隨著券商行業(yè)2024年業(yè)績(jī)預(yù)告與快報(bào)陸續(xù)披露，西部證券的財(cái)務(wù)表現(xiàn)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。據(jù)其公告顯示，公司2024年?duì)I業(yè)總收入67.16億元，同比下降2.59%，但歸母凈利潤(rùn)逆勢(shì)增長(zhǎng)19.52%至13.93億元。這一“增利不增收”的背后，既折射出行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的壓力，也揭示了區(qū)域性券商在競(jìng)爭(zhēng)格局中的突圍路徑。

　　投行業(yè)務(wù)承壓?

　　資料顯示，西部證券投行業(yè)務(wù)的困境尤為突出。2024年上半年，其投行業(yè)務(wù)收入僅8389萬(wàn)元，同比下跌58.81%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損5476萬(wàn)元，毛利率跌至-65.27%。這一頹勢(shì)主要源于兩大壓力：

　　一是IPO市場(chǎng)斷崖式萎縮：2024年A股IPO融資額銳減，創(chuàng)近十年新低。西部證券上半年IPO保薦項(xiàng)目顆粒無(wú)收，僅完成新三板推薦掛牌等低收益業(yè)務(wù)，股權(quán)類項(xiàng)目收入同比縮水超65%。

　　二是管理層動(dòng)蕩與歷史包袱：2024年4月，分管投行的副總經(jīng)理范江峰辭職，此前債務(wù)融資總部?jī)晌缓诵墓歉呻具h(yuǎn)、周華相繼離職，團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性受挫。

　　在投行業(yè)務(wù)疲軟之際，自營(yíng)投資成為業(yè)績(jī)逆襲的關(guān)鍵。2024年，公司投資收益、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入以及利息凈收入較上年同期有較大增長(zhǎng)。公司通過(guò)強(qiáng)化固收類資產(chǎn)配置、優(yōu)化權(quán)益?zhèn)}位管理，在股債波動(dòng)中實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益。

　　如何破解中小券商生存困境

　　橫向?qū)Ρ刃袠I(yè)，2024年券商業(yè)績(jī)呈現(xiàn)“冰火兩重天”：頭部券商中信證券、國(guó)泰君安憑借綜合化優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利雙增，而五礦證券等中小機(jī)構(gòu)則因過(guò)度依賴單一業(yè)務(wù)陷入虧損。

　　西部證券的“營(yíng)收降、凈利升”折射出中小券商的典型生存策略——通過(guò)組織架構(gòu)調(diào)整（如撤銷國(guó)際業(yè)務(wù)部、整合財(cái)富管理職能）壓縮成本，聚焦區(qū)域化、特色化賽道。

　　針對(duì)西部證券的未來(lái)發(fā)展，業(yè)內(nèi)人士提出三大路徑：一是投行業(yè)務(wù)復(fù)蘇計(jì)劃：加速儲(chǔ)備陜西本地24條重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)（如鈦合金、數(shù)控機(jī)床），利用區(qū)域政策紅利搶占北交所、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)機(jī)遇，同時(shí)強(qiáng)化債券承銷優(yōu)勢(shì)。二是機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)補(bǔ)短板：穩(wěn)定研究團(tuán)隊(duì)，拓展基金分倉(cāng)、QFII等機(jī)構(gòu)客戶，借鑒紅塔證券自營(yíng)非方向化轉(zhuǎn)型經(jīng)驗(yàn)，提升衍生品、量化策略服務(wù)能力。三是協(xié)同賦能：推動(dòng)與國(guó)融證券的并購(gòu)整合，彌補(bǔ)網(wǎng)點(diǎn)與客戶資源短板。

　　西部證券的2024年財(cái)報(bào)，既是區(qū)域性券商應(yīng)對(duì)行業(yè)變局的縮影，也揭示了在注冊(cè)制深化、傭金費(fèi)率下行背景下，中小機(jī)構(gòu)從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“精耕細(xì)作”的必然選擇。如何在守住陜西根據(jù)地市場(chǎng)的同時(shí)，打造差異化競(jìng)爭(zhēng)力，將成為其能否在“馬太效應(yīng)”加劇的券商行業(yè)中突圍的關(guān)鍵。

（本文結(jié)合AI工具生成，不構(gòu)成投資建議。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）