近期，光伏行業迎來密集利好政策支持，有望加快供給側產能出清，推進新技術加速突破。多重因素作用下，光伏行業或將迎來拐點。

　　政策面：密集催化

　　?6月29日，人民日報發文《在破除“內卷式”競爭中實現高質量發展》，點名光伏組件、新能源汽車、儲能系統的內卷式競爭，提出要深化要素市場化配置改革，主動破除地方保護、市場分割；

　　?6月27日，《中華人民共和國反不正當競爭法》通過第二次修訂，提出不得以低于成本的價格銷售商品。

　　有分析認為，政策組合拳為光伏行業注入供給側改革的強心劑，為優質的光伏企業帶來價格修復、技術溢價、行業整合的三重利好。同時，國家對新能源行業高質量發展的高度重視，有利于加快解決行業階段性供過于求問題，帶動產業鏈價格底部修復，引導行業良性發展。往后看，若6、7月國內外需求將逐步清晰，政策方向預計將更為明朗；12月若行業供需、價格仍未見明顯改善，政策出臺加以紓困的可能性預計將進一步增大。（資料參考：證券日報《光伏行業供給側改革持續加碼 多晶硅環節或率先破局》，2025.7.7）

　　技術面：加速迭代

　　技術迭代是光伏產業成本下降的核心驅動力。隨著光伏技術多元化發展，異質結（HJT）、TOPCon、鈣鈦礦及BC電池等前沿技術加速迭代。其中，TOPCon正快速確立行業主導地位。據Infolink Consulting數據顯示，TOPCon產能在各種電池技術中占據80%以上的比例，未來3年內都將是市占率超過75%的市場主流技術。同時，BC與鈣鈦礦技術也有望在未來五年內實現產業化突破。

　　（資料參考：科創板日報《光伏行業技術路線之爭何解？業內人士：未來將是多技術融合時代|直擊SNEC 2025》，2025.6.13；中國電力報《技術迭代驅動光伏行業迎拐點|從年報洞悉能源產業現代化密碼》，2025.5.25）

　　需求面：好于預期

　　我國光伏新增裝機在2025年仍將維持高位，是因為光伏市場增長的基本面仍有較強依托。風光大基地等項目受政策影響較小，行業重大政策明確“新老劃斷”原則并預留寬限期，全社會用電需求仍穩步增長。中長期來看，年底的十五五規劃和遠期電力系統完善將影響新能源裝機。若雙碳目標深化，隨著配套完善和用電量增長，裝機在經歷兩三年平緩期后可能進入下一個增長階段。（資料參考：中國經濟時報，《產業與市場丨供需兩側齊發力 促進光伏產業高質量發展》，2025.4.7）

　　聚焦產業鏈核心環節，彈性較強

　　政策面、技術面、需求面多重共振下，光伏產業高質量發展可期，投資者可借助光伏50ETF（516880）及其聯接基金（A類：012928；C類：012929）力爭把握光伏行業機遇期。

　　?聚焦光伏產業核心賽道

　　光伏50ETF跟蹤的光伏產業指數，聚焦光伏產業鏈上中下游企業，覆蓋硅料、硅片、組件、電池等主產業鏈環節及相關輔材龍頭。指數前十大成份股比重達55.39%，契合光伏行業市場集中度提升的長期趨勢。（數據來源：Wind，截至2025.7.8）

　　?關注產業鏈核心環節

　　按照申萬一級分類，光伏產業指數成份股主要聚焦于電力設備（77.3%）；按照申萬三級分布，指數成份股前三大產業分別為光伏電池組件（24.9%）、逆變器（16.7%）、硅料硅片（11.2%），均為光伏產業核心環節。（數據來源：Wind，截至2025.7.8，行業分類為申萬一級與申萬三級）

　　光伏產業指數成份行業分布

　　?彈性較強

　　自指數基日以來截至2025年7月8日，光伏產業指數累計漲幅113.78%，超越同期上證指數（56.61%），彈性較強。（數據來源：Wind，2012.12.31-2025.6.30，指數歷史業績不預示未來表現）

　　光伏產業指數VS上證指數歷史走勢

　　?修復潛力較大

　　指數當前市凈率為1.90，僅為上市以來分位數19.92%，反彈機會或較大。部分細分領域如 BC 電池、高效 TOPCon 組件、光伏玻璃等或具備估值修復潛力。（數據來源：Wind，截至2025.7.8）

