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　　伴隨著金價節節攀升，春節后超百億資金涌入黃金相關ETF，多只ETF份額創歷史新高，“巨無霸”華安黃金ETF最新規模逼近350億元。

　　在業內人士看來，從長期來看，黃金依然是值得重視的大類資產。同時，國內保險投資黃金開啟試點，有望帶來超千億元增量資金。不過，當前金價處于歷史高位，短期回調風險不容忽視。

　　春節后超百億資金涌入黃金相關ETF

　　據Choice測算，春節假期以來，截至2月21日，主要投資黃金現貨合約的黃金ETF凈申購額超120億元。其中，華安黃金ETF凈申購額為33.2億元，博時黃金ETF、國泰黃金ETF的凈申購額均超過20億元。

　　在資金持續涌入的背景下，多只黃金ETF份額創歷史新高。以華安黃金ETF為例，截至2月21日，其份額為52.97億份，創歷史新高。這也是目前國內最大的黃金相關ETF，最新規模達到347.82億元。據了解，華安黃金ETF黃金合約持倉已超過50噸。

　　華安黃金ETF份額變化情況

　　部分基金投顧將黃金納入可投資產范圍。交銀施羅德基金表示，已對“穩穩的幸福”投顧策略進行了“多元資產”模式的升級，在升級后會加入更多品類的資產，包括黃金相關資產和海外資產，并在本次升級中增持了約2%的黃金資產。自升級以來，在各大類資產中，黃金資產貢獻度較高，在一定程度上提升了持有人的投資體驗。

　　保險投資黃金試點帶來增量資金

　　近日，國家金融監督管理總局發布《關于開展保險資金投資黃金業務試點的通知》，試點保險公司可以中長期資產配置為目的，開展投資黃金業務試點。在業內人士看來，這一舉措有望為黃金帶來千億元增量資金。

　　博時基金基金經理王祥表示，根據保險公司體量和試點投資比例限制，保險資金可帶來1000億元—2000億元的規模增量，最大增量約為2024年央行增持量的7倍。雖然建倉過程可能較為漫長，但鑒于保險資金投資期限長的特點，其持有的黃金資產相對穩定，長期來看將為黃金市場帶來利好。

　　華安基金認為，國內保險公司投資黃金開啟試點，黃金投資受到戰略性重視。當前我國保險公司投資結構以債券為主，納入黃金為增厚投資收益提供新的機會，黃金與權益、債券類資產的低相關性亦有助于分散組合投資風險。

　　短期或有回調風險

　　今年以來，黃金價格頻創新高，但近期震蕩加劇，黃金后續走勢也成為市場關注的焦點。從短期交易維度來看，據華泰證券測算，COMEX黃金相對倫敦金現貨溢價一度增長至近70美元/盎司，套利需求導致大量黃金由倫敦運往紐約。不過從節奏上看，黃金跨市場套利交易或逐漸接近尾聲，短期不排除有回調壓力。隨著COMEX黃金庫存的快速累積，總數量已經超過投機凈多頭頭寸，交割壓力大幅下降，一定程度上打壓多頭情緒。

　　中歐基金基金經理葉培培表示，從長期投資的角度來看，黃金是一個非常具備配置價值的品種。但目前黃金價格已創出歷史高位，價格走勢分歧較大，在達成一致共識之前可能面臨寬幅震蕩的格局。投資需求的波動和零售需求的下滑可能導致價格波動加劇。同時，短期內市場風險偏好的變化可能導致黃金價格的彈性減弱。當市場風險偏好較高時，投資者可能更傾向于風險資產，從而減少對黃金的配置。

　　“短期金價快速上漲后可能存在震蕩回調的壓力，但回調空間較有限。中長期看，美國債務周期持續向上，黃金價格不輕易言頂，長期配置價值依然突出。”富國基金建議，從資產配置的角度看，黃金與股票、債券等主流資產相關度較低，在大類資產配置中能起到較好的分散風險的作用。研究表明，在傳統股票、債券的投資組合之中，加入5%—10%的黃金，能有效提升投資組合的風險調整后收益。

　　作者：趙明超