鵬揚聚優睿選二季報：提前布局順周期盈利改善和高股息修復估值

熱點 2025年07月22日 12:40 12 admin

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專題：聚焦2025基金二季報：AI、醫藥、新消費…誰是基金新寵？

　　（來源：鵬揚基金管理有限公司）

　　2025年2季度，全球宏觀環境出現較大波動。美國對等關稅發布沖擊了全球貿易預期，全球股市一度出現大幅下跌，隨后出現的關稅暫緩和談判進展，又使得全球股市風險偏好有所回升。近期，美國通過“大而美”法案，宣告特朗普政府放棄了執政初期削減開支、降低美國債務的政策目標，轉向減稅和繼續擴大財政赤字，這意味著美國經濟衰退的風險大幅下降，發達經濟體股市進一步得到提振，創出了新高。

　　對于國內，國民經濟運行穩中有進，工業增長較快，投資增速放緩，消費增長加快，出口增速高位回落。但總體來看，我國經濟仍呈現“以價換量”的格局，實際GDP高于既定目標，但名義GDP仍然偏弱，低物價循環仍待打破。反映到上市公司層面，企業盈利仍然面臨一定壓力，尤其2季度以來，部分行業價格戰有加劇的趨勢，6月PPI跌幅進一步擴大，供需格局仍未改善。在企業盈利仍然承壓的環境下，2季度A股和港股的反彈幅度要弱于海外股市，風格上回到了更為極致的“杠鈴”形態，高股息和小微盤齊飛，人工智能、機器人、創新藥、新消費等成長性板塊震蕩輪動，順周期板塊震蕩走弱。

　　操作方面，本基金本報告期內優化了順周期持倉的股票，把倉位更多集中到抗風險能力最強的龍頭公司之上，同時加大了穩定紅利公司的持倉比例。

　　站在當下，充裕的流動性和監管對股市的堅定維護態度無疑大幅提振了市場情緒，對于A股市場來說，情緒幾乎可以完全主導短期市場的波動，但情緒也是變幻莫測的，尤其是在現在國內外形勢復雜多變的百年未有之大變局之下。

　　從稍長一點的維度來看，市場波動必然會回到企業盈利的變化和估值的合理化，雖然預測未來都會有不確定性，但我們認為預測盈利和估值比預測情緒的成功率要更高。

　　站在當下的時點，我們認為經濟順周期板塊企業盈利未來由差轉好是大概率，部分低估值高股息的行業估值繼續向合理水平回升可能也是大概率，我們的組合構建將繼續以這兩個方向為主要配置方向。

　　（注：本材料內容摘自《鵬揚聚優睿選混合型證券投資基金2025年第2季度報告》，鵬揚聚優睿選代碼為A類020918，C類020919。該定期報告信息披露截至2025年6月30日。本材料不代表本公司基金最新的必然配置方向。市場有風險，投資需謹慎。）

鵬揚聚優睿選二季報：提前布局順周期盈利改善和高股息修復估值

　　鵬揚基金成立于2016年7月6日，由多位擁有20年左右經驗的老將領航。截至2025年6月末，在優良業績帶動下，公司資產管理總規模1936億元，創造投資收益284億元，分紅119億元。

　　風險提示：鵬揚基金規模與回報相關數據來源于鵬揚基金，統計截至2025年6月30日。本微信內容是基于本公司認為可靠的且目前已公開的信息，但本公司不保證該等信息的準確性和完整性。在任何情況下，文中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。本文涉及行業僅供參考，任何投資建議或承諾，也不代表本公司未來長期必然的配置方向。基金投資有風險，入市需謹慎。

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