本文源自：國(guó)際金融報(bào)

　　隨著一季度理財(cái)市場(chǎng)數(shù)據(jù)公布，銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模縮水引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　《國(guó)際金融報(bào)》記者近日注意到，相較2024年底29.95萬(wàn)億元的市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模，一季度末銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模縮水約8100億元。與此同時(shí)，普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，理財(cái)公司存續(xù)開(kāi)放式固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品（不含現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品）近1個(gè)月年化收益率平均水平環(huán)比下跌1.15個(gè)百分點(diǎn)。

　　受訪(fǎng)專(zhuān)家指出，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模縮表的背后，債市調(diào)整是直接推手，季度末理財(cái)回表（回流至表內(nèi)存款）是重要因素。此外，市場(chǎng)預(yù)期變化影響顯著，理財(cái)產(chǎn)品自身問(wèn)題同樣不容忽視。未來(lái)，“存款搬家”將帶來(lái)增量資金，預(yù)計(jì)4月理財(cái)規(guī)模有所回升。

　　一季度縮水8100億元

　　日前，銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)季度報(bào)告》（下稱(chēng)《報(bào)告》）。《國(guó)際金融報(bào)》記者注意到，今年一季度，理財(cái)市場(chǎng)整體規(guī)模較去年末有所縮水。

　　《報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，全市場(chǎng)共有4.06萬(wàn)只理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)，理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模為29.14萬(wàn)億元。而在2024年末，市場(chǎng)上共有存續(xù)產(chǎn)品4.03萬(wàn)只，存續(xù)規(guī)模為29.95萬(wàn)億元。對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，一季度市場(chǎng)上產(chǎn)品數(shù)量微增300只，但整體規(guī)模縮水約8100億元。

　　此外，普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，理財(cái)公司存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品24433款，環(huán)比增加1317款，占全市場(chǎng)存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品的63.86%。理財(cái)公司存續(xù)開(kāi)放式固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品（不含現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品）近1個(gè)月年化收益率平均水平為2.24%，環(huán)比下跌1.15個(gè)百分點(diǎn)。

　　為何一季度理財(cái)市場(chǎng)縮水？在排排網(wǎng)財(cái)富理財(cái)師曾衡偉看來(lái)，債市調(diào)整是直接推手，季末理財(cái)回表是重要因素。此外，市場(chǎng)預(yù)期變化影響顯著，理財(cái)產(chǎn)品自身問(wèn)題同樣不容忽視。

　　“一季度債市出現(xiàn)階段性波動(dòng)，債券類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品收益下滑，投資者贖回意愿增強(qiáng)。現(xiàn)金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品雖流動(dòng)性強(qiáng)，但收益率低，受沖擊大；固收純債類(lèi)產(chǎn)品因?qū)忻舾校瑯印а瘒?yán)重，僅3月現(xiàn)金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模就縮水近4000億元。”曾衡偉分析道，“此外，銀行在季末面臨存款考核壓力，為滿(mǎn)足監(jiān)管要求與自身資產(chǎn)負(fù)債管理需求，會(huì)將部分理財(cái)產(chǎn)品回表，這導(dǎo)致理財(cái)規(guī)模出現(xiàn)暫時(shí)性下降。”

　　曾衡偉進(jìn)一步指出，降準(zhǔn)降息預(yù)期延后，股債“蹺蹺板”效應(yīng)顯現(xiàn)，市場(chǎng)不確定性增加使得投資者信心受挫，進(jìn)而減少對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的投資。與此同時(shí)，部分理財(cái)公司產(chǎn)品吸引力下降、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，引發(fā)資金流出。

　　存款搬家?guī)?lái)增量資金

　　“2025年一季度，理財(cái)市場(chǎng)整體呈現(xiàn)‘發(fā)行數(shù)量上升、業(yè)績(jī)基準(zhǔn)下行’的特征。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員石書(shū)玥直言。

　　石書(shū)玥進(jìn)一步分析指出，整體來(lái)看，2025年一季度新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量增長(zhǎng)顯著。此外，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)延續(xù)下行趨勢(shì)，債券、股票市場(chǎng)震蕩，理財(cái)公司根據(jù)市場(chǎng)變化適時(shí)下調(diào)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，以增強(qiáng)產(chǎn)品市場(chǎng)適應(yīng)性。全市場(chǎng)產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，固收類(lèi)產(chǎn)品依舊是市場(chǎng)的主流選擇，其存續(xù)數(shù)量的增加反映了市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)健收益產(chǎn)品的持續(xù)需求。

　　“隨著宏觀市場(chǎng)環(huán)境變化，美國(guó)對(duì)華加征關(guān)稅的政策落地，市場(chǎng)不確定性上升，理財(cái)產(chǎn)品的區(qū)間收益將面臨更復(fù)雜的分化格局，投資者需采取審慎策略應(yīng)對(duì)。”石書(shū)玥建議。

　　值得關(guān)注的是，今年以來(lái)，商業(yè)銀行紛紛下調(diào)存款利率，連民營(yíng)銀行也逐漸走下“利率高地”。展望后市，存款利率下行可能會(huì)為理財(cái)市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的影響？

　　“利率方面，4月以來(lái)多家銀行下調(diào)存款利率，定期存款利率多數(shù)跌破2%，而銀行理財(cái)年化收益率回升，收益差吸引投資者轉(zhuǎn)移資金。同時(shí)，居民財(cái)富積累與投資觀念轉(zhuǎn)變，使其希望多元化配置資產(chǎn)，理財(cái)產(chǎn)品因收益較穩(wěn)定且相比存款利率更高，受到低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的青睞。”曾衡偉表示，“對(duì)理財(cái)市場(chǎng)而言，存款搬家?guī)?lái)增量資金，將推動(dòng)理財(cái)規(guī)模回升，預(yù)計(jì)4月理財(cái)規(guī)模有所回升。理財(cái)公司或優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置，推出更有吸引力的產(chǎn)品。此外，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，理財(cái)公司需提升投研、創(chuàng)新與服務(wù)能力，以吸引資金流入。”