產。

　　對于今年火熱的AI板塊投資機會，他表示，DeepSeek的成功突破帶來的現實及精神意義有目共睹，但鑒于多數相關公司主業仍在修復過程中，疊加近期相關企業股價的大幅上漲，因此接下來AI產業鏈的表現應該以分化為主，資金將逐步聚焦于核心公司，當前公司的AI相關持倉沿著這一思路進行了布局。

　　記者采訪獲悉，今年以來科技板塊是頭部機構布局的“聚集地”，不過在他們看來，目前科技板塊的中長期邏輯沒有變，只是巨幅上漲后的波動風險也不容忽視。

　　“中國科技資產的‘ChatGPT時刻’已經到了。”中歐瑞博聯席投資總監陳明輝直言。

　　他表示，一方面，行業資本開支“急速擴張周期”將帶來相關企業業績的加速釋放。2023年—2024年美股科技股估值迅速上升，其核心驅動力是美股科技巨頭的資本開支整體實現翻倍，中國也許會演繹同樣的故事，即DeepSeek橫空出世后，中國科技巨頭的資本開支也會進入增長“快車道”，從而帶動中國科技資產的重估；另一方面，AI應用快速涌現與爆發有望帶來相關企業估值的提升。伴隨著騰訊、阿里巴巴等科技巨頭先后接入DeepSeek，DeepSeek的實際使用DAU（日活躍用戶數量）有望出現幾何式增長，應用領域的相關機會將持續涌現。

　　星石投資副總經理、首席策略投資官方磊也認為，長期以來，以Mag7（7家市值最大的美國科技公司）為首的美國科技股得到全球資金青睞，相較而言，做相似業務的中國企業表現為估值折價。DeepSeek增強了市場對中國科技創新能力和產業發展潛力的信心，有助于推動中國科技資產估值中樞的上移，中國科技資產有望從估值折價走向估值平價甚至溢價。

　　不過方磊也坦言，考慮到股市通常會領先于基本面反應，目前不少AI相關標的已經按照行業具有較成熟產品和盈利模式的標準來進行估值定價。這類資產價格對未來的透支性較大，情緒對股價的影響階段性放大。在當前環境下，在關注投資熱點的同時，也需要關注投資機會的性價比，盡量選擇那些具有更好投資風險收益比的機會。

　　除了科技，多家頭部私募認為紅利板塊今年依舊具備較高配置價值。

　　?？べY產投資經理王曉明認為，在無風險收益率下行的背景下，紅利型個股依然具有配置價值，尤其是經營與分紅比較穩定的通信行業。

　　和諧匯一遠致系列投資經理梁爽也表示，在宏觀經濟及海外政策仍不確定的背景下，對于險資等國內邊際增量資金來說，紅利資產的性價比較為凸顯，尤其是政策端持續引導機構資金加大對A股的投資比例，因此，從資金屬性角度來說，紅利板塊機會值得關注。

　　滬上一位百億級私募人士透露：“目前公司在紅利板塊的配置比例在兩成以上，后續如果科技板塊漲幅過高或陷入階段性調整，我們會動態增加紅利板塊的配置比例?！?/p>

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