中銀國際：維持華潤啤酒 目標價31.1港元 維持“買入”評級
中銀國際發(fā)布研報稱，基于平均售價穩(wěn)定及低單位數(shù)銷量增長，預期華潤啤酒（00291）上半年啤酒業(yè)務(wù)收入有低至中單位數(shù)同比增長。隨著資本開支下降，該行料2025、26及27年的派息比率將為60%、65%及70%，維持“買入”評級，目標價31.1港元。
全年而言，集團指引凈利潤增長雙位數(shù)，該行認為有望達成，料啤酒業(yè)務(wù)銷貨成本（COGS）跌2.5%，因原材料采購價格下降，整體毛利率擴張1.4個百分點。白酒方面，該行料上半年銷售有所下降，行業(yè)盈利能力轉(zhuǎn)差，并認為近月有關(guān)商務(wù)招待時不得飲用奢侈酒類的政策出臺，將限制國內(nèi)白酒需求，影響會較預期長且深遠。另外，集團持續(xù)改善效率，營運開支比例下降。
標簽： 中銀國際
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