華爾街遵循美聯(lián)儲(chǔ)指引大行預(yù)測(cè)明年美債收益率下行

熱點(diǎn) 2024年12月24日 07:40 30 admin

　　華爾街聽從來自美聯(lián)儲(chǔ)的信息，他們預(yù)測(cè)即使特朗普的貿(mào)易和稅收政策對(duì)債市構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，2025年短期美國(guó)國(guó)債收益率仍然將會(huì)下跌。

　　策略師們的預(yù)測(cè)基本一致，認(rèn)為對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)利率政策更為敏感的2年期國(guó)債收益率將下降。他們還預(yù)計(jì)，12個(gè)月后收益率將比當(dāng)前水平下降至少0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　摩根資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)的David Kelly等人表示：“盡管投資者可能會(huì)短視地關(guān)注明年降息的速度和幅度，但他們也該退一步想想，美聯(lián)儲(chǔ)在2025年仍處于降息軌道”。

　　不過，美聯(lián)儲(chǔ)在本月的會(huì)議上暗示明年將減少降息次數(shù)，這可能會(huì)使收益率走勢(shì)變得復(fù)雜。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員點(diǎn)陣圖的預(yù)測(cè)中值是2025年利率僅會(huì)下調(diào)半個(gè)百分點(diǎn)，與華爾街預(yù)計(jì)的兩年期國(guó)債收益率降幅大致相當(dāng)，但央行存在暫停寬松周期的風(fēng)險(xiǎn)。在鮑威爾將進(jìn)一步降息前景與通脹掛鉤后，周四美債收益率曲線達(dá)到2022年6月以來最陡水平。

　　Raymond James的高級(jí)投資策略師Tracey Manzi表示，隨著降息步調(diào)放緩，短期收益率應(yīng)該也會(huì)追隨這個(gè)趨勢(shì)，收益率曲線如果變陡，主要是長(zhǎng)債下跌所致。

　　12位策略師的中值預(yù)測(cè)是，2年期國(guó)債收益率一年后將下降約50基點(diǎn)至3.75%。自美聯(lián)儲(chǔ)周三發(fā)布最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)以來，該收益率已上升近10個(gè)基點(diǎn)。

　　對(duì)于較長(zhǎng)期的10年期美國(guó)國(guó)債，策略師預(yù)計(jì)收益率周五將在4.52%左右，到2025年年底將達(dá)到4.25%，比當(dāng)前水平低約25個(gè)基點(diǎn)。

華爾街遵循美聯(lián)儲(chǔ)指引大行預(yù)測(cè)明年美債收益率下行

　　State Street宏觀策略師Noel Dixon預(yù)測(cè)，不管看的是實(shí)際增長(zhǎng)率，還是通脹預(yù)期或期限溢價(jià)，長(zhǎng)期債券總會(huì)承壓。該策略師此前預(yù)測(cè)10年期收益率可能在明年升至5%以上。

　　他們不僅在思考財(cái)政政策可能如何演變，還考慮美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)國(guó)債持有量的管理。央行縮表結(jié)束可能會(huì)降低債券供應(yīng)，進(jìn)而刺激購(gòu)債需求。

　　Anshul Pradhan等巴克萊策略師在報(bào)告中寫道，“即使美聯(lián)儲(chǔ)可能繼續(xù)降低政策利率，拉低短期收益率，但許多支持長(zhǎng)期收益率保持高位的因素仍然存在：比如中性利率較高、利率波動(dòng)性上升、通脹風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，以及價(jià)格敏感需求下的大量?jī)舭l(fā)行”。

　　彭博策略師觀點(diǎn)

　　“2025年初穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)慢速降息，利率最高可能達(dá)到4%。可能只有在經(jīng)濟(jì)發(fā)生重大轉(zhuǎn)變的情況下，10年期收益率才可能偏離3.8%-4.7%”。

　　—Ira F． Jersey，Will Hoffman

　　未來幾周將出臺(tái)的特朗普關(guān)稅和稅收政策可能會(huì)顛覆華爾街的展望。

　　Pradhan表示：“更高的關(guān)稅和更嚴(yán)格的移民控制會(huì)導(dǎo)致增長(zhǎng)放緩但通脹上升。”

　　摩根士丹利和德意志銀行分別對(duì)債券市場(chǎng)持最樂觀和最悲觀的看法。摩根士丹利認(rèn)為，投資者面臨“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)”和“意想不到的牛市”。該行預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)降息速度將比其他銀行更快，預(yù)計(jì)10年期收益率將在明年12月降至3.55%。

　　德意志銀行預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)2025年不會(huì)降息，Matthew Raskin團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，失業(yè)率較低和通脹率粘性的情況下，10年期收益率有望升至4.65%。

　　他們?cè)谝环輬?bào)告中寫道：“支持我們觀點(diǎn)的主要催化劑是我們意識(shí)到通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況需要美聯(lián)儲(chǔ)利率路徑比目前消化的更具限制性。”