　　整體來看，政策紓困或技術迭代有望加速光伏行業出清，投資者可考慮借助銀華基金旗下光伏50ETF（516880）及其聯接基金（A類：012928；C類：012929），力爭把握光伏產業龍頭長期機遇。

　　風險提示：

　　上證指數基日為1990年12月19日，2020-2024年收益率分別為13.87%、4.80%、-15.13%、-3.70%、12.67%。

　　光伏產業指數基日為2012年12月31日，2020-2024年收益率分別為110.94%、49.26%、-20.15%、-36.38%、-15.93%。

　　數據來源：Wind，截至2024.12.31；指數歷史業績不預示未來表現。

　　王帥履歷：碩士學位。曾就職于泰康資產管理有限責任公司、工銀瑞信基金管理有限公司、工銀瑞信投資管理有限公司，2018年8月加入銀華基金，任量化投資部基金經理。曾擔任銀華深證100ETF（2019.6.28-2021.2.25）、銀華中證研發創新100ETF（2019.11.1-2021.5.19）、銀華巨潮小盤價值ETF（2019.12.6-2021.2.25）、銀華中證5G通信主題ETF聯接A（2020.5.28-2023.4.12）、銀華中證農業ETF（2020.12.10-2022.6.20）、銀華中證5G通信主題ETF聯接C（2021.1.4-2023.04.12）、銀華巨潮小盤價值ETF聯接基金A（2021.2.3-2022.6.20）、銀華中證影視ETF（2021.2.9-2022.6.20）、銀華中證有色金屬ETF（2021.3.10-2022.6.20）、食品ETF（2021.10.26-2023.4.6）、化工產業ETF（2021.12.7-2023.7.28）、物流快遞ETF（2022.1.4-2024.1.23）、消費電子龍頭ETF（2022.2.18-2023.3.17）、電力指數ETF（2022.6.30-2024.1.23）、1000增強ETF（2022.11.24-2024.1.23）、滬深300價值ETF（2022.12.29-2024.1.23）基金經理。

　　現管理基金如下：5GETF（2020.1.22起），創新藥ETF（2020.3.20起）、光伏50ETF（2021.1.5起）、滬港深500ETF（2021.2.4起）、券商ETF（2021.3.3起）、基建ETF（2021.4.29起）、雙創50ETF基金（2021.6.29起）、銀華中證創新藥產業ETF發起式聯接A/C（2021.12.30）、滬深300成長ETF（2022.9.1起）、央企科技引領ETF（2023.6.26起）、800增強ETF（2023.8.23起）、銀華中證國新央企科技引領ETF聯接A/C（2024.1.25起）、A50ETF基金（2024.3.6起）、銀華中證A50ETF聯接A/C（2024.5.22起）、銀華中證A50ETF聯接I（2024.11.13起）、上證180ETF基金（2025.1.17起）、銀華上證180ETF發起式聯接A/C/I（2025.2.5起）、現金流ETF基金（2025.4.9起）、銀華國證自由現金流ETF聯接（2025.7.8起）。

　　王帥現管理基金業績如下：

　　5GETF于2020年1月22日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為5.71%、-37.27%、15.88%、24.06%、-3.17%，同期業績比較基準收益率依次為6.05%、-38.04%、15.85%、23.37%、2.15%。

　　創新藥ETF于2020年3月20日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自成立以來凈值增長率依次為-9.90%、-25.26%、-11.94%、-15.64%、-20.95%，同期業績比較基準依次為-10.61%、-25.74%、-11.91%、-16.51%、-13.92%。

　　光伏50ETF于2021年1月5日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-19.67%、-35.01%、-13.79%、-43.24%，同期業績比較基準收益率依次為-20.15%、-36.38%、-15.93%、-46.57%。

　　滬港深500ETF于2021年2月4日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-14.72%、-9.21%、20.23%、-11.10%，同期業績比較基準收益率依次為-17.46%、-11.97%、17.56%、-22.16%。

　　券商ETF于2021年3月3日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-25.63%、4.21%、27.87%、7.49%，同期業績比較基準收益率依次為-27.37%、3.04%、27.26%、-0.88%。

　　基建ETF于2021年4月29日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-15.91%、-2.93%、17.47%、4.19%，同期業績比較基準收益率依次為-17.14%、-4.81%、14.33%、-4.01%。

　　雙創50ETF基金于2021年6月29日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-27.87%、-18.21%、14.81%、-43.67%，同期業績比較基準收益率依次為-28.32%、-18.83%、13.63%、-44.48%。

