中金：升首程控股目標(biāo)價(jià)至2.60港元維持“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)

熱點(diǎn) 2025年07月08日 11:40 11 admin

　　中金發(fā)布研報(bào)稱，維持首程控股（00697）2025-2026年歸母凈利潤預(yù)測6.04億港元及7.06億港元不變（同比+47%及+17%），維持跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，考慮到公司機(jī)器人布局進(jìn)一步深化，該行提高目標(biāo)價(jià)4%至2.60港元，目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)2.0倍2025年市凈率，較當(dāng)前股價(jià)隱含56%的上行空間。公司當(dāng)前交易于1.3倍2025年市凈率和1.2倍2026年市凈率。

　　中金主要觀點(diǎn)如下：

　　公司近況

　　6月26日，首程控股組織機(jī)器人產(chǎn)業(yè)生態(tài)峰會(huì)，會(huì)場集中簽約宇樹科技等50余家機(jī)器人企業(yè)；7月3日，公司發(fā)布公告，子公司管理的“北京機(jī)器人基金”追加投資宇樹科技。

　　投資&運(yùn)營雙輪驅(qū)動(dòng)，機(jī)器人戰(zhàn)略明確

　　2025年以人形機(jī)器人為代表的具身智能產(chǎn)品進(jìn)入場景驗(yàn)證期，該行看好工業(yè)、商用部署潛力。首程控股目標(biāo)為全鏈條服務(wù)商，在機(jī)器人領(lǐng)域積極有為：

　　投資端：2024年1月19日，首程控股發(fā)布公告，公司與北京國管旗下公司共同成立北京機(jī)器人基金，管理規(guī)模100億元，至今已投資人形機(jī)器人本體、具身智能算法、腦機(jī)接口等創(chuàng)新領(lǐng)域。其中，宇樹機(jī)器人為全球四足機(jī)器人龍頭公司，2024年全球市占率70%（按銷量，高工機(jī)器人統(tǒng)計(jì)），該行認(rèn)為公司此次追加投資有望享受優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)發(fā)展紅利。

　　運(yùn)營端：首城機(jī)器人科技產(chǎn)業(yè)有限公司2025年2月成立，聚焦機(jī)器人銷售代理、融資租賃、供應(yīng)鏈管理等，為初創(chuàng)企業(yè)提供產(chǎn)業(yè)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，該行認(rèn)為有望2025年貢獻(xiàn)規(guī)模化收入。此外，公司發(fā)布全球首個(gè)“機(jī)器人綜合體驗(yàn)店”，服務(wù)于多場景銷售。

　　流動(dòng)性改善，港股機(jī)器人鏈估值提升

　　該行觀察到2025年港股機(jī)器人企業(yè)相對(duì)A股估值溢價(jià)，主要原因?yàn)椋?）新股催化，如人形、協(xié)作、AMR等細(xì)分賽道頭部企業(yè)赴港上市；2）流動(dòng)性改善，企業(yè)進(jìn)入港股通、港股指數(shù)后享受全球科技型資金關(guān)注。考慮到首程控股在機(jī)器人領(lǐng)域深入布局，該行認(rèn)為存在估值提升空間。

標(biāo)簽：中金