近期人形機器人概念爆火。Wind數據顯示，自9月24日至今，萬得人形機器人概念指數累計漲超50%。人形機器人概念股大漲的原因是什么？當前產業處于什么階段？哪些細分領域的投資機會更值得關注？

　　創金合信興選產業趨勢混合基金經理張小郭表示，在這一輪的大盤強勢反彈中，科技板塊起到了排頭兵的作用，人形機器人作為科技板塊的重要組成部分也沒有缺席。此外，市場對國產人形機器人的關注度提升促進了大漲。他認為，當前產業仍處于從0到1的萌芽階段，尚未出現達到放量銷售階段的產品。隨著利好政策持續推出，人形機器人產業化有望提速，開發過程中如何解決技術堵點——主要集中在提升運動能力、感知能力和分析決策能力等，與此相關的產業鏈是值得重點關注的投資方向。

　　1． 9月24日以來，萬得人形機器人概念指數累計漲超50%，如何看待這波行情？

　　張小郭：在這一輪的大盤強勢反彈中，科技板塊起到了排頭兵的作用，而人形機器人作為科技板塊的重要組成部分也沒有缺席。在此基礎上，市場近期對國產人形機器人的關注度提升，傳聞某新能源汽車制造商布局人形機器人，引發了市場對華為入局人形機器人的無限遐想，進一步增強了本輪人形機器人炒作的熱度。另外，特斯拉CEO馬斯克押重注的特朗普贏得美國大選，也帶來了市場對特斯拉機器人產業鏈的相關標的的炒作熱情。

　　2．目前人形機器人產業發展到哪個階段？

　　張小郭：整體來看，產業目前仍處于從0到1的萌芽階段，國內外玩家普遍正從事人形機器人產品的開發和完善，各家企業的開發進度略有差異，但尚未看到成熟到足以進入放量銷售階段的產品。

　　隨著越來越多的玩家入局，人形機器人產業發展進程有望逐步加快。海內外的相關公司提出了將人形機器人在制造工廠投放使用的計劃，此外，國內一些初創企業，以及部分新能源汽車制造商近期推出了人形機器人產品方案。

　　3．隨著人形機器人催化不斷，相關利好政策持續推出，以及更多企業入局，未來產業化落地是否會持續加速？人形機器人未來發展前景如何？

　　張小郭：未來人形機器人產業化落地很可能會持續加速。一方面，相關利好政策持續推出，產業獲得更多的人才、資金、政策等方面的支持，也迎來更多企業入局，這將加快產業鏈突破相關技術瓶頸，加速人形機器人的產業化落地。另一方面，人工智能、精密加工等基礎通用技術不斷取得進步，將為人形機器人產品綜合性能的提升創造更有利的條件。

　　人形機器人未來發展前景非常廣闊，產業鏈潛在空間巨大，或遠大于當前的汽車行業空間。當前行業缺乏人形機器人的爆款產品，等這樣的產品成熟后，將可能催生巨量的需求，因為成熟的人形機器人產品未來可能融入到人類社會生活的方方面面，會帶動產業鏈的巨大發展。

　　4．哪些細分投資領域值得關注？

　　張小郭：人形機器人行業空間廣闊，產業鏈涉及的細分領域也很多，目前行業處于產品開發和完善階段，開發過程中如何解決相關的技術堵點尤其是值得我們重點關注的領域。人形機器人產品需要具有高水平的運動能力、感知能力和分析決策能力，每一種能力都需要相關產業鏈的支持，我們可以以此梳理產業投資機會。

　　具體而言，運動能力相關的產業鏈上，運動執行器（包括旋轉執行器和線性執行器，以及相關的減速器、絲桿等零部件）、運動控制算法值得重點關注；感知能力相關的產業鏈上，力傳感、IMU、機器視覺、電子皮膚、毫米波雷達、智能語音等值得重點關注；分析和決策能力相關的產業鏈上，AI大模型、邊緣計算、相關算法，以及包括AI芯片和存儲等在內的相關硬件配套等方向值得重點關注。

　　5．在新一輪科技革命和產業變革中，人形機器人的發展是否存在不確定性和風險因素？

　　張小郭：人形機器人作為最前沿的科技和產業發展方向，發展過程中必然會存在一定的不確定性和潛在的風險因素。在產品開發階段，可能面臨技術難度大、研發周期長、研發投入大，開發進度不及預期等問題。在產品開發成功后的上市銷售推廣階段，人形機器人作為一款全新的產品，市場接受會需要一個過程，可能面臨市場開拓不及預期的風險。另外，未來人形機器人要融入人類社會，可能面臨相關的法律法規風險、倫理道德問題、安全與隱私等問題。