　　銀華中證創新藥產業ETF發起式聯接A于2021年12月30日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-23.38%、-11.59%、-14.13%、-34.35%，同期業績比較基準收益率依次為-24.44%、-11.24%、-15.55%、-35.97%。

　　銀華中證創新藥產業ETF發起式聯接C于2021年12月30日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-23.45%、-11.68%、-14.22%、-34.57%，同期業績比較基準收益率依次為-24.44%、-11.24%、-15.55%、-35.97%。

　　滬深300成長ETF于2022年9月1日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-20.77%、6.41%、-22.08%，同期業績比較基準收益率依次為-21.85%、4.24%、-26.22%。

　　央企科技引領ETF于2023年6月26日成立，2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為3.55%、-7.69%，同期業績比較基準收益率依次為1.91%、-10.99%。

　　800增強ETF于2023年8月23日成立，2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為16.00%、9.70%，同期業績比較基準收益率依次為12.20%、4.28%。

　　銀華中證國新央企科技引領ETF聯接A于2024年1月25日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為20.10%，同期業績比較基準收益率為20.95%。

　　銀華中證國新央企科技引領ETF聯接C于2024年1月25日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為19.66%，同期業績比較基準收益率為20.95%。

　　A50ETF基金于2024年3月6日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為13.52%，同期業績比較基準收益率為10.44%。

　　銀華中證A50ETF聯接A于2024年5月22日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為12.94%，同期業績比較基準收益率為6.45%。

　　銀華中證A50ETF聯接C于2024年5月22日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為12.63%，同期業績比較基準收益率為6.45%。

　　銀華中證A50ETF聯接I于2024年11月13日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為-3.99%，同期業績比較基準收益率為-4.42%。

　　（數據來源：基金定期報告；截至2025.6.30）馬君履歷：碩士學位。2008年7月至2009年3月任職大成基金管理有限公司助理金融工程師。2009年3月加盟銀華基金管理股份有限公司，曾擔任研究員及基金經理助理職務。曾擔任銀華中證內地資源指數分級（2012.9.4-2020.11.30）、銀華消費主題混合A（2013.12.16-2015.7.16）、銀華中證國防安全指數分級（2015.8.6-2016.8.5）、銀華中證一帶一路主題指數分級（2015.8.13-2016.8.5）、銀華抗通脹主題（QDII-FOF-LOF）（2016.1.14-2021.2.25）、銀華智能汽車量化股票發起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、銀華食品飲料量化優選股票發起式（2017.11.9-2021.2.25）、銀華穩健增利靈活配置混合發起式A/C（2017.12.15-2024.9.26）、銀華中小市值量化優選股票發起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、銀華信息科技量化優選股票發起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）、農業50ETF（2020.12.10-2022.6.29）基金經理、銀華中證基建ETF發起式聯接A/C（2022.6.2-2025.6.3）。

　　現管理基金如下：銀華醫療健康量化優選股票發起式A/C（2017.11.9起）、5GETF（2020.1.22起）、創新藥ETF（2020.3.20起）、銀華中證5G通信主題ETF聯接A（2020.5.28起）、新經濟ETF（2020.9.29起）、銀華中證5G通信主題ETF聯接C（2021.1.4起）、券商ETF（2021.3.3起）、銀華中證光伏產業ETF發起式聯接A/C（2022.4.20起）、中藥50ETF（2022.7.20起）、銀華海外數字經濟量化選股A/C（2023.3.15起）、港股通醫藥ETF（2023.3.17起）、銀華中證500價值ETF（2023.4.7起）、科創100ETF（2023.9.6起）、港股創新藥ETF（2024.1.3起）、中證500成長ETF（2024.4.25起）、A500ETF（2024.9.26起）、銀華中證A500ETF發起式聯接A/C/I（2024.11.13起）、銀華中證A500ETF發起式聯接Y（2024.12.13起）、銀華國證港股通創新藥ETF發起式聯接A/C（2025.4.16起）。

　　馬君現管理基金業績如下：

　　銀華醫療健康量化優選股票發起式A于2017年11月9日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為66.52%、-6.22%、-18.39%、-10.71%、-15.28%、16.97%，同期業績比較基準收益率依次為44.78%、-6.55%、-18.97%、-10.59%、-12.38%、-12.70%。

　　銀華醫療健康量化優選股票發起式C于2017年11月9日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為65.87%、-6.59%、-18.72%、-11.08%、-15.61%、13.81%，同期業績比較基準收益率依次為44.78%、-6.55%、-18.97%、-10.59%、-12.38%、-12.70%。

　　5GETF于2020年1月22日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為5.71%、-37.27%、15.88%、24.06%、-3.17%，同期業績比較基準收益率依次為6.05%、-38.04%、15.85%、23.37%、2.15%。

　　創新藥ETF于2020年3月20日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自成立以來凈值增長率依次為-9.90%、-25.26%、-11.94%、-15.64%、-20.95%，同期業績基準依次為-10.61%、-25.74%、-11.91%、-16.51%、-13.92%。?

