【華安機械】公司點評 | 普源精電：業績超市場預期，高端化戰略成效顯著

熱點 2024年11月09日 03:00 33 admin

2024年前三季度公司實現營收5.35億元（+13.14%），歸母凈利潤0.60億元（-11.65%），扣非后歸母凈利潤為0.22億元（-26.96%），經營活動現金流凈額0.64億元，加權平均凈資產收益率2.04%（-0.61pct）。單季度看，2024年Q3公司實現營收2.28億元（+40.80%），歸母凈利潤0.52億元（+138.42%），扣非歸母凈利潤0.40億元（+482.30%）。

我們看好公司長期發展，根據中報信息調整盈利預測為：公司2024-2026年分別實現營收7.91/9.49/11.46億元（前值為8.80/10.95/13.37億元）；歸母凈利潤為1.09/1.42/1.94億元（前值為1.49/1.98/2.58億元）；以當前總股本1.94億股計算的攤薄EPS為0.56/0.73/1.00元（前值為0.81/1.07/1.39元）。公司當前股價對應的PE為82/63/46倍，維持“買入”投資評級。

三季度業績超市場預期，整體毛利率提升

受國內宏觀環境影響，測量儀器行業需求有所下降，但由于公司強阿爾法，第三季度業績表現亮眼。營收方面，2024年Q3，搭載公司自研核心技術平臺數字示波器產品的銷售占比為89.00%，同比提升13.50pct；公司DHO 系列高分辨率數字示波器（垂直分辨率12bit）銷售收入同比增長71.21%；公司高端數字示波器銷售收入同比提升144.93%，占整體數字示波器銷售收入比例為41.83%；解決方案銷售收入達0.31億元，均對公司營業收入增長起到重要支撐作用。利潤方面，高端及自研核心技術平臺對數字示波器產品的毛利率拉動顯著，公司2024年Q3毛利率達60.84%，同比提升2.60pct，環比提升2.37pct。而費用方面，2024年第三季度，研發、銷售、管理費用率合計同比下降4.06個百分點，公司整體運營效率得到提升。

研發投入持續加大，看好公司未來發展

公司高度重視自主研發與差異化競爭，2024年第三季度，公司研發費用投入為0.61億元。2024年以來，公司在西安和上海建設研發中心，持續加大技術研發投入，加速產品開發進度，對公司未來業績有望產生積極影響。

風險提示

1）市場波動風險；2）研發進度不及預期；3）匯率風險；4）應收賬款回收風險；5）核心技術人員流失。

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財務報表與盈利預測

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重要提示：本文內容節選自華安證券研究所已發布證券研究報告：【華安機械】公司點評 |?普源精電：業績超市場預期，高端化戰略成效顯著（發布時間：20241105），具體分析內容請詳見報告。若因對報告的摘編等產生歧義，應以報告發布當日的完整內容為準。

分析師：張帆(S0010522070003) 郵箱:

zhangfan@hazq.com

徒月婷（S0010522110003）郵箱：tuyueting@hazq.com

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