碳酸鋰：等待新驅動醞釀
來源：紫金天風期貨研究所
【20241216】碳酸鋰周報：等待新驅動醞釀
觀點小結
核心觀點：震蕩??近期供需數據邊際變化較小，暫無新驅動催化，短期內關注下游補庫對價格的支撐作用。長期來看，明年全球平衡或延續過剩態勢，但過剩量有所收緊，國內全年供應增速不及需求增速，整體呈現供需緊平衡態勢。其中H1偏緊平衡月份數量較多，H1需關注下游采購節奏，采購節奏變動或引發階段性錯配行情。H2或重新演繹需求旺季導致的去庫行情，關注進口補充及庫存去化情況。
現貨價格：偏空??電池級碳酸鋰現貨價格下跌1700元/噸至7.64萬元/噸。
月差：中性??關注2503/2504價差，以及倉單增速。
碳酸鋰周度產量：偏空??上周國內碳酸鋰產量環比增加467噸至16142噸。
進口鋰礦價格：偏多??澳大利亞、巴西鋰輝石精礦CIF價格環比分別-7.5、-5美元/噸至835、840美元/噸。
國內鋰礦價格：偏多?國內鋰輝石精礦5%-5.5%價格環比-45元/噸；國內鋰云母精礦2.0%-2.5%價格環比-5元/噸。
冶煉利潤（外購輝石）：中性??生產利潤環比-451元/噸至-3029元/噸。
冶煉利潤（外購云母）：中性?生產利潤環比-375元/噸至-7471元/噸。
三元利潤：中性??上周523型三元材料生產利潤環比增加200至-11305元/噸，811型生產利潤環比持平于-17500元/噸。
三元開工率：中性??三元開工環比增加0.53至47.9%。
上游周度庫存（包括倉單）：偏多??上周冶煉廠庫存環比增加153噸至36340噸。
總庫存（包括倉單）：偏多??上周總庫存環比減少112噸至108129噸。
平衡&展望
上周總結：上周碳酸鋰期貨走勢震蕩，基本面無強驅動。供應端，產量環比繼續小幅增長，周度總產量繼續突破新高，其中鋰輝石產碳酸鋰增量較大。需求端，12月正極材料產量環比略有下調，整體產出位于相對高位，需求并未出現顯著縮減。庫存方面，碳酸鋰近期邊際小幅累庫，其中下游貿易及電池環節的原料庫存環比下降，關注節前可能存在的補庫行為。整體來看，近期供需數據邊際變化較小，暫無新驅動催化，短期內關注下游補庫對價格的支撐作用。長期來看，明年全球平衡或延續過剩態勢，但過剩量有所收緊，國內全年供應增速不及需求增速，整體呈現供需緊平衡態勢。其中H1偏緊平衡月份數量較多，H1需關注下游采購節奏，采購節奏變動或引發階段性錯配行情。H2或重新演繹需求旺季導致的去庫行情，關注進口補充及庫存去化情況。
碳酸鋰價格：期價震蕩
上周期價延續震蕩
上周碳酸鋰期貨走勢震蕩，LC2501合約開于76200元/噸，收于75800元/噸，周內高點78750元/噸，低點75250元/噸，周跌1.11%。
現貨報價下調? 電/工價差環比持平
價差方面，上周電/工碳價差環比持平于-3250元/噸，電池級氫氧化鋰/碳酸鋰價差收斂840至-7450元/噸。
鋰礦：原料價格環比下跌
鋰礦現貨價格環比下跌
上周國內鋰礦現貨、進口鋰礦價格上漲。其中：
國內鋰輝石精礦3%-4%、4%-5%、5%-5.5%價格環比分別-35、-45、-45元/噸至2935、4370、5535元/噸；國內鋰云母精礦1.5%-2.0%、2.0%-2.5%價格環比分別-10、-5元/噸至1060、1650元/噸。
進口鋰輝石原礦1.2%-1.5%、2%-2.5%、3%-4%CIF價格環比分別-5、-5、-5美元/噸；澳大利亞、巴西鋰輝石精礦CIF價格環比分別-7.5、-5美元/噸至835、840美元/噸。
中游：產量邊際增加
周產繼續創新高
周度產量方面，上周國內碳酸鋰產量環比增加467噸至16142噸。其中輝石產、云母產、鹽湖產碳酸鋰分別+560、+25、-88噸至8969、3080、2493噸（SMM）。分地區來看，青海、江西、四川周產環比分別-15、+143、+0噸至2210、6872、2140噸；周度開工率環比增加0.9個百分點至51.4%（百川盈孚）。
月度產量方面，12月產量預計達69570噸，環比增5430噸、+8.5%，其中，其中輝石產、云母產、鹽湖產、回收產碳酸鋰分別+4300、+870、+1680、-630噸至39550、12660、10600、6760噸（SMM）。國內碳酸鋰11月產量環比增加4475噸至64140噸，環比增7.5%，高于月初預期。其中輝石產、云母產、鹽湖產、回收產碳酸鋰分別+2400、+2020、-700、+755噸至35250、10980、11230、6680噸（SMM）。
外購鋰礦生產成本環比小幅走跌?