　　銀華中證5G通信主題ETF聯接A于2020年5月28日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自成立以來凈值增長率依次為6.29%、-34.89%、15.29%、22.93%、-8.06%，同期業績基準依次為5.91%、-36.40%、15.23%、22.53%、7.84%。

　　銀華中證5G通信主題ETF聯接C于2021年1月4日成立，2022年、2023年、2024年、自成立以來凈值增長率依次為-35.09%、14.95%、22.56%、-0.08%，同期業績基準依次為-36.40%、15.23%、22.53%、-2.08%。

　　新經濟ETF于2020年9月29日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-29.20%、-13.18%、-13.59%、6.25%、-33.35%，同期業績比較基準收益率依次為-28.82%、-12.35%、-12.78%、7.88%、-23.34。

　　券商ETF于2021年3月3日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-25.63%、4.21%、27.87%、7.49%，同期業績比較基準收益率依次為-27.37%、3.04%、27.26%、-0.88%。

　　銀華中證光伏產業ETF發起式聯接A于2022年4月20日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-33.24%、-13.00%、-39.08%，同期業績比較基準收益率依次為-34.82%、-14.90%、-47.72%。

　　銀華中證光伏產業ETF發起式聯接C于2022年4月20日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-33.40%、-13.21%、-39.56%，同期業績比較基準收益率依次為-34.82%、-14.90%、-47.72%。

　　中藥50ETF于2022年7月20日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為1.36%、-5.64%、-3.78%，同期業績比較基準收益率依次為0.27%、-8.13%、-8.31%。

　　銀華海外數字經濟量化選股混合發起式（QDII）A于2023年3月15日成立，2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為25.36%、56.34%，同期業績比較基準收益率依次為14.34%、54.34%。

　　銀華海外數字經濟量化選股混合發起式（QDII）C于2023年3月15日成立，2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為24.69%、54.66%，同期業績比較基準收益率依次為14.34%、54.34%。

　　港股通醫藥ETF于2022年3月7日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-24.61%、-16.32%、11.03%，同期業績比較基準收益率依次為-23.42%、-16.48%、4.77%。

　　中證500價值ETF于2023年4月7日成立，2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為8.60%、-0.97%，同期業績比較基準收益率依次為6.24%、-6.08%。

　　科創100ETF于2023年9月6日成立，2024年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-8.54%、1.35%，同期業績比較基準收益率依次為-8.56%、1.90%。

　　港股創新藥ETF于2024年1月3日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為50.99%，同期業績比較基準收益率為50.57%。

　　中證500成長ETF于2024年4月25日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為6.51%，同期業績比較基準收益率為7.31%。

　　A500ETF于2024年9月26日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為-2.25%，同期業績比較基準收益率為17.60%。

　　銀華中證A500ETF發起式聯接A于2024年11月13日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為-0.42%，同期業績比較基準收益率為-4.48%。

　　銀華中證A500ETF發起式聯接C于2024年11月13日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為-0.55%，同期業績比較基準收益率為-4.48%。

　　銀華中證A500ETF發起式聯接I于2024年11月13日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為-0.48%，同期業績比較基準收益率為-4.48%。

　　銀華中證A500ETF發起式聯接Y于2024年12月13日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為0.82%，同期業績比較基準收益率為-2.53%。

　　（以上數據來源：基金定期報告；截至2025.6.30）

　　投資有風險，投資需謹慎。基金是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

　　您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。

　　根據有關法律法規，銀華基金管理股份有限公司做出如下風險揭示：

　　一、依據投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。

　　二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

　　三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

　　四、特殊類型產品風險揭示：請投資者關注標的指數波動的風險以及ETF（交易型開放式基金）投資的特有風險。聯接基金投資于標的ETF，請投資者關注聯接基金跟蹤偏離風險、與目標ETF業績差異的風險、其他投資于目標ETF的風險、跟蹤誤差控制未達約定目標的風險等聯接基金投資的特有風險。

　　五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

　　六、本基金由銀華基金管理股份有限公司依照有關法律法規及約定申請募集，并經中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人網站www.yhfund.com.cn進行了公開披露。中國證監會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。