石化行業周報：OPEC+按計劃增產消費旺季影響下油價維持震蕩

熱點 2025年07月19日 21:20 14 admin

　　OPEC+按計劃增產，消費旺季影響下油價維持震蕩。據OPEC 最新數據，25 年6 月DOC 產量環比增長45.8 萬桶/日，略高于其41.1 萬桶/日的增產計劃，其中，沙特阿拉伯、阿聯酋、哈薩克斯坦增產幅度最大，分別提產了17.3、8.3、5.1 萬桶/日，然而，沙特和阿聯酋的實際產量基本在產量配額附近，哈薩克斯坦的產量即使不考慮其補償減產的額度也依然超產了33.5 萬桶/日。因此，目前來看OPEC+的增產勢頭較強，考慮到當前處于消費旺季，我們預計油價短期或依然維持堅挺?！　IA 和IEA 進一步上調25 年供給增速。三大國際石油機構發布7 月石油月報，其中，1）EIA：25 年供給、需求增速分別上調26、1 萬桶/日，預期25 年全球供給、需求分別為10461、10354 萬桶/日，過剩107 萬桶/日；2）OPEC：　　25 年供給增速上調1 萬桶/日、需求增速預期不變，預期25 年非DOC 供給、全球需求分別為6265、10513 萬桶/日，若DOC 維持25H1 的4112 萬桶/日的石油產量，則全球石油供需存在缺口136 桶/日；3）IEA：25 年供給、需求增速分別上調30、下調1.6 萬桶/日，供需過剩局面加劇?！　∶涝笖瞪仙?；布油價格下跌；東北亞LNG 到岸價格下跌。截至7 月18日，美元指數收于98.47，周環比+0.61 個百分點。1）原油：布倫特原油期貨結算價為69.28 美元/桶，周環比-1.53%；WTI 期貨結算價為67.34 美元/桶，周環比-1.62%。2）天然氣：NYMEX 天然氣期貨收盤價為3.57 美元/百萬英熱單位，周環比+6.26%；截至7 月17 日，東北亞LNG 到岸價格為12.36 美元/百萬英熱，周環比-4.51%?！　∶绹彤a量下降，煉油廠日加工量下降。截至7 月11 日，美國原油產量1338 萬桶/日，周環比-1 萬桶/日；美國煉油廠日加工量為1685 萬桶/日，周環比-16 萬桶/日；煉廠開工率93.9%，周環比-0.8pct；汽油/航空煤油/餾分燃料油產量分別為908/188/498 萬桶/日，周環比-82/-8/-11 萬桶/日。　　美國原油庫存下降，汽油庫存上升。截至7 月11 日，1）原油：美國戰略原油儲備40270 萬桶，周環比-30 萬桶；商業原油庫存42216 萬桶，周環比-386萬桶。2 ）成品油：車用汽油/ 航空煤油/ 餾分燃料油庫存分別為23287/4481/10697 萬桶，周環比+340/+57/+417 萬桶?！　⊥顿Y建議：我們推薦以下兩條主線：1）油價有底，石油企業業績確定性高，疊加高分紅特點，估值有望提升，建議關注抗風險能力強且資源量優勢強的中國石油、產量持續增長且桶油成本低的中國海油、高分紅一體化公司中國石化；2）國內鼓勵油氣增儲上產，建議關注產量處于成長期的中曼石油、新天然氣。　　風險提示：地緣政治風險；伊核協議達成可能引發的供需失衡風險；全球需求不及預期的風險。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。（：賀

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