外購鋰輝石精礦（Li_2O：6%）、鋰云母精礦（Li_2O：2.5%）、磷酸鐵鋰電池黑粉（Li：2.0%-2.8%）、外購磷酸鐵鋰極片黑粉（Li：3.2%-4.2%）生產成本環比分別-45、-116、+0、+0元/噸至78182、80049、78806、81850元/噸，生產利潤分別-451、-375、-700、-700元/噸至-3029、-7471、-3806.3、-6850元/噸。
總庫存環比增加
總庫存方面，上周碳酸鋰庫存環比增加112噸至108129噸，其中冶煉廠、下游、其他碳酸鋰庫存分別+153、+1460、-1500噸至36340、31997、39793噸。
注冊倉單方面，截至12月13日，注冊倉單共42268噸，較12月6日增加7574噸。
正極：12月排產未見明顯減少
三元材料：12月產量環比增加
上周三元材料不同產品價格波動在-160/噸至+70元/噸左右。
11月產量預計達62760噸，環比減少2810噸、-4.78%（SMM），關注后續實際需求的驗證情況。
三元材料周度庫存環比增加110噸至14243噸。
上周523型三元材料生產利潤環比持平于-12925元/噸，811型生產利潤環比持平于-17050元/噸。
磷酸鐵鋰：12月產量預計維持高位
上周動力型、低端、中高端磷酸鐵鋰價格分別-150、-100、-130元/噸，庫存環比增加600噸至82530噸。
磷酸鐵鋰11月產量達285730噸，環比增加25070噸、+10%，高于月初預期。12月產量預計達284330噸，環比減少1400噸。
鈷酸鋰、錳酸鋰12月排產環比預計持平
鈷酸鋰12月產量預計達7640噸，環比減少1.8%，開工率預計達55%，環比減少1個百分點。
錳酸鋰11月產量達12505噸，環比減少155噸、-1%，開工率預計達36%，環比減少1個百分點。
電池：庫銷比環比下行
產量：12月電池產量環比小幅減少
國內電池12月總產量達144.94GWh，環比減少3.38GWh，減幅較小。
12月三元電池、磷酸鐵鋰電池產量分別為36.08、104.86GWh，環比分別-0.06、2.93GWh。
國內儲能電池12月產量為38.57GWh，環比減少2.9GWh，動力電池12月產量100.1GWh，環比增加0.11GWh．
電池：成品庫存總量呈上行趨勢 庫銷比環比下行
今年國內電芯成品庫存量整體呈上行趨勢，截至11月，國內儲能電池、動力電芯（三元）、動力電芯（磷酸鐵鋰）庫存分別為54.2、59.27、91.3GWh，同比分別+17.2、+6、+0.62GWh。
2024年1-11月，國內電芯庫銷比整體呈現下行態勢，電芯廠庫存水平相對合理，庫存壓力暫不顯著。
標簽： 碳酸鋰
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