來源：華爾街見聞

　　歐洲最大軟件公司SAP四季度的云業務收入超預期勁增27%，上調后今年指引預計增長高達30%，并上調今年的營業利潤指引、預計增長高達30%。CEO稱，四季度公司半數交易嵌入了AI，有信心營收加速增長將持續到2027年。CEO稱DeepSeek模型將促進AI普及，對SAP AI戰略是好消息。CFO稱，若滿足成本、可靠性等要求，可采用中國模型。SAP同時任命一些高管職位，AI負責人任首席技術官。

　　2024年，歐洲最大軟件公司、德國軟件巨頭SAP以繼續超預期兩位數勁增的云收入圓滿收官，凸顯了人工智能（AI）熱潮下的AI服務運用的需求。SAP還預計2025年云業務的創收會更上一層樓，看好中國初創DeepSeek這類高性價比模型對SAP服務需求的帶動前景。

　　德國當地時間1月28日周二，SAP公布2024年第四季度和全年業績，并提供2025年指引。

　　1）主要財務數據：

營收：四季度非IFRS口徑下總營業收入同比增長11%至93.8億歐元，按固定匯率計算增長10%，分析師預期增長91億歐元，三季度增長9.4%，全年營收增長10%至341.76億歐元。

EPS：四季度非IFRS口徑下每股收益（EPS）為1.40歐元，同比增長24%，三季度增長6%，全年EPS增長22%至4.58歐元。

營業利潤：四季度非IFRS口徑下營業利潤24.36億歐元，同比增長24%，分析師預期22.5億歐元，三季度增長27%，全年營業利潤增長25%至81.53億歐元；四季度營業利潤率為26%，同比提高2.7個百分點，分析師預期為24.5%。

　　2）細分業務數據：

云和軟件：四季度非IFRS口徑下云和軟件的營收為82.67億歐元，同比增長12%，三季度增長11%，全年云和軟件收入增長11%至298.3億歐元。

云：四季度非IFRS口徑下云營收47.08億歐元，同比增長27%，分析師預期46.7億歐元，三季度增長25%，全年云收入增長25%至171.4億歐元。

云業務積壓訂單：四季度云業務積壓訂單為180.78億歐元，同比增長32%至%，三季度增長25%，全年云業務積壓訂單增長43%至632.9億歐元。

　　3）業績指引：

營收：2025年云和軟件營收預計為331億至336億歐元，以固定匯率計算，較2024年增長11%至13%。2025年云收入預計為216億至219億歐元，以固定匯率計算增長26%至28%，之前預計超過215億歐元。

云業務積壓訂單：2025年云業務積壓訂單預計為181億歐元，以固定匯率計算增長29%。

營業利潤：2025年非IFRS口徑下營業利潤預計為103億至106億歐元，以固定匯率計算增長26%至30%，之前預計約102億歐元。

自由現金流：預計2025年自由現金流約為80億歐元，和之前預期持平，較2024年的42.2億歐元增長將近90%。

　　財報公布當天，周二德國上市的SAP歐股盤中轉漲，早盤刷新日低時日內跌1.7%，午盤轉漲后收漲將近0.5%，收報262.6歐元，逼近上周五所創的收盤最高紀錄。評論稱，SAP的AI戰略幫助公司市值去年持續上行，去年10月超越荷蘭上市的光刻機巨頭ASML，成為歐洲市值最高的科技公司。股價去年累漲超60%。

　　Q4云業務收入超預期勁增27% 上調后全年指引預計增長高達28%

　　財報顯示，四季度，SAP核心業務云的收入超預期增長，保持了2024年前三個季度的兩位數增長，全年每個季度的增速均超過20%。SAP在業績公告一開頭就強調，2024年達到或超過公司對這一年全部的財務指引。

　　而且，由于云計算和AI增長更快，SAP對今年的財務業績更為樂觀。

　　SAP上調了2025年全年的營業利潤指引和全年的云收入指引，本次公布財報時披露的整個指引區間均高于此前預期水平。以上調后的指引看，SAP目前預計今年營業利潤增長至少26%、至多30%，高于去年全年增速25%，目前預計今年云收入增長26%至28%，也高于去年的年增速25%。

　　SAP同時表示，預計云積壓訂單2025年增長會略為加快。

　　四季度半數交易嵌入AI 營收加速增長將持續到2027年

　　公布財報的同時，SAP的CEO Christian Klein評論稱，四季度一半的云訂單都包括AI。四季度SAP一半的交易都嵌入了AI。宕機已經看到“相當一部分”云交易包括AI用例。2024年全年，公司超額完成了云方面的目標，在更大的基數上加快了云收入和當前云積壓訂單的增長。

　　“展望未來，我們在數據和商業AI領域的強勢地位讓我們更加有信心，我們的營收加速增長將持續到2027 年。”

　　財報后的業績電話會上，Klein提到了名為Joule的SAP AI產品，它是一個虛擬的AI助手，可幫助用戶管理業務任務，例如監督采購訂單。Klein稱：“約有2萬名 SAP 開發人員已經在使用Joule。我們發現，他們的代碼編寫速度提高了20%。”

　　DeepSeek模型將促進AI普及 若滿足成本、可靠性等要求 可用中國模型

　　上周末，憑借性能可媲美OpenAI的o1且成本遠低于競品的模型，DeepSeek幾乎一夜之間火爆海外社交媒體。SAP的高管本次公布財報后也提到了這一市場熱點。

　　Klein對DeepSeek表示歡迎。他說，能源利用率更高且更平價的AI模型的前景將促進AI的普及，并推動市場對SAP AI服務的需求。“這對我們（SAP）的AI戰略來說是個好消息。我們從一開始就說，我們首先在AI基礎設施和大語言模型（LLM）方面進行合作。我們相信這越來越成為一種商品。”

　　被問及DeepSeek 是否會被納入SAP產品時，Klein表示，該集團將繼續向中國客戶提供中國制造的技術。

　　SAP的首席財務官Dominik Asam說，如果滿足成本、可靠性等特定的要求，SAP可以采用中國的模型，企業對企業（B to B）環境下的AI應該可以解決問題并增加收入。“從這個角度來看，任何可以降低成本的東西都是有幫助的。”

　　Asam說，AI技術也需要可靠且負責，因為SAP必須遵守數據隱私相關的法律。SAP需要研究，如果將解決方案放到中國的平臺上，如何確保這方面，如果中國的模型開發方可以證明對此無需擔心，且能通過盡職調查，SAP也可以用中國的模型。

　　AI負責人任首席技術官

　　去年8月，SAP的首席營收官Scott Russell和首席營銷官Julia White雙雙離職，9月，首席技術官Jürgen Müller因在公司活動中行為不當而離職。SAP本周二宣布了管理層新的人事任命，填補部分空缺，新任命從2月1日起生效。

　　領導 SAP AI工作的Philipp Herzig被任命為首席技術官，接替Müller，但Müller在董事會的董事席位不會被取代。

　　前波士頓咨詢集團合伙人、SAP 首席戰略官Sebastian Steinh?user被擢升為執行董事會成員，負責監督戰略和運營。SAP稱，Steinh?user將負責簡化公司的內部運作，并與新任首席營銷官Ada Agrait合作，向客戶推廣統一的戰略。

　　此外，Jan Gilg 將負責 SAP 最大市場美國的銷售，Manos Raptopoulos 將負責歐洲、中東和亞洲區的銷售。這兩人和Herzig都直接向CEO Klein匯報工作。

　　風險提示及免責條